1、資金加速搶灘香江4月由“北水南下”帶動的這一波行情讓不少國內機構嗅到了春天的氣息。廣發(fā)證券陳果用“一場不可錯過的盛宴”來描述“滬港通”。他認為，目前，以A股的估值體系來看，香港市場有很多標的的估值非常具有吸引力。雖然兩地市場的分割讓估值鴻溝被抹平的過程并不順利，但內地投資逐漸國際化卻讓這一過程存在可能。陳果指出：“站在目前的時間點，未來部分港股的估值將有逐步向A股靠攏的趨勢，而目前是布局的最好時機?！薄拔磥鞟股資金不斷涌入港股之后，有望

2、改變游戲規(guī)則，爭奪港股的定價權，尤其是在港股的中小盤板塊，實現(xiàn)港股中小盤A股化，這將進一步提升港股中小盤股票的流動性以及對內地投資者的吸引力?！标惞麖娬{：“取得標的的定價權是投資港股并且獲利的一個很好的方法，也是未來A股投資者投資港股的大趨勢?！庇捎诟酃蓹C構投資者的比例較高，對于大型的股票來說，投資股票可能面臨現(xiàn)有機構投資者賣出的壓力，同時還面臨著港股賣空制度所帶來的風險。對于小盤股來說，這樣的壓力與風險就可控了很多。陳果并預計：“深圳

3、成分股指數(shù)全面擴容之后，恒生小盤股有望成為‘深港通’的標的指數(shù)，打開A股投資者投資于港股小票的機會?！笔聦嵣?，港股對于新興產業(yè)通常并沒有給出很高的估值，因此小盤股中新興產業(yè)的比例較高。以A股的審美邏輯來看，這些公司中有不少標的都中國央行將在二季度末之前降息，下調幅度或大于上次的25個基點，三季度會再次降準。然而，A股目前市盈率如果從分板塊來看，一些題材概念股、科技股及中小板在牛市催化下市盈率一路飆升，也確實讓海外投資者望而卻步。截至5月

4、4日，上證綜指市盈率為19倍，深證成指為25倍，中小板指48倍，創(chuàng)業(yè)板指則達到99倍。澳新銀行中國經濟學家周浩分析認為，無論是南下還是北上，“滬港通近期的資金涌動仍然主要來源于中資機構，外資機構面對A股如此高的市盈率還是會有顧慮。“海外機構投資者慣例會使用估值模型，A股市場的股票在這些估值模型下顯然都太貴，海外資金是否會介入，依然有待評估?！眱鹊刭Y本賬戶開放進入新階段自1996年實現(xiàn)人民幣經常項目可兌換后，我國一直在積極有序地推進人民幣

5、資本項目可兌換。公開資料顯示，按照目前國際貨幣基金組織定義的七大類、40個子項的資本項目，除非居民參與國內貨幣市場、基金信托市場以及買賣衍生工具等四項外，人民幣已經實現(xiàn)了完全或部分的可兌換。從近幾年的情況看，通過資本市場開放，我國的資本項目可兌換改革進一步深化。例如，截至2014年末，RQFII（人民幣合格境外機構投資者）試點擴大到十個境外國家和地區(qū)，證券投資項下可兌換程度明顯提升。而“滬港通”的啟動，對于中國內地的資本賬戶開放而言，更