1、固定增長模型的應(yīng)用分析[保存]2011011113:3015:00楊通明大智慧高級研究員（離線）李超大智慧產(chǎn)品設(shè)計師（離線）吳程大智慧產(chǎn)品設(shè)計師（離線）陳勇亮大智慧軟件研究員（離線）編號發(fā)言者類型發(fā)言內(nèi)容→主持人說《大智慧路演中心》是一個新產(chǎn)品、新功能的發(fā)布平臺，一個軟件設(shè)計者與用戶互動交流的平臺，旨在普及軟件使用知識與常用技巧，并解決投資者朋友在產(chǎn)品使用過程中遇到的各種軟件問題、公式編寫、股票池設(shè)計難題（路演中心不提供對個股的診斷咨詢

2、），所有問題均可通過窗口下方的提問框向各位嘉賓提出，感謝各位配合，祝大家投資順利?！鞒秩苏f本次路演直播時間：13:3015:00→主持人說大智慧金融投資家標(biāo)準(zhǔn)版——專業(yè)投資者的標(biāo)準(zhǔn)配置（優(yōu)惠熱線：02120219996）→楊通明說各位投資者朋友，大家下午好，歡迎來到路演中心！→楊通明說今天我們繼續(xù)講解（DDM）股利貼現(xiàn)模型，該模型根據(jù)其假設(shè)條件的不同可分為零增長模型、固定增長模型、H模型、三階段模型。大智慧金融投資家目前已經(jīng)提供了這四

3、個模型的軟件分析功能，是大家分析個股投資價值的重要工具。昨天我們已經(jīng)給大家詳細(xì)介紹了軟件功能（ZGM）零增長模型，今天我們繼續(xù)詳細(xì)講解新的功能（CGM）固定增長模型。→楊通明說（一）股利貼現(xiàn)模型原理股利貼現(xiàn)模型（DividendDiscountModel）是股票估值的一種模型，用于計算股票的理論價格，設(shè)計思想是任何證券的價值等于以證券所有者要求的回報率對預(yù)期未來現(xiàn)金流進(jìn)行貼現(xiàn)得到的現(xiàn)值。簡而言之，就是股票理論價值可以用股票每年股利收入進(jìn)

4、行貼現(xiàn)得到的現(xiàn)值之和來估算，用戶可以通過運用以下方法來判斷股票是低估還是高估：1.通過對比股票的理論價格和最新價格來判斷；2.通過凈現(xiàn)值是大于0還是小于0來判斷。由于股票市場的投資風(fēng)險一般大于貨幣市場，投資于股票市場的資金勢必要求得到一定的風(fēng)險報酬，使股票市場收益率高于貨幣市場，形成一種收益與風(fēng)險相對應(yīng)的較為穩(wěn)定的比價結(jié)構(gòu)，所以戈登模型中的貼現(xiàn)率i應(yīng)包括兩部分，其一是貨幣市場利率r，其二是股票的風(fēng)險報酬率i′，即i=ri′，故固定增長模

5、型可進(jìn)一步改寫為如下公式：P=D(ri′g)這一模型說明股票價格P與貨幣市場利率r成反向關(guān)系，r越高，股價P越低，反之亦然，這一關(guān)系被現(xiàn)今各國實踐所證實。→楊通明說（三）（CGM）固定增長模型的公式詳解→楊通明說貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型的公式如下：→楊通明說式中：V——股票的內(nèi)在價值；Dt——在未來時期以現(xiàn)金形式表示的每股股利；k——在一定風(fēng)險程度下現(xiàn)金流的合適的貼現(xiàn)率?！鷹钔髡f如果我們假設(shè)股利永遠(yuǎn)按不變的增長率增長，那么就會建立不變增長模型。