破產(chǎn)成本與我國(guó)上市公司的股權(quán)融資偏好.pdf_第1頁
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文檔簡(jiǎn)介

1、該文分析強(qiáng)調(diào)企業(yè)優(yōu)序融資理論中的債權(quán)融資優(yōu)于股權(quán)融資的前提是,企業(yè)的負(fù)債必須是無風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債.通過分析信息不對(duì)稱下企業(yè)股權(quán)融資和債權(quán)融資選擇問題,結(jié)合中國(guó)證券市場(chǎng)上企業(yè)融資行業(yè)的實(shí)際,說明中國(guó)上市企業(yè)股權(quán)融資偏好的成因和形成機(jī)制.分析結(jié)果表明:資本市場(chǎng)上企業(yè)選擇股權(quán)融資優(yōu)于債權(quán)融資的前提是——企業(yè)債券的邊際期望價(jià)值小于其邊際預(yù)期破產(chǎn)成本.根據(jù)這一理論分析框架,該文從中國(guó)資本市場(chǎng)上企業(yè)債券的期望價(jià)值和企業(yè)債券融資的預(yù)期破產(chǎn)成本方面解釋了中國(guó)上

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