1、目前，開放式基金受到了個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者的青睞，其規(guī)模和數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了封閉式基金，成為基金市場名副其實(shí)的主流品種，同時(shí)也日益成為我國證券市場上最重要和最有發(fā)展?jié)摿Φ臋C(jī)構(gòu)投資者，對促進(jìn)證券市場投資者結(jié)構(gòu)的改善起到了重要的作用。那么，對我國的開放式基金的績效分析無疑有著很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。 因此，本文的研究意義在于：對我國的開放式證券投資基金選股能力與擇時(shí)能力做一個(gè)理論上的探討，應(yīng)用國際上較為成熟的T-M模型和H-M模型及其擴(kuò)展模型

2、對中國開放式證券投資基金最近四年時(shí)間即2003年1月1日至2006年12月31日的選股能力和擇時(shí)能力進(jìn)行實(shí)證分析和評估，總結(jié)中國開放式基金投資管理的規(guī)律和特點(diǎn)，探討研究方法和模型的適應(yīng)性，為今后進(jìn)一步的研究提供階段性的結(jié)論和參考性的建議。 本文首先對證券投資基金選股擇時(shí)能力衡量理論與方法進(jìn)行較為系統(tǒng)地回顧與總結(jié)。在此基礎(chǔ)上，本文運(yùn)用T-M與H-M單因素模型、TM-FF3與HM-FF3三因素模型和本文構(gòu)造的TM-FF4與HM-FF

3、4四因素模型對中國成立較早的15只開放式基金的選股能力與擇時(shí)能力進(jìn)行了實(shí)證分析，得出如下結(jié)論： 在選股能力方面，我國樣本開放式基金經(jīng)理雖然具備一定的選股能力，但是并不顯著。在擇時(shí)能力方面，我國樣本開放式基金經(jīng)理只具備比較弱的正向擇時(shí)能力。 另外，我國樣本開放式基金經(jīng)理的選股能力和擇時(shí)能力的評估結(jié)果均具有較高的正相關(guān)性，表明各個(gè)模型得到的結(jié)論基本一致，也就是說回歸分析結(jié)果對模型不敏感。從選股能力與擇時(shí)能力之間的相關(guān)性分析我