1、第6章資本結構決策資本結構決策教材習題解析一、思考題一、思考題１試分析廣義資本結構與俠義資本機構的區(qū)別答：資本結構有廣義和狹義之分。廣義的資本結構是指企業(yè)全部資本的各種構成及其比例關系。企業(yè)一定時期的資本可分為債務資本和股權資本、短期資本和長期資本。一般而言，廣義的資本結構包括：債務資本與股權資本的結構、長期資本與短期資本的結構，以及債務資本的內(nèi)部結構、長期資本的內(nèi)部結構和股權資本的內(nèi)部結構等。狹義的資本結構是指企業(yè)各種長期資本的構成及

2、其比例關系，尤其是指長期債務資本與（長期）股權資本之間的構成及其比例關系。２試分析資本成本中用資費用和籌資費用的不同特征答：資本成本從絕對量的構成來看，包括用資費用和籌資費用兩部分。（１）用資費用。用資費用是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營和對外投資活動中因使用資本而承付的費用。例如，向債權人支付的利息，向股東分配的股利等。用資費用是資本成本的主要內(nèi)容。長期資本的用資費用是經(jīng)常性的，并因使用資本數(shù)量的多少和時期的長短而變動，因而屬于變動性資本成本。（２

3、）籌資費用。籌資費用是指企業(yè)在籌集資本活動中為獲得資本而付出的費用。例如，向銀行支付的借款手續(xù)費，因發(fā)行股票、債券而支付的發(fā)行費用等?；I資費用與用資費用不同，它通常是在籌資時一次性全部支付，在獲得資本后的用資過程中不再發(fā)生，因而屬于固定性的資本成本，可視為對籌資額的一項扣除。３試分析資本成本對企業(yè)財務管理的作用答：資本成本是企業(yè)籌資管理的一個重要概念，國際上將其視為一項財務標準。資本成本對于企業(yè)籌資管理、投資管理，乃至整個財務管理和經(jīng)營

4、管理都有重要的作用。比例起著決定作用。企業(yè)各種資本的比例取決于各種資本價值的確定。各種資本價值的計量基礎主要有三種選擇：賬面價值、市場價值和目標價值。（１）按賬面價值確定資本比例。企業(yè)財務會計所提供的資料主要是以賬面價值為基礎的。財務會計通過資產(chǎn)負債表可以提供以賬面價值為基礎的資本結構資料，這也是企業(yè)籌資管理的一個依據(jù)。使用賬面價值確定各種資本比例的優(yōu)點是易于從資產(chǎn)負債表中取得這些資料，容易計算。其主要缺陷是：資本的賬面價值可能不符合市

5、場價值，如果資本的市場價值已經(jīng)脫離賬面價值許多，采用賬面價值作基礎確定資本比例就有失客觀性，從而不利于綜合資本成本率的測算和籌資管理的決策。（２）按市場價值確定資本比例。按市場價格確定資本比例是指債券和股票等以現(xiàn)行資本市場價格為基礎確定其資本比例，從而測算綜合資本成本率。（３）按目標價值確定資本比例。按目標價值確定資本比例是指債券和股票等以公司預計的未來目標市場價值確定資本比例，從而測算綜合資本成本率。從公司籌資管理決策的角度來看，對綜

6、合資本成本率的一個基本要求是，它應適用于公司未來的目標資本結構。５試說明營業(yè)杠桿的基本原理和營業(yè)杠桿系數(shù)的測算方法答：（１）營業(yè)杠桿原理。１）營業(yè)杠桿的概念。營業(yè)杠桿，亦稱經(jīng)營杠桿或營運杠桿，是指由于企業(yè)經(jīng)營成本中固定成本的存在而導致息稅前利潤變動率大于營業(yè)收入變動率的現(xiàn)象。企業(yè)經(jīng)營成本按其與營業(yè)收入總額的依存關系可分為變動成本和固定成本兩部分。其中，變動成本是指隨營業(yè)收入總額的變動而變動的成本；固定成本是指在一定的營業(yè)收入規(guī)模內(nèi)，不隨