1、正文目錄一、2018猜想回顧：部分已兌現(xiàn)或逐步兌現(xiàn).............................................................5二、猜想一：原奶漲價推動液奶競爭緩和...................................................................6三、猜想二：屠宰行業(yè)進入快速洗牌期..............................

2、........................................6四、猜想三：雙匯熟食店成功，中式產(chǎn)品實現(xiàn)大突破.................................................7五、猜想四：國產(chǎn)奶粉龍頭強勢崛起，改寫競爭格局.................................................8六、猜想五：餐飲供應鏈整合，倒逼調(diào)味品份額集中..........

3、.......................................8七、猜想六：調(diào)味品行業(yè)再掀費用戰(zhàn)..........................................................................9八、猜想七：啤酒格局優(yōu)化，產(chǎn)品結構升級.............................................................10九、猜想八：食

4、品巨頭加速新零售布局....................................................................11十、猜想九：保健品海外并購再起............................................................................11十一、猜想十：白酒互聯(lián)網(wǎng)概念重提...............................

5、..........................................12十二、投資建議............................................................................................................13十三、風險提示....................................................

6、........................................................13一、2018猜想回顧：部分已兌現(xiàn)或逐步兌現(xiàn)18年部分猜想已兌現(xiàn)，19年猜想待實現(xiàn)。我們在2017年底發(fā)布了2018年食品飲料行業(yè)十大猜想，回顧當初猜想部分已兌現(xiàn)或逐步兌現(xiàn)。18年歲末之際，我們提出19年十大猜想，對19年可能發(fā)生且會引發(fā)行業(yè)深度變革的十件大事進行展望。資料來源：、公司公告圖表12018十大猜想部分已兌現(xiàn)20

7、18十大猜想是否兌現(xiàn)實現(xiàn)情況名酒上升通道即將關閉已兌現(xiàn)18年白酒行業(yè)整體景氣度下滑，三季度業(yè)績出乎市場意料，但茅臺、五糧液、國窖1573三大高端酒格局難有大變化，國窖、五糧液出廠價基本鎖定了高檔酒價格天花板底線伊利強勢切割豆奶市場，彰顯快消平臺價值已兌現(xiàn)18年伊利新成立健康飲品事業(yè)部及奶酪事業(yè)部，以專門化部門適應新業(yè)務環(huán)境，同時推出植選新品豆乳；草根渠道調(diào)研也發(fā)現(xiàn)煥醒源、核桃乳已加大鋪貨力度，或說明伊利開始發(fā)力新品類復合調(diào)味料成調(diào)味品新

8、增長引擎未兌現(xiàn)調(diào)味品龍頭18年利潤增速仍主要依靠傳統(tǒng)業(yè)務，以海天為例，3Q18醬油銷量增15%，高端產(chǎn)品占比進一步提升，增速或達20%，蠔油銷量20%B端成食品、調(diào)味品戰(zhàn)略入口已兌現(xiàn)餐飲渠道已經(jīng)成為調(diào)味品行業(yè)最重要的入口，行業(yè)龍頭商超渠道（主要針對C端）份額今年有所下滑，餐飲渠道的貢獻有所增加國企改革推動啤酒行業(yè)格局改善已兌現(xiàn)啤酒行業(yè)三巨頭格局基本固定，在經(jīng)歷了長時間價格戰(zhàn)之后，今年行業(yè)維持慢節(jié)奏增長，整體費率有所下降，產(chǎn)品高端化和同業(yè)

9、競爭緩和的局面開始形成預調(diào)酒鳳凰涅磐，重回增長快車道未兌現(xiàn)行業(yè)經(jīng)歷1415年大波折后，企業(yè)和渠道均相對謹慎，業(yè)務增長暫時仍緩慢國產(chǎn)葡萄酒迎來底部反轉未兌現(xiàn)18年110月進口葡萄酒數(shù)量同比下降2.7%，均價同比大漲13.7%；然而國產(chǎn)葡萄酒龍頭張裕13Q18歸母凈利同比下降5.7%，其余公司今年業(yè)績表現(xiàn)亦不佳，國產(chǎn)葡萄酒復興之路仍很漫長絕味9000家門店織起密網(wǎng)，新品類“進廚房、上餐桌”未兌現(xiàn)絕味門店數(shù)量持續(xù)增加，但產(chǎn)品仍以鴨制品為主，鹵