1、中糧期貨梁慧勇談交易心態(tài)及產(chǎn)生的交易行為新浪財(cái)經(jīng)訊2月18日下午，由新浪財(cái)經(jīng)與中糧期貨共同主辦的期貨投資全國(guó)公益巡講第三期在南京舉行，本期主題為“股指商品龍年能否龍?zhí)ь^”，中糧期貨交易部高級(jí)投資顧問(wèn)梁慧勇做了“交易心態(tài)及產(chǎn)生的交易行為”的主題演講，分享了自己的實(shí)盤感悟。以下為發(fā)言實(shí)錄：以下為發(fā)言實(shí)錄：梁慧勇：感謝各位參加我們中糧期貨第三期的巡講活動(dòng)，我今天主要講的題目是市場(chǎng)心理與交易行為，后半段我也會(huì)談一下對(duì)后市商品的看法以及操作機(jī)會(huì)的

2、推介。前半段桂老師也講了宏觀包括歐美、歐洲的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，整體的看法應(yīng)該說(shuō)跟我們這邊呢也是比較相似的，我這一塊，因?yàn)槲覀€(gè)人是多年從事實(shí)戰(zhàn)交易，以及實(shí)盤的指導(dǎo)，更多了解客戶的一些日常的交易行為以及產(chǎn)生的一些，他的一個(gè)心理，所以我更多的呢，可能上半段，會(huì)以一個(gè)心態(tài)給大家進(jìn)行一個(gè)剖析，解釋一下我們市場(chǎng)產(chǎn)生各種各樣的市場(chǎng)心理，以及這些心理會(huì)產(chǎn)生哪些交易行為。應(yīng)該說(shuō)就是大部分咱們投資者就是最開(kāi)始進(jìn)入這個(gè)期貨市場(chǎng)，包括進(jìn)入股票市場(chǎng)，最開(kāi)始可能都是先

3、從技術(shù)分析，或者說(shuō)更宏觀一些基本面分析去入手的，更多是一些圖表分析，包括宏觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)判斷一個(gè)后市的走向。從近幾年更多的也是一些學(xué)科，上面也開(kāi)始逐漸從市場(chǎng)上的表象東西，開(kāi)始去逐漸的分析，參與市場(chǎng)群體的心理特質(zhì)，以及他們心理會(huì)演變出哪些交易行為，我今天著重談一下交易心理，也是我多年與客戶溝通一些心得吧。我們看一下，這個(gè)市場(chǎng)，市場(chǎng)就是說(shuō)最初期就是咱們參與市場(chǎng)可能分析手段，基本面和技術(shù)面，通過(guò)這些方面來(lái)了解市場(chǎng)和入手。隨著一些交易客戶的資金

4、不斷的成長(zhǎng)，可能他從幾萬(wàn)到十幾萬(wàn)或者到幾百萬(wàn)，隨著資金規(guī)模不斷增長(zhǎng)，最初的一些交易方式、交易系統(tǒng)可能隨著資金的一個(gè)成長(zhǎng)呢，他的這些方式可能隨著他的心理方面的變化，可能會(huì)產(chǎn)生比較微妙的變化，這些微妙變化對(duì)他的日常交易會(huì)產(chǎn)生比較大的變化，這些變化隨之而來(lái)也會(huì)導(dǎo)致他的交易結(jié)果的一個(gè)發(fā)生重大的變化。我們?cè)囍匆幌?，我把這個(gè)市場(chǎng)比喻成一個(gè)大象，這個(gè)大象我們?cè)囍褪钦f(shuō)從另一個(gè)層面看一看這個(gè)市場(chǎng)到底是怎么了解的。我們?cè)囍梢詮娜后w的心理，以及塔產(chǎn)生的

5、交易行為，甚至包括我們的一些自我心理的一個(gè)認(rèn)識(shí)，就是我們一個(gè)心理認(rèn)知，以及一些策略管理，我們看一下后面。在初期進(jìn)入市場(chǎng)的時(shí)候，一些投資者更多是對(duì)技術(shù)分析，包括一些基本面分析，圖表分析這種比較感興趣，可能把時(shí)間大量花費(fèi)在這些方面，但是說(shuō)經(jīng)過(guò)多年的操作以后，我覺(jué)得可能更多心態(tài)方面，可能要占的比較更重一些，也是有人，有一個(gè)公式，就是在心態(tài)上可能要占60%，資金管理這方面占30%，技術(shù)分析其實(shí)就已經(jīng)變得不是很重要了，更多的是一個(gè)心態(tài)上的一個(gè)把握

