1、該論文研究了上市公司的融資順序問題.在梅耶斯的融資優(yōu)序理論的基礎(chǔ)上,對中國深市和滬市的上市公司的外部融資順序進(jìn)行了實(shí)證研究.實(shí)證結(jié)果顯示了中國上市公司外部融資順序不同于西方發(fā)達(dá)國家的融資順序,即中國優(yōu)先考慮股權(quán)融資,其次為債權(quán)融資.形成這種現(xiàn)象的原因有:①公司治理結(jié)構(gòu)不合理.表現(xiàn)在:上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)畸形,股東控制權(quán)殊缺,對經(jīng)理人員的約束機(jī)制不健全,形成內(nèi)部人控制.②成本問題.中國股權(quán)融資的成本低于債權(quán)融資的成本.③債券市場發(fā)展不完善,企

2、業(yè)債券供給不足,需求也不旺.④國家產(chǎn)業(yè)政策和其他背景因素等.其次,該文了在存在破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)情況下的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化問題.提出用貝葉斯概率公式來衡量破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn),在引用了阿爾特曼對破產(chǎn)研究得出一些參數(shù)的基礎(chǔ)上,該論文將貝葉斯概率與股票價(jià)值相結(jié)合,提出了股東財(cái)富最大化(用股票價(jià)值衡量)下的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)模型,并以上市公司鄭百文為例說明了如何運(yùn)用這一模型及達(dá)到的效果.最后,在對中國國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析的基礎(chǔ)上,提出了優(yōu)化國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的一些對策和建議