1、若出現排版，錯誤，數據顯示不全等情況，可加微信535600147，憑購買下載記錄獲取PDF版本正文目錄一、理財業(yè)務收入下降，ROE影響可控.............................................................................4（一）對手續(xù)費收入和息差的影響............................................4（二）對資本充足水平的影響

2、................................................7（三）對銀行理財模式的影響................................................8二、社融萎縮、經濟承壓，銀行股風險評價上行.............................................................10三、股市資金供給存在下降壓力，市場風險偏好下降..

3、...................................................11四、無風險收益率短期難有質的改變，長期有望下臺階.................................................12附：資管新規(guī)的全方位解讀................................................................................

4、................13（一）負債端影響.........................................................13（二）資產端影響.........................................................17（三）對理財組織運作方面影響.............................................22若出現排版，錯

5、誤，數據顯示不全等情況，可加微信535600147，憑購買下載記錄獲取PDF版本保本理財資產端負債端個人和單位購買金融機構購買交易性或可供出售金融資產存款同業(yè)存放利息收入公允價值變動或投資損益利息支出非保本理財資產端負債端表外資產表外負債資產實際收益兌付客戶成本中間業(yè)務收入理財手續(xù)費收入一、理財業(yè)務收入下降，ROE影響可控（一）對手續(xù)費收入和息差的影響保本理財影響息差，非保本理財影響手續(xù)費收入。在厘清資管新規(guī)對銀行手續(xù)費收入和息差的影響

6、之前，我們需要弄清對銀行理財業(yè)務的資產負債科目分類和收入劃分：?保本理財：1）資產端通常為銀行持有的金融資產，交易性金融資產或可供出售的金融資產；在負債端，由個人和企業(yè)購買的體現為存款，由金融機構（保險除外）購買的體現為同業(yè)存放；2）投資損益體現在公允價值變動或投資損益科目，利息收入體現在金融資產的利息收入，而利息支出體現在存款成本中。?非保本理財：1）資產負債放在表外，不納入合并報表主體；2）相關業(yè)務收入計入手續(xù)費收入中的理財業(yè)務收入

7、。圖1：保本和非保本理財業(yè)務的資產負債科目分類和收入劃分資料來源：招商證券1、對理財手續(xù)費收入影響由于理財規(guī)模下降和凈值化轉型影響，預計影響2018年理財業(yè)務收入15%，對營業(yè)收入、ROE負面影響0.70.8%。估算理財業(yè)務收入2018年下滑15%左右，其中規(guī)模下降影響7%，凈值化轉型影響9%。根據年報中披露理財業(yè)務收入的9家上市銀行測算，理財業(yè)務收入占營業(yè)收入比例平均為4.6%，按此測算2018年理財業(yè)務收入下降影響營業(yè)收入0.70.