1、山東立晨物流未過(guò)會(huì)原因分析山東立晨物流未過(guò)會(huì)原因分析一、證監(jiān)會(huì)不予核準(zhǔn)理由：一、證監(jiān)會(huì)不予核準(zhǔn)理由：《關(guān)于不予核準(zhǔn)山東立晨物流股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)的決定》（證監(jiān)許可〔2010〕520號(hào)）發(fā)審委在審核中關(guān)注到，你公司存在以下情形：2007年至2009年，申請(qǐng)人代理采購(gòu)和委托物流管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的收入、毛利及占總收入、營(yíng)業(yè)毛利的比重波動(dòng)較大，且主要客戶發(fā)生較大變化。上述主營(yíng)業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)和重大客戶變化，對(duì)申請(qǐng)人持續(xù)盈利能力的穩(wěn)定性構(gòu)成

2、重大不利影響。發(fā)審委認(rèn)為，上述情形與《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》（證監(jiān)會(huì)令第32號(hào)）第三十七條的規(guī)定不符。二、網(wǎng)絡(luò)分析二、網(wǎng)絡(luò)分析——盈利能力弱是最主要的問(wèn)題盈利能力弱是最主要的問(wèn)題立晨物流招股書(shū)顯示，公司2007年、2008年、2009年度的營(yíng)業(yè)收入分別為1.01億元、1.2億元、1.5億元，而凈利潤(rùn)分別為3608.8萬(wàn)元、2588.8萬(wàn)元、5432.5萬(wàn)元。從表面上看來(lái)，立晨物流在2009年的凈利潤(rùn)較2008年實(shí)現(xiàn)翻番。但從招

3、股書(shū)中可以發(fā)現(xiàn)，2009年臨沂經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)財(cái)政局向公司發(fā)放了服務(wù)業(yè)補(bǔ)貼資金2704.3萬(wàn)元，非經(jīng)常性損益占到了當(dāng)年凈利潤(rùn)的49.78％，而如果扣除這些非經(jīng)常性損益，2009年的凈利潤(rùn)僅為2728.2萬(wàn)元，比2007年時(shí)還低，較之2008年也僅高出100多萬(wàn)元。相比之下，立晨物流旗下子公司的業(yè)績(jī)更顯得慘淡。從招股書(shū)來(lái)看，目前立晨物流旗下有4家全資子公司和1家控股子公司。其中3家子公司走出了臨沂，與國(guó)內(nèi)其他地區(qū)的物流企業(yè)展開(kāi)面對(duì)面的競(jìng)爭(zhēng)。然而