1、浙江大學(xué)博士學(xué)位論文新興市場經(jīng)濟之貨幣風(fēng)險：基于全局博弈理論的分析姓名：楊會臣申請學(xué)位級別：博士專業(yè)：政治經(jīng)濟學(xué)指導(dǎo)教師：趙偉20060601浙江大學(xué)博士學(xué)位論文新興市場經(jīng)濟之貨幣風(fēng)險t基于全局博弈理論的分析在傳統(tǒng)貨幣危機理論邏輯中，持續(xù)走強的經(jīng)濟背景下貨幣危機是不可能的但本文在將其理論分析中的匯率貶值預(yù)期修正為升值預(yù)期，并進一步將二者間的轉(zhuǎn)換可能性(即預(yù)期可逆轉(zhuǎn)性)引入后，卻發(fā)現(xiàn)，持續(xù)走強的基本面意味著潛在投機收益的長期存在與逐步攀升

2、，由此導(dǎo)致的必然是長期的投機沖動與投機資本的長期關(guān)注，此時的貨幣風(fēng)險可能以逐漸累積或者變換形式的方式而不斷積聚，而且更加難以把握。開放與全球化是EMEs必須面對的發(fā)展趨勢，因而必然會有國外投機商進入EMEs，此時不僅傳統(tǒng)的同質(zhì)主體假定不再合適，就是MS理論中的簡單異質(zhì)框架(單一大交易者與同質(zhì)小交易者并存)也不甚適用了。于是本文創(chuàng)建擴展的異質(zhì)大交易者模型，并具體分析了國外投機者在EMEs動態(tài)行為效應(yīng)，提出了投機商的成長效應(yīng)這個全新概念：國

3、外投機者的成長效應(yīng)是一個動態(tài)綜合效應(yīng)，投機者的信息精度是其核心因素，資本規(guī)模是其基礎(chǔ)因素，而其具體性質(zhì)則取決于市場情緒。政府行為理性在EMEs中絕對不容忽視的，本文分析涉及三個層次。首先，即便是完全理性的政府行為依然消除不了因經(jīng)濟持續(xù)走強所引發(fā)的貨幣風(fēng)險的持續(xù)積累，漸進與穩(wěn)健的執(zhí)政風(fēng)格甚至?xí)唤庾x為政府對于這種風(fēng)險積聚“默許”甚至“保證”態(tài)度。其次，不完全理性的政府行為，及投機者對此的認知程度，會使貨幣危機的自我實現(xiàn)能力有所增強，而政府

4、行為趨于理性化的過程則可能導(dǎo)致貨幣風(fēng)險的后向積累效應(yīng)。最后，EMEs貨幣風(fēng)險政府是有能力管理和監(jiān)控的，但有兩個前提：理性政府；政策工具(包括傳統(tǒng)的資本管理政策與新型的信息管理政策)的科學(xué)有效搭配。最后，以東亞危機作為典型案例，利用上述結(jié)論與相應(yīng)的分析思路，重新梳理了東亞危機的基本邏輯，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，導(dǎo)致東亞危機的罪魁既非不均衡的基本面，亦非索羅斯之類的國際投機商，而是不完全理性決策的EMEs政府的錯誤決策(過度開放與金融深化)，這對我國的人