1、根據現代企業(yè)理論，上市公司是由股東、債權人、管理者、員工、供應商、顧客、政府以及社會公眾等利益相關者組成的一系列契約的聯結，各利益相關者都需要上市公司提供自己需要的信息來進行決策。同時，上市公司是證券市場的重要組成部分，信息披露是溝通證券價格與企業(yè)價值之間的橋梁，其質量的高低直接影響到證券市場資源配置的效率。因此，上市公司需要及時、全面、準確地披露相關信息，使信息需求者能夠隨時了解上市公司的具體情況并做出相應的決策，保證證券市場的高效運

2、行。 我國的證券市場自成立以來，上市公司的信息披露一直存在比較嚴重的問題，信息披露舞弊事件層出不窮，瓊民源、紅光實業(yè)、鄭百文等舞弊丑聞一波未平，接二連三的又發(fā)生了銀廣廈、麥科特、科龍電器等惡性造假案件。在西方發(fā)達國家，上市公司的信息披露也并非完美無缺，進入21世紀后，美國相繼爆發(fā)了安然（Enron）、世通（Worldcom）等重大信息披露舞弊事件，意大利也發(fā)生了帕馬拉特（Parmalat）事件。這些事件嚴重損害了投資者的信心，動

3、搖了證券市場運行的基石。面對接連不斷的信息披露舞弊丑聞，各國政府積極地采取各種措施以提高信息披露透明度，雖然措施不盡相同，但是加強對信息披露的監(jiān)管是共同點。 自La Porta等（1999）的研究以來，越來越多的研究發(fā)現上市公司的股權結構在絕大多數情況下是集中而非分散，絕大多數上市公司都有實際控制人，我國的上市公司就是典型代表。實際控制人由于其擁有的控制權而對上市公司的行為具有重要影響，包括信息披露策略的選擇，因此本文提出提高上

4、市公司的信息披露透明度必須從實際控制人出發(fā)，并從控制與制衡兩個角度建立了信息披露透明度研究范式。不同性質的實際控制人在代理問題的產生和解決方式上存在明顯的差別，并對上市公司的行為產生不同的影響，因此研究實際控制人控制與制衡對信息披露透明度的影響時應該同實際控制人的類型相結合。本文正是以此為基礎，選取受中央政府或中央政府直屬企業(yè)控制的上市公司（以下簡稱中央上市公司）、受地方政府或地方政府直屬企業(yè)控制的上市公司（以下簡稱地方上市公司）和受民

5、營公司控制的上市公司（以下簡稱民營上市公司）為樣本，研究了實際控制人控制和制衡在不同類型的上市公司中對信息披露透明度的影響。 論文主要圍繞以下問題展開： 1．信息披露透明度的理論分析和評價。本文從上市公司的信息披露談起，論述了信息披露的理論基礎，然后從信息披露供應鏈的角度提出了信息披露透明度的定義，并利用因子分析的方法建立了信息披露透明度評價模型，該模型的評價結果同深圳證券交易所的信息披露考核結果顯著相關。 2．

6、實際控制人控制對信息披露透明度的影響。本文首先檢驗了不同類型的實際控制人控制下的上市公司信息披露透明度的區(qū)別，然后，從實際控制人的控制權、現金流權、控制權與現金流權分離和控制層次等角度研究其對信息披露透明度的影響。結果發(fā)現，民營上市公司的信息披露透明度顯著低于中央上市公司和地方上市公司；隨著實際控制人控制權、現金流權的增加，中央上市公司和地方上市公司的信息披露透明度顯著增加，而民營上市公司的信息披露透明度沒有顯著提升；隨著實際控制人控制

7、權與現金流權分離程度的增加，民營上市公司信息披露透明度顯著降低，而中央上市公司和地方上市公司的信息披露透明度沒有顯著變化；隨著實際控制人控制層次的增加，地方上市公司和民營上市公司信息披露透明度顯著降低，而中央上市公司的信息披露透明度沒有顯著變化。 3．實際控制人制衡對信息披露透明度的影響。本文從股東、獨立董事和注冊會計師三個方面分析了實際控制人受到的制衡力量對信息披露透明度的影響。 關于股東制衡對信息披露透明度的影響，本

8、文將股東按類別分為大股東、機構投資者和中小股東，分別檢驗不同類型股東的制衡力量對信息披露透明度的影響。結果發(fā)現，在民營上市公司中，單一大股東對信息披露透明度具有顯著的負面影響，而在中央上市公司和地方上市公司中，這種影響并不顯著；關于大股東的聯合對信息披露透明度的影響，無論是中央上市公司、地方上市公司和民營上市公司，該影響均不顯著；在地方上市公司和民營上市公司中，以基金為代表的機構投資者對信息披露透明度具有顯著的正面影響，而在中央上市公司

9、中，該影響并不顯著；對于參與股東大會的中小股東來說，其持股占整個中小股東持股的比例在各類型的上市公司中對信息披露透明度均無顯著影響，但其人數在中央上市公司和民營上市公司中對信息披露透明度具有顯著的正面影響，而在地方上市公司中該影響并不顯著。 關于獨立董事對信息披露透明度的影響，本文從獨立董事占董事會的比例、任職時間、薪酬水平、持股數量、親自參加會議次數、任職企業(yè)數量、會計專家數量和任職行為等角度出發(fā)，檢驗獨立董事對信息披露透明度

10、的影響。結果發(fā)現，在中央上市公司和地方上市公司，信息披露透明度同獨立董事的持股數量、任職企業(yè)數量顯著正相關，同獨立董事發(fā)表非標準意見或發(fā)生非正常辭職顯著負相關，同獨立董事的比例、任職時間、薪酬水平、親自參加會議次數和會計專家數量無顯著相關關系；在民營上市公司，信息披露透明度同獨立董事發(fā)表非標準意見或發(fā)生非正常辭職顯著負相關，同獨立董事的比例、任職時間、薪酬水平、持股數量、任職企業(yè)數量、親自參加會議次數和會計專家數量無顯著相關關系。另外，

11、本文發(fā)現會計專家獨立董事同其他獨立董事相比發(fā)現信息披露存在問題的能力并沒有顯著區(qū)別，而具有會計實踐經驗的獨立董事相對于其他獨立董事發(fā)現信息披露存在問題的能力更強。 關于注冊會計師審計對信息披露透明度的影響，本文從規(guī)模、地域、行業(yè)特長等角度檢驗了會計師事務所對信息披露透明度的影響。結果發(fā)現，對于中央上市公司來說，各種類型的會計師事務所之間審計質量并沒有顯著差異。而對于地方上市公司和民營上市公司來說，與其屬于同一省份的不具有復核資格

12、的會計師事務所相對于其他會計師事務所審計收費顯著偏低，而且出具標準無保留意見審計報告的比例顯著偏高，因此審計質量偏低，并對信息披露透明度產生負面影響。相對于中央上市公司，地方上市公司和民營上市公司更愿意聘請審計質量較低的會計師事務所。 本文的創(chuàng)新之處在于：利用因子分析的方法構建了信息披露透明度評價模型，并通過此模型對上市公司的信息披露透明度進行評價；將研究視角從傳統(tǒng)的經理人員轉移到實際控制人，并從控制與制衡兩個角度建立了信息披露