1、20世紀(jì)90年代以來，新興市場(chǎng)金融危機(jī)頻繁發(fā)生，其共同特征是具有明顯的傳染性。2007年4月2日，以美國新世紀(jì)金融公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)為開端，美國次貸危機(jī)發(fā)生，隨后逐漸演變?yōu)槊绹鹑谖C(jī)。隨著美國金融危機(jī)的進(jìn)一步擴(kuò)散，以2008年9月雷曼兄弟破產(chǎn)為標(biāo)志，國際金融危機(jī)爆發(fā)。
　　目前，對(duì)金融危機(jī)傳染機(jī)制理論的研究已經(jīng)比較成熟，但每次金融危機(jī)發(fā)生的背景、原因及傳染過程是有差別的，每種傳染渠道在該次金融危機(jī)的傳染過程中所起的作用及所扮演的角

2、色也會(huì)是不一樣的。與以往的金融危機(jī)不同的是，這次國際金融危機(jī)源于美國這樣一個(gè)發(fā)達(dá)國家，且其對(duì)全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的影響更為明顯和深遠(yuǎn)，中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)也受到了嚴(yán)重的沖擊。本文在已有的金融危機(jī)傳染機(jī)制理論的基礎(chǔ)上探討本次國際金融危機(jī)對(duì)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳染路徑，從而認(rèn)清中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的薄弱環(huán)節(jié)和存在的問題，為采取恰當(dāng)措施促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)走上健康持續(xù)發(fā)展之道提供思路。
　　本文首先構(gòu)建了國際金融危機(jī)對(duì)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳染路徑的理論框架，奠定論文的理論基礎(chǔ)及

3、研究思路。將“傳染”定義為國際金融危機(jī)通過實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)和金融市場(chǎng)關(guān)聯(lián)而對(duì)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生顯著的沖擊效應(yīng)。將一圈經(jīng)濟(jì)分為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)兩部分，從而將國際金融危機(jī)對(duì)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳染路徑劃分為通過實(shí)體經(jīng)濟(jì)的直接傳染路徑和通過金融市場(chǎng)的間接傳染路徑，其中通過金融市場(chǎng)的間接傳染路徑包括兩個(gè)階段:國際金融市場(chǎng)對(duì)中國金融市場(chǎng)的跨國傳染以及受傳染的中國金融市場(chǎng)對(duì)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響。實(shí)體經(jīng)濟(jì)主要通過貿(mào)易和FDI產(chǎn)生關(guān)聯(lián)，因而主要通過分析貿(mào)易傳染機(jī)制

4、和FDI渠道傳染機(jī)制來解釋實(shí)體經(jīng)濟(jì)傳染路徑;金融市場(chǎng)的跨國傳染主要通過金融中介（銀行）和資本市場(chǎng)兩大渠道實(shí)現(xiàn)，因此分析了銀行渠道的傳染機(jī)制和資本市場(chǎng)渠道的傳染機(jī)制;從金融市場(chǎng)功能角度解釋中國金融市場(chǎng)對(duì)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響機(jī)制。
　　其次，檢驗(yàn)國際金融危機(jī)通過實(shí)體經(jīng)濟(jì)路徑及金融市場(chǎng)路徑對(duì)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)傳染效應(yīng)的存在性。通過收集及對(duì)比相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)具體檢驗(yàn)國際金融危機(jī)通過實(shí)體經(jīng)濟(jì)傳染路徑對(duì)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳染效應(yīng)的存在性，即具體分析了國際金融

5、危機(jī)通過貿(mào)易傳染機(jī)制、FDI渠道傳染機(jī)制對(duì)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳染效應(yīng);采用VAR系統(tǒng)的方法實(shí)證檢驗(yàn)了國際金融市場(chǎng)對(duì)中國金融市場(chǎng)跨國傳染效應(yīng)的存在性;通過金融機(jī)構(gòu)存貸差及存貸比、上證指數(shù)、消費(fèi)者信心指數(shù)、企業(yè)家信心指數(shù)等指標(biāo)的變化檢驗(yàn)了受國際金融市場(chǎng)傳染的中國金融市場(chǎng)對(duì)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響效應(yīng)的存在性。
　　再次，實(shí)證分析國際金融危機(jī)對(duì)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳染路徑。構(gòu)建了SVAR模型，通過方差分解分析方法定量求出各種傳染渠道對(duì)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響的貢