6、。這也是一個(gè)市場(chǎng)心理方面的一個(gè)不同的解釋。我們看到這樣一個(gè)圖表，這是兩個(gè)表，一個(gè)就是外家拳與內(nèi)家拳，我們知道中國(guó)功夫有兩個(gè)流派，一個(gè)是外家功與內(nèi)家功，左邊這個(gè)是兩個(gè)僧人在對(duì)打，典型的一個(gè)外家功的功夫，這邊是一個(gè)老者和年輕人他們也是在較量，外家拳與內(nèi)家拳，我這邊寫的是求勝還是求戰(zhàn)，這邊很明顯的外家拳和內(nèi)家拳兩種對(duì)立的層面，外家拳，我覺(jué)得可以形象的比喻，就是咱們一個(gè)市場(chǎng)上技術(shù)分析，就是各種招式和方法，內(nèi)家功更多是心理上的修煉，包括市場(chǎng)心理層

7、面，怎么去調(diào)節(jié)心理。往往有很多投資者在用同樣的方法，因?yàn)樗馁Y金及這個(gè)市場(chǎng)的環(huán)境稍微出現(xiàn)一個(gè)變化，而使得他的交易結(jié)果發(fā)生了很大的不同，這也是主要是從心理層面上去看待，這個(gè)就是說(shuō)一個(gè)外家功和內(nèi)家功，也是體現(xiàn)了市場(chǎng)上兩者交易的一個(gè)方法。我們看一下自我認(rèn)識(shí)，就是說(shuō)來(lái)到這個(gè)市場(chǎng)，我們首先要對(duì)自我的一個(gè)，有一個(gè)清醒的認(rèn)識(shí)，就是說(shuō)我們來(lái)到這個(gè)市場(chǎng)的目的是什么，我們是來(lái)，是想一夜暴富，還是想通過(guò)這個(gè)市場(chǎng)理財(cái)，使自己的財(cái)產(chǎn)實(shí)現(xiàn)一個(gè)穩(wěn)定增長(zhǎng)，我們就需要一

8、個(gè)自我的剖析和認(rèn)識(shí)，我這邊寫了一段話，“市場(chǎng)是各種人性匯集的場(chǎng)所，是各種大眾心理波動(dòng)的一面鏡子”，各種心理變化集中起來(lái)會(huì)演變成一個(gè)群體行為，隨著這個(gè)群體越來(lái)越龐大，可能會(huì)演變出一個(gè)趨勢(shì)性的走勢(shì)，就是行為金融學(xué)。通過(guò)研究人的行為，去判斷這個(gè)市場(chǎng)后期的走勢(shì)，這個(gè)人的行為，他也是，是從這樣一個(gè)非理性的，但傳統(tǒng)的金融學(xué)，他把人假定為是一種理性的人，是經(jīng)濟(jì)人，他們?cè)诿鎸?duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益，面對(duì)市場(chǎng)后期走勢(shì)的時(shí)候，他的假設(shè)條件，人是是理性的。只要是我交給你

9、這種圖表是怎么樣怎么樣的，然后你根據(jù)這個(gè)圖表，我就能夠理性的判斷出這個(gè)價(jià)格會(huì)跌，打個(gè)比方會(huì)說(shuō)，市場(chǎng)上有一個(gè)圖形，有人學(xué)過(guò)這個(gè)圖形就會(huì)很明確作出一個(gè)正確后期的一個(gè)選擇，一個(gè)判斷。但是呢，這個(gè)其實(shí)經(jīng)過(guò)這么多年，交易下來(lái)，其實(shí)人是一個(gè)非理性的，我覺(jué)得更多一些。他在出現(xiàn)這種走勢(shì)的時(shí)候，隨著市場(chǎng)的波動(dòng)，包括你資金的一個(gè)管理方面的一個(gè)不得當(dāng)吧，造成你心里的波動(dòng)，會(huì)導(dǎo)致你看對(duì)了這個(gè)行情的后勢(shì)，但是往往因?yàn)槟阈睦砩喜▌?dòng)影響，早早就離場(chǎng)了，或者有很多我一

10、拍大腿，我看對(duì)了行情為什么沒(méi)有作對(duì)，因?yàn)樾星椴▌?dòng)，導(dǎo)致你整個(gè)行為出現(xiàn)了偏差或者失衡，這些都是要在期貨市場(chǎng)之前，要對(duì)自己有一個(gè)自我的認(rèn)識(shí)，了解自己的性格方面的特質(zhì)，對(duì)你后期參與這種金融投資，包括期貨投資都是有很大的一個(gè)幫助的。我們看一下，既然是從咱們自我開(kāi)始認(rèn)識(shí)，我們就看一下咱們?nèi)梭w大腦的構(gòu)成，我們看一下呢，人體大腦的一個(gè)結(jié)構(gòu)，我個(gè)人認(rèn)為是有兩個(gè)系統(tǒng)，一個(gè)是直覺(jué)系統(tǒng)，一個(gè)是思維系統(tǒng)。我們?cè)卺t(yī)學(xué)上應(yīng)該叫做杏仁體，這個(gè)是咱們?nèi)梭w，最開(kāi)始大腦的

