1、本論文吸收了產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)和統(tǒng)計(jì)分析的相關(guān)理論的積極成果和分析方法，研究了中國(guó)證券投資基金產(chǎn)業(yè)的起源、發(fā)展以及中國(guó)基金績(jī)效評(píng)價(jià)的歷史和現(xiàn)狀。全文整體內(nèi)容框架共分七章。 第一章為導(dǎo)論，介紹了全球證券投資基金產(chǎn)業(yè)的起源、發(fā)展、產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)以及基金績(jī)效評(píng)價(jià)的歷史和現(xiàn)狀，詳述了西方基金績(jī)效評(píng)價(jià)體系。本章還介紹了中國(guó)證券投資基金產(chǎn)業(yè)的政府管制問(wèn)題，包括進(jìn)入管制、產(chǎn)品數(shù)量控制、價(jià)格制定和放松管制，并且研究了證券投資基金產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)軟化特點(diǎn)。本

2、章的后部也介紹了中國(guó)證券投資基金產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和基金績(jī)效評(píng)價(jià)的現(xiàn)狀。此外，還介紹了投資管理過(guò)程和主要的現(xiàn)代投資組合管理理論，在對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究進(jìn)行回顧之后，闡述了本文的研究目的、對(duì)象和研究框架。 第二章首先介紹了風(fēng)險(xiǎn)和收益的不同定義，在此基礎(chǔ)上介紹了基于風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益的sharpe、treynor、ienson等幾種傳統(tǒng)的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)，在對(duì)這些模型和指標(biāo)進(jìn)行討論的基礎(chǔ)上，討論了對(duì)傳統(tǒng)Treynor、Sharpe和Jense指數(shù)的改進(jìn)。

3、最后，選擇2003年1月1日至2004年12月31日的開(kāi)放式股票型基金的績(jī)效，進(jìn)行了實(shí)證研究并對(duì)結(jié)果進(jìn)行了討論。 第三章主要討論了基金的證券選擇研究和時(shí)機(jī)選擇研究。介紹了T-M模型、H-M模型和C-L二項(xiàng)式模型，在詳細(xì)討論這三個(gè)模型的理論基礎(chǔ)上，介紹了國(guó)內(nèi)外所作的相關(guān)實(shí)證研究，并且使用相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證研究和對(duì)研究結(jié)果進(jìn)行了討論。 第四章的研究目標(biāo)是基金績(jī)效的持續(xù)性研究。持續(xù)性研究是指在選定的樣本時(shí)期內(nèi)，基金的績(jī)效在相鄰

4、的短期或長(zhǎng)期內(nèi)是否具備一定程度的前后連貫性，相對(duì)績(jī)效或絕對(duì)績(jī)效是否穩(wěn)定的研究。人們對(duì)基金績(jī)效進(jìn)行深入的研究的潛在動(dòng)機(jī)就是為了指導(dǎo)今后的投資實(shí)踐。在研究過(guò)程中根據(jù)所選取的數(shù)據(jù)的性質(zhì)的不同，可以將基金績(jī)效的持續(xù)性研究分為絕對(duì)績(jī)效持續(xù)性研究和相對(duì)績(jī)效持續(xù)性研究。介紹了持續(xù)性研究的發(fā)展和現(xiàn)狀，討論了回歸分析法、績(jī)效二分法和斯皮爾曼等級(jí)相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)法等方法，大量相關(guān)研究表明，基金的相對(duì)績(jī)效持續(xù)性研究和絕對(duì)績(jī)效持續(xù)性研究的結(jié)果并不具備必然的一致性。

5、 第五章研究了基金績(jī)效的歸屬問(wèn)題。該章的主要觀點(diǎn)是將基金的收益分成了證券選擇、時(shí)機(jī)選擇和交互收益三種。首先介紹了建立在CAPM基礎(chǔ)上的FAMA模型，將基金的回報(bào)進(jìn)行了詳細(xì)的分解，接著討論了基于Fama模型基礎(chǔ)上的BHB模型，該模型將基金的收益分為政策性資產(chǎn)配置、市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇和證券選擇。最后討論了圍繞BHB模型的一些爭(zhēng)議和批評(píng)意見(jiàn)。這些爭(zhēng)議主要包括研究的焦點(diǎn)、研究的數(shù)據(jù)和研究的結(jié)論方面。最后，綜合闡述了國(guó)內(nèi)相關(guān)的研究結(jié)論。

6、 第六章的研究焦點(diǎn)在于基金風(fēng)格。基金風(fēng)格研究是對(duì)基金投資特點(diǎn)、收益特征以及經(jīng)風(fēng)格調(diào)整后的收益進(jìn)行的研究。近年來(lái)，基金的風(fēng)格研究和對(duì)基金績(jī)效進(jìn)行風(fēng)格調(diào)整的度量成為了基金績(jī)效研究的另一個(gè)主流方向，基金風(fēng)格研究逐漸成為基金績(jī)效評(píng)價(jià)的不可或缺的組成部分。在本章的開(kāi)始按照不同的標(biāo)準(zhǔn)先討論了基金投資風(fēng)格的分類。其次按照已知或未知風(fēng)格基準(zhǔn)對(duì)風(fēng)格進(jìn)行分析。主要詳細(xì)討論了基于收益和基于投資的風(fēng)格分析法。最后簡(jiǎn)單介紹了未知風(fēng)格基準(zhǔn)下的方法，即先使用因子分析