1、在金融市場中,投資風(fēng)險有多種度量方法,風(fēng)險價值方法(Value-at-Risk,縮寫VaR)是最流行的方法之一。VaR方法是在給定的置信水平下,度量某種金融資產(chǎn)或投資組合的價值在未來某一段持有期內(nèi)的預(yù)期最大損失值。市場流動性風(fēng)險是指投資者以中間價難以買到所要投資的資產(chǎn)或難以賣出手中某種資產(chǎn)的頭寸,分為外生流動性風(fēng)險和內(nèi)生流動性風(fēng)險。前者是指外部因素而導(dǎo)致交易成本的不確定性,它影響所有市場參與者,不受單個參與者的影響。后者是單個投資者自身

2、的投資行為所導(dǎo)致的收益不確定性,不同的投資者具有不同的內(nèi)生流動性風(fēng)險。隨著我國證券市場的不斷發(fā)展與成熟,市場流動性風(fēng)險已經(jīng)逐步演變?yōu)橹袊C券市場的系統(tǒng)性風(fēng)險,如何運用VaR方法度量流動性風(fēng)險也成為風(fēng)險管理與控制的核心問題之一。
　　 本文引入個體噪聲信號,建立VaR模型度量個股的內(nèi)生流動性風(fēng)險,分析其認知風(fēng)險,并在過度自信心理的基礎(chǔ)上拓展模型,通過實證分析,驗證結(jié)論。
　　 第一章闡述了VaR的提出和發(fā)展現(xiàn)狀,簡要介紹了

3、市場流動性風(fēng)險和過度自信心理的基本知識。
　　 第二章介紹了傳統(tǒng)的風(fēng)險計量方法和VaR的計算方法,并列舉了一般分布、正態(tài)分布、資產(chǎn)投資組合和外生流動性風(fēng)險的VaR計算。
　　 第三章引入個體噪聲信號模擬投資者獲取市場信息等投資行為,建立度量個股內(nèi)生流動性風(fēng)險的VaR模型,并對基于內(nèi)生流動性風(fēng)險的兩種認知風(fēng)險——收益率的虧損概率和期望損失進行了分析和度量,以期為投資者提供參考。
　　 第四章在過度自信心理的基礎(chǔ)上對