11、核心，這個(gè)是咱們?yōu)V的一個(gè)表現(xiàn)，甚至包括就是說(shuō)咱們?cè)谌粘Ｉ钪?，就是有人，就是兩個(gè)，應(yīng)該說(shuō)賣面的一個(gè)店吧，比如說(shuō)第一家店一進(jìn)去，服務(wù)員就說(shuō)，先生你要什么，說(shuō)要面，他說(shuō)那我們這兒還有，您要茶葉蛋嗎，還有茶葉蛋，他就會(huì)選擇，有的選擇說(shuō)我不要，有的人選擇說(shuō)我要，這可能就是50%對(duì)50%的概率，有可能要，有可能不要，但是第二個(gè)店他可能就會(huì)有一些技巧在里面，他會(huì)說(shuō)，您要點(diǎn)面，我們這兒還有茶葉蛋，您是要一個(gè)茶葉蛋，還是要兩個(gè)茶葉蛋，對(duì)吧？他是給你一個(gè)

12、選擇性，有可能是選擇一個(gè)還是選擇兩個(gè)，在營(yíng)銷上面的選擇性，銷售上面就有一個(gè)大大的提高，這也是一個(gè)選擇過(guò)濾的一個(gè)效率，第四個(gè)呢，就是這種叫沉淀效應(yīng)。這個(gè)在日常生活中呢，也是有一個(gè)很有意思的一個(gè)例子。打一個(gè)比方，有一個(gè)人，他今天早晨呢，他晚上要去看一個(gè)演唱會(huì)，他在早晨出門的時(shí)候呢，不小心把這張票給，這張票是價(jià)值500塊錢的，他要是晚上再想去看需要再花500塊錢。還有一個(gè)人早晨出門丟了500塊錢，丟了500塊錢現(xiàn)金，他晚上還是要看演唱會(huì)，他還

13、是要花500塊錢買這張票，從實(shí)際價(jià)值來(lái)說(shuō)，這兩個(gè)人的損失是一致的，第一個(gè)人是丟了500塊錢票，還要花500塊錢買一張票，加起來(lái)是1000塊錢，第二個(gè)人是丟了500塊錢現(xiàn)金，再花500塊錢買張票，同樣都是一千塊錢，但是這兩個(gè)人的心理變化是截然相反的。第一個(gè)人可能會(huì)想，我今天早晨剛丟一張票，晚上你還要讓我花500塊錢買一張票，心里就會(huì)很不情愿，他就覺(jué)得非常的不舒服，說(shuō)我怎么這么倒霉，剛丟了一張票，我還要再花500塊錢買一張票，他會(huì)想他這個(gè)票

14、是花1000塊錢買的，他會(huì)想我是花1000塊錢是看這個(gè)演唱會(huì)的，第二個(gè)人他肯定不會(huì)吧丟500塊錢算到看演唱會(huì)的錢里面，這個(gè)就是很典型的沉淀效應(yīng)。在我們?nèi)粘＝灰走^(guò)程中，有很多投資者也會(huì)有這種問(wèn)題，就是說(shuō)他在做這一筆交易的時(shí)候，已經(jīng)出現(xiàn)虧損的時(shí)候，他在做下一筆交易的時(shí)候，還在念念不忘上一筆虧損，說(shuō)上一筆虧損怎么怎么樣，應(yīng)該是下一筆交易，不要考慮上一筆，上一筆已經(jīng)結(jié)束了，跟你沒(méi)有關(guān)系了，不要把上一筆風(fēng)險(xiǎn)，交易虧損帶來(lái)不好的心理，給你帶到下一筆

15、交易當(dāng)中，不要有這種一個(gè)沉淀的效益，這也是通過(guò)個(gè)體一個(gè)心理變化，對(duì)交易行為會(huì)產(chǎn)生一個(gè)比較重大的影響。上述就是這四個(gè)，就是心理影響，這個(gè)不止這些，還有很多很多，心理行為的一個(gè)特質(zhì)，因?yàn)闀r(shí)間原因我就簡(jiǎn)單說(shuō)這四個(gè)，也是一個(gè)拋磚引玉，大家有興趣，還可以進(jìn)一步了解?？梢钥匆粋€(gè)專家的書，這位專家叫卡尼曼，2002年諾貝爾獲獎(jiǎng)?wù)?，他有一個(gè)書叫《行為金融學(xué)》，他在這個(gè)里面就會(huì)詳細(xì)講到，人在金融市場(chǎng)上各種心理的變化，及演變出來(lái)的一些交易行為。我們?cè)賮?lái)看一

