考慮流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的可違約債券的CIR價(jià)格模型.pdf_第1頁(yè)
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1、本文主要研究了可違約的零息債券的價(jià)格模型。我們假定違約強(qiáng)度由連續(xù)時(shí)間的Markov鏈驅(qū)動(dòng)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)短期利率由CIR利率期限模型決定。首先，基于違約零回收模型，我們給出了在流動(dòng)性充分的情況下可違約債券價(jià)格的半鞅表示，它能將可違約債券的價(jià)格動(dòng)態(tài)分解為三種不同的風(fēng)險(xiǎn)：違約風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)以及信用質(zhì)量變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。接著，我們考慮了流動(dòng)性不足的可違約債券市場(chǎng)，我們引進(jìn)一個(gè)隨機(jī)過(guò)程來(lái)刻畫流動(dòng)價(jià)差。這個(gè)隨機(jī)過(guò)程我們稱為流動(dòng)價(jià)差過(guò)程，它既能反映實(shí)際流動(dòng)價(jià)

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