1、企業(yè)套期保值是企業(yè)風險管理的重要研究領域，國內(nèi)已有很多學者對期貨套期保值理論作了論述，這些研究豐富了企業(yè)套期保值理論，為國內(nèi)企業(yè)決策者們提供了基本的理論指導，同時也為我國企業(yè)套期保值市場的快速健康發(fā)展奠定了堅實的理論基礎。但是，目前國內(nèi)企業(yè)在套保實踐中存在較多問題，因此開展對企業(yè)套期保值的深入研究具有較高的實踐價值，應作為國內(nèi)期貨理論研究的重點。
　　 經(jīng)過二十年的探索，我國期貨市場得到了較快發(fā)展，已經(jīng)初步具備了國內(nèi)企業(yè)開展套期

2、保值的市場條件，與境外監(jiān)管相對缺失的場外衍生品市場相比更加適合國內(nèi)套保企業(yè)。但是企業(yè)套保的發(fā)展相對緩慢，特別是受金融危機影響，部分企業(yè)開展套期保值遭受巨虧，暴露出其在風險管理理念、市場判斷、衍生品了解程度偏低、套期保值操作經(jīng)驗不足等種種問題。在后金融危機時代，對套期保值制度的研究逐漸成為期貨理論界研究的熱點，對國內(nèi)企業(yè)的套期保值管理制度進行反思成為第一要務。
　　 現(xiàn)有研究主要集中在某個或多個期貨品種的套期保值績效方面，涉及具體

3、的企業(yè)套期保值績效的理論和實證研究略顯單薄；同時，國內(nèi)關于企業(yè)套期保值制度方面的研究不夠充分，需要我們從套保管理制度的角度開展企業(yè)套期保值績效研究，挖掘制約我國企業(yè)套期保值績效的制度因素，并針對問題開展對策研究。因此本文嘗試在現(xiàn)有理論的基礎上引入企業(yè)套期保值制度因素變量，以公司價值作為企業(yè)套期保值績效的評價指標，挖掘制度因素對于企業(yè)套期保值績效的影響。上市公司作為國內(nèi)企業(yè)的佼佼者，在制度和管理完善程度等方面都具有顯著的代表性，故本文采用

4、上市公司數(shù)據(jù)作為實證分析樣本。為了獲得上市公司套期保值數(shù)據(jù)，筆者歷時3個月手動對滬深兩市約1700家A股上市公司作了梳理，從上市公司的年報、季報、臨時報告及公開信息中搜索，最終得到了實證分析所需的上市公司套期保值樣本數(shù)據(jù)，共統(tǒng)計出126家上市公司開展了衍生品業(yè)務，其中89家開展了期貨套期保值業(yè)務。
　　 通過實證研究發(fā)現(xiàn)，制度因素對提升企業(yè)套期保值績效具有重要作用，但是目前國內(nèi)企業(yè)的套保制度還存在一定缺陷，應設計一個合理有效的套