16、下群體行為的特質(zhì)。群體心理的行為特質(zhì)，第一個(gè)就是什么呢？叫信息串流，什么叫信息串流，說(shuō)的再通俗一點(diǎn)，有可能就是流言或者叫謠言，就是大家很容易在市場(chǎng)里邊出現(xiàn)各種各樣的傳聞，比如說(shuō)有一天股市出現(xiàn)大跌，突然間跌了，有些人第一反應(yīng)，問(wèn)的是什么問(wèn)題，第一反應(yīng)基本上都是在找原因找消息，隨著這種，網(wǎng)絡(luò)時(shí)代，信息特別發(fā)達(dá)，網(wǎng)上也會(huì)出現(xiàn)各種各樣的消息，什么突然出現(xiàn)什么樣的利好，或者什么樣的利空，各種各樣的消息，這個(gè)消息傳的特別快，這也是信息串流。在日常生

17、活中這樣的一個(gè)例子也比較多，我個(gè)人是比較喜歡去足球場(chǎng)看球，其實(shí)我并不是是一個(gè)球迷，我其實(shí)在家里邊看足球的時(shí)間并不多，為什么喜歡去現(xiàn)場(chǎng)，很多人其實(shí)應(yīng)該很清楚，去現(xiàn)場(chǎng)氣氛特別好，就是你坐在電視前的感覺(jué)，和你坐在現(xiàn)場(chǎng)的感覺(jué)，甚至你去看演唱會(huì)的感覺(jué)完全是不一樣的。你進(jìn)了足球場(chǎng)的感覺(jué)是什么？就是在看球的過(guò)程中，突然間對(duì)方自己隊(duì)的球員倒了，然后被對(duì)方球員侵犯了，或者是怎么樣，主裁判沒(méi)理睬，就會(huì)有一幫球迷指著說(shuō)黑哨或者怎么樣，至于第一個(gè)人喊的黑哨的觀

18、點(diǎn)是否正確，其實(shí)好象不太重要，就在這個(gè)球場(chǎng)里邊的人，他是因?yàn)?，他是一個(gè)支持者，他不會(huì)是否客觀與否，他都會(huì)跟著一起喊黑哨，這也就是一個(gè)信息串流，在交易過(guò)程中，隨著價(jià)格突然間的變化，這個(gè)信息的串流，正好給你找到了一個(gè)上漲的理由，一個(gè)契合點(diǎn)，讓你很輕易相信這個(gè)消息是真的，因?yàn)樗鼭q了，如果是一個(gè)利好你就會(huì)很輕易的買賬，如果你在頭一天晚上，或者在家里想的是第二天不會(huì)漲，可能還要跌，我的想法是，要去做空。往往因?yàn)檫@種就是信息的串流，影響到你整個(gè)心態(tài)

19、，心理發(fā)生巨大的變化，你本來(lái)應(yīng)該去做空，你去做多。但是呢過(guò)了一個(gè)周末一看，什么消息都沒(méi)有，一切都是浮云，假的。第二天又直接低開(kāi)，或者直接就跌下去了。這一些都是一個(gè)，因?yàn)檫@種信息的串流導(dǎo)致群體出現(xiàn)了盲從的效應(yīng)，導(dǎo)致行情突然出現(xiàn)了急劇的變化。第二點(diǎn)群體心理行為就是輕信權(quán)威。也是我剛才舉的例子，就是說(shuō)也是在足球場(chǎng)里面，球迷里面肯定會(huì)有一個(gè)帶頭的人，他會(huì)在那個(gè)里面，會(huì)去喊或者怎么樣，這些人因?yàn)檎麄€(gè)球場(chǎng)的氛圍，他們就很容易，很輕易的就會(huì)相信這個(gè)人

20、，去跟著這個(gè)人去做出各種各樣的動(dòng)作，甚至于很多過(guò)激的行為，有些人帶頭去往球場(chǎng)里扔?xùn)|西，在他的帶動(dòng)作用下，大家也會(huì)往扔?xùn)|西，這些人都是一個(gè)，一個(gè)權(quán)威的一個(gè)效應(yīng)導(dǎo)致大家就會(huì)跟他去做，去相信他這種行為，相信他的某種判斷。在整個(gè)的金融行業(yè)里邊，有很多的股評(píng)家，包括我們這種分析師，由于他處在的地位和相對(duì)的專業(yè)性，他發(fā)表的言論很容易被一些大眾的群體所接受，所相信。第三點(diǎn)，群體心里的行為就是從眾過(guò)激。也很好理解，大家很容易受群體行為的一個(gè)感染，也會(huì)跟