1、首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文經(jīng)濟(jì)波動(dòng)環(huán)境下的企業(yè)資本預(yù)算蒙特卡羅風(fēng)險(xiǎn)決策模型研究姓名：張彥臨申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專(zhuān)業(yè)：會(huì)計(jì)學(xué)指導(dǎo)教師：宋倩茹2002.3.1引言經(jīng)濟(jì)波動(dòng)環(huán)境下的企業(yè)資本預(yù)算蒙特卡羅風(fēng)險(xiǎn)決策模型研究引言經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是當(dāng)今世界的主題，非確定性是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的固有特性之一。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)總體水平的發(fā)展和變化，利率、商品價(jià)格等經(jīng)濟(jì)變量會(huì)相應(yīng)發(fā)生變動(dòng)，它們相互影響，共同作用，構(gòu)成了企業(yè)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的主要方面。從宏觀角度出發(fā)如何有效地治理經(jīng)濟(jì)

2、以促進(jìn)其健康穩(wěn)定持續(xù)地發(fā)展，中外經(jīng)濟(jì)學(xué)家已做過(guò)較為全面、系統(tǒng)的研究，并已有眾多的論著問(wèn)世。但是，作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)細(xì)胞的企業(yè)，由于很難對(duì)自身所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境主動(dòng)地施加積極的影響，因此在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)時(shí)只能通過(guò)加強(qiáng)內(nèi)部管理，運(yùn)用各種風(fēng)險(xiǎn)決策方法和防范手段，來(lái)提高資本預(yù)算項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，以爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)富最大化這一目標(biāo)。然而，這～領(lǐng)域的研究工作，就目前的實(shí)際情況而言，急待進(jìn)一步加強(qiáng)和深入。從與資本預(yù)算項(xiàng)目現(xiàn)金流的關(guān)系來(lái)看，有的宏觀經(jīng)濟(jì)變量與項(xiàng)目現(xiàn)金流

3、的各組成部分直接相關(guān)，如利率、商品價(jià)格等，有的對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)金流有間接的影響，如宏觀經(jīng)濟(jì)的總體發(fā)展水平等。這些經(jīng)濟(jì)變量的不確定導(dǎo)致了資本預(yù)算項(xiàng)目現(xiàn)金流的不確定，從而決定了項(xiàng)目的收益具有風(fēng)險(xiǎn)性。但是，現(xiàn)有的資本預(yù)算決策模型往往假設(shè)決策者對(duì)市場(chǎng)供求等經(jīng)濟(jì)變量擁有完全充分的信息。在這種嚴(yán)格的假設(shè)條件下，他們可以確定經(jīng)濟(jì)變量未來(lái)的發(fā)展?fàn)顩r，從而采取相應(yīng)的措施以使他們的資本預(yù)算決策達(dá)到最優(yōu)。即使考慮了項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素，也僅僅是在傳統(tǒng)的NPV法和IRR法的

4、基礎(chǔ)之上，根據(jù)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)狀況分別對(duì)貼現(xiàn)率或現(xiàn)金流進(jìn)行修正，即采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法或肯定當(dāng)量法。這兩種方法，承襲了傳統(tǒng)NPV法和IRR法的資本結(jié)構(gòu)假設(shè)、中問(wèn)投資假設(shè)等，并且其風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率和肯定當(dāng)量系數(shù)的確定受決策者主觀因素的影響較大，不利于提高資本預(yù)算項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)決策的科學(xué)性和正確性。因此，有必要研究波動(dòng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下利率、商品價(jià)格等風(fēng)險(xiǎn)變量對(duì)企業(yè)資本預(yù)算項(xiàng)目的綜合作用，改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)決策的模型，提高企業(yè)資本預(yù)算項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)企業(yè)根本的財(cái)務(wù)管理