1、我國(guó)股市在20年的發(fā)展過(guò)程中逐漸成熟，但同國(guó)外一些成熟資本市場(chǎng)相比，我國(guó)股市的體制仍然不完善，制度仍然有欠缺，上市公司質(zhì)量仍然不高，投資者仍然缺乏理性。為檢驗(yàn)我國(guó)股市的發(fā)展成果，本文對(duì)股市有效性進(jìn)行了實(shí)證研究，然后將上證指數(shù)對(duì)多個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)變量信息反映情況進(jìn)行了考察。
　　首先，本文對(duì)我國(guó)股市的基礎(chǔ)性特性進(jìn)行了研究。本文將我國(guó)股市分為三個(gè)發(fā)展階段，選取上證指數(shù)日收盤價(jià)為樣本數(shù)據(jù)，運(yùn)用ADF單位根檢驗(yàn)方法對(duì)三個(gè)階段分別進(jìn)行研究，得出了

2、如下結(jié)論：第一階段的沒有達(dá)到弱式有效，第二階段逐漸往弱式有效市場(chǎng)過(guò)渡，第三個(gè)階段基本實(shí)現(xiàn)弱式有效。
　　然后，本文繼續(xù)運(yùn)用事件分析的方法對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的有效性進(jìn)行研究。本章首先定性地分析了影響股市的宏觀經(jīng)濟(jì)政策及重大事件的種類，選取2008年至2010年三年中的92個(gè)發(fā)布宏觀經(jīng)濟(jì)政策及重大事件消息的事件日，運(yùn)用事件研究法，對(duì)利好和利空兩類宏觀經(jīng)濟(jì)政策及重大事件在事件日前后對(duì)上證指數(shù)影響的情況進(jìn)行了分別研究。得出結(jié)論：我國(guó)股票市場(chǎng)并

3、未達(dá)到半強(qiáng)式有效性市場(chǎng)。
　　最后，在前文得出我國(guó)股市基本實(shí)現(xiàn)弱式有效而未達(dá)到半強(qiáng)式有效的基礎(chǔ)上，以宏觀經(jīng)濟(jì)信息為研究對(duì)象，檢驗(yàn)我國(guó)股市的有效性。本文首先定性地選取了反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展、貨幣財(cái)政、產(chǎn)業(yè)發(fā)展三個(gè)方面的6個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，選取2006年1月至2010年12月期間的上證指數(shù)及6個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)變量的月度數(shù)據(jù)作為樣本數(shù)據(jù)。然后，運(yùn)用 AD方法檢驗(yàn)數(shù)據(jù)時(shí)間序列的平穩(wěn)性，接著對(duì)各宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)上證指數(shù)進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)和Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)