1、與過(guò)度投資相關(guān)的問(wèn)題在學(xué)術(shù)界與實(shí)務(wù)界一直都是關(guān)注的熱點(diǎn)，過(guò)度投資是指企業(yè)投資額超過(guò)企業(yè)最佳投資規(guī)模，偏離了企業(yè)本身的投資能力與投資機(jī)會(huì)，從而損害了企業(yè)價(jià)值。國(guó)有控股上市公司一直是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，但由于其特有的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，“所有者缺位”導(dǎo)致的各種代理問(wèn)題所引起的過(guò)度投資一直是我國(guó)學(xué)者關(guān)注的焦點(diǎn)。除此之外，部分國(guó)內(nèi)學(xué)者也指出國(guó)有上市公司的投資與經(jīng)營(yíng)需要兼顧國(guó)家意志，政府有動(dòng)機(jī)也有能力將稅收、就業(yè)、社會(huì)福利等多元社會(huì)性目標(biāo)轉(zhuǎn)移到國(guó)有上市

2、公司。在金融危機(jī)時(shí)期，我國(guó)政府實(shí)施了一系列與西方國(guó)家不同的救助計(jì)劃，諸如需要國(guó)有控股上市公司參與執(zhí)行的大量基礎(chǔ)設(shè)施投資，諸如4萬(wàn)億救助計(jì)劃的啟動(dòng)。于是金融危機(jī)這個(gè)企業(yè)投資本該受到?jīng)_擊的時(shí)期卻恰恰可能成為國(guó)有控股上市公司發(fā)生過(guò)度投資的時(shí)期。
　　本文采取定性分析與定量分析相結(jié)合的方法，首先對(duì)引起過(guò)度投資發(fā)生原因的一系列文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理，然后梳理了各種公司治理機(jī)制對(duì)過(guò)度投資起制約作用的相關(guān)文獻(xiàn)，接下來(lái)梳理了金融危機(jī)時(shí)期企業(yè)投資狀況與政府

3、救助的相關(guān)文獻(xiàn)，最后根據(jù)理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)梳理提出了本文的九個(gè)假設(shè)。
　　在定量分析方面，本文篩選了在滬深A(yù)股上市的1070個(gè)公司樣本為研究對(duì)象，收集它們2004-2009年的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和公司治理數(shù)據(jù)，通過(guò)運(yùn)用描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析、回歸分析等多種統(tǒng)計(jì)方法，得到如下研究結(jié)果:
　　(1)金融危機(jī)時(shí)期，國(guó)有控股上市公司過(guò)度投資現(xiàn)象依舊普遍，程度依舊較重，兩方面均超過(guò)了非國(guó)有控股上市公司，但不如金融危機(jī)之前的時(shí)期普遍。
　　

4、(2)金融危機(jī)時(shí)期，國(guó)有控股上市公司股權(quán)集中度對(duì)過(guò)度投資有顯著影響:金融危機(jī)時(shí)期國(guó)有控股上市公司第一大股東持股比例越大，則公司過(guò)度投資額就越高;國(guó)有控股上市公司前5大股東持股比例越大，則公司過(guò)度投資額就越高。同時(shí)，國(guó)有控股上市公司的股權(quán)控制鏈層級(jí)對(duì)過(guò)度投資有顯著影響，國(guó)有控股上市公司股權(quán)控制鏈層級(jí)越低，則公司過(guò)度投資額就越高。
　　(3)金融危機(jī)時(shí)期，國(guó)有控股上市公司兩職分離、獨(dú)立董事比例、經(jīng)理層持股等公司治理指標(biāo)對(duì)過(guò)度投資影響不