1、汽車(chē)及零部件比亞迪領(lǐng)漲；特斯拉官降行業(yè)動(dòng)態(tài)行業(yè)近況上周滬深300指數(shù)下跌3.5%，A股汽車(chē)整車(chē)板塊下跌2.2%，汽車(chē)零部件板塊下跌4.2%。個(gè)股方面：A股方面，比亞迪以4.8%的漲幅領(lǐng)漲，雙林股份以10.8%的跌幅領(lǐng)跌。H股方面，中國(guó)重汽以8.7%領(lǐng)漲，福耀H以5.1%領(lǐng)跌。評(píng)論日系和豪華表現(xiàn)強(qiáng)勁，龍頭自主讓利保量。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)周度數(shù)據(jù)11月116日，乘用車(chē)批發(fā)和零售銷(xiāo)量日均同比分別下降31%和32%。分車(chē)企來(lái)看，日系和豪華車(chē)依然領(lǐng)跑行業(yè)

2、，廣豐、一豐日均同比增速分別達(dá)74%和35%；華晨寶馬和北京奔馳日均同比增速達(dá)26%和17%。龍頭自主壓力加大，上汽自主和吉利銷(xiāo)量均有一定下滑。在需求疲弱的情況下，自主龍頭品牌相繼通過(guò)讓利，保障市場(chǎng)份額，在吉利推出免購(gòu)臵稅優(yōu)惠后，上周哈弗品牌隨之推出購(gòu)臵稅減半優(yōu)惠。特斯拉宣布官降，比亞迪保持強(qiáng)勁勢(shì)頭。上周特斯拉宣布對(duì)中國(guó)地區(qū)銷(xiāo)售的ModelS、ModelX電動(dòng)車(chē)價(jià)格下調(diào)1226%。其中ModelS售價(jià)由88.76萬(wàn)至147.32萬(wàn)下調(diào)至

3、78.29萬(wàn)109.1萬(wàn)；而ModelX的售價(jià)區(qū)間則由97.57萬(wàn)157.22萬(wàn)下調(diào)至86.18萬(wàn)118.93萬(wàn)。我們認(rèn)為，此次官降主要是為了緩解關(guān)稅上調(diào)導(dǎo)致的銷(xiāo)量下滑。目前，美系進(jìn)口車(chē)關(guān)稅稅率40%，疊加增值稅，目前美系車(chē)進(jìn)口總稅負(fù)為62.4%（Vs此前45%），自關(guān)稅上調(diào)后，8月、9月Tesla在華銷(xiāo)量分別為470臺(tái)和1600臺(tái)，同比下滑71%和37%。相比之下，比亞迪新車(chē)周期強(qiáng)勁，以4.8%的周漲幅領(lǐng)漲板塊。三花控股加入回購(gòu)大軍，

4、彰顯未來(lái)發(fā)展信心。上周，三花智控公告以不高于20元股股價(jià)，回購(gòu)2億6億股份。在行業(yè)的低谷，包括均勝電子、拓普、繼峰、萬(wàn)里揚(yáng)等多家零部件企業(yè)通過(guò)公司回購(gòu)或大股東增持的形式提振股價(jià)，彰顯對(duì)公司中長(zhǎng)期發(fā)展的信心。估值與建議我們維持對(duì)比亞迪AH、濰柴、星宇、福耀、精鍛、華域、繼峰的推薦。風(fēng)險(xiǎn)乘用車(chē)銷(xiāo)量低于預(yù)期。請(qǐng)仔圖表3:上周重點(diǎn)上市公司漲跌幅A股比亞迪江淮汽車(chē)三花智控均勝電子精鍛科技寧波華翔華域汽車(chē)濰柴動(dòng)力中國(guó)重汽長(zhǎng)城汽車(chē)星宇股份上汽集團(tuán)福耀

5、玻璃威孚高科宇通客車(chē)長(zhǎng)鷹信質(zhì)隆鑫通用方正電機(jī)江鈴汽車(chē)亞太股份廣汽集團(tuán)中原內(nèi)配萬(wàn)豐奧威天潤(rùn)曲軸東風(fēng)科技長(zhǎng)安汽車(chē)隆基機(jī)械銀輪股份金龍汽車(chē)廣匯汽車(chē)大洋電機(jī)雙林股份12%10%8%6%4%2%0%2%4%6%資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊，中金公司研究部圖表4:上周重點(diǎn)上市公司漲跌幅H股中國(guó)重汽正通汽車(chē)中升控股寶信汽車(chē)比亞迪股份吉利汽車(chē)永達(dá)汽車(chē)長(zhǎng)城汽車(chē)華晨中國(guó)敏實(shí)集團(tuán)濰柴動(dòng)力東風(fēng)集團(tuán)股份廣汽集團(tuán)福耀H5.1%2.8%3.3%0.4%1.1%1.5%1.4%