1、資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主題之一，涉及到企業(yè)的資本籌集、經(jīng)營(yíng)和利潤(rùn)分配等環(huán)節(jié)，是反映企業(yè)資本實(shí)力、衡量企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和進(jìn)行籌資決策的重要依據(jù)。目前，大多數(shù)國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益差，重要原因之一就是企業(yè)不注重資本結(jié)構(gòu)決策的戰(zhàn)略性和科學(xué)性，造成決策失誤。因此，企業(yè)需尋求途徑以?xún)?yōu)化資本結(jié)構(gòu)。我國(guó)汽車(chē)行業(yè)已經(jīng)形成了比較完整的產(chǎn)品系列和生產(chǎn)布局，成為擴(kuò)大內(nèi)需、支持未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量。無(wú)疑，這個(gè)行業(yè)的企業(yè)發(fā)展好壞對(duì)我國(guó)總體經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著重要的影響。因此，

2、研究汽車(chē)制造業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)有著重要意義。
　　 本文從西方資本結(jié)構(gòu)理論出發(fā)，結(jié)合我國(guó)汽車(chē)制造業(yè)上市公司的現(xiàn)狀，選擇了32家汽車(chē)整車(chē)制造業(yè)樣本公司，運(yùn)用大量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，分析了汽車(chē)制造業(yè)上市公司債券融資以及資本結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)。進(jìn)而選擇16個(gè)有代表性的指標(biāo)運(yùn)用因子分析法評(píng)價(jià)了汽車(chē)制造業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)狀況，并計(jì)算出因子得分與樣本公司的財(cái)務(wù)狀況綜合得分，進(jìn)而運(yùn)用回歸分析法構(gòu)建了財(cái)務(wù)狀況各因子得分與資產(chǎn)負(fù)債率和長(zhǎng)期負(fù)債資產(chǎn)比的多元線性回歸模型

3、，從而分析了財(cái)務(wù)狀況各因子及總得分與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系，完成了我國(guó)汽車(chē)制造業(yè)上市公司財(cái)務(wù)狀況對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響研究。
　　 通過(guò)財(cái)務(wù)狀況各因子得分與資產(chǎn)負(fù)債率和長(zhǎng)期負(fù)債資產(chǎn)比的回歸分析得出：(1)汽車(chē)制造業(yè)上市公司的償債能力、債務(wù)期限決定的發(fā)展能力、盈利能力和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與資本結(jié)構(gòu)呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，符合理論的預(yù)期；營(yíng)運(yùn)能力與資本結(jié)構(gòu)顯著負(fù)相關(guān)，這和理論的預(yù)期結(jié)果不一致，與08年中國(guó)汽車(chē)制造業(yè)遭受金融危機(jī)的重創(chuàng)是密不可分的；發(fā)展能力與

4、資本結(jié)構(gòu)呈顯著正相關(guān)；盈利質(zhì)量與資產(chǎn)負(fù)債率的線性關(guān)系不顯著，但回歸結(jié)果仍是正值，符合代理成本理論的研究假說(shuō)。(2)汽車(chē)制造業(yè)上市公司的償債能力與長(zhǎng)期負(fù)債資產(chǎn)比呈正相關(guān)關(guān)系；債務(wù)期限決定的發(fā)展能力與長(zhǎng)期負(fù)債資產(chǎn)比呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。其他因子與長(zhǎng)期負(fù)債資產(chǎn)比的線性關(guān)系都不顯著。
　　 最后，綜合因子分析和回歸分析的結(jié)果實(shí)證考察了汽車(chē)制造業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)，對(duì)財(cái)務(wù)狀況綜合得分劃分了評(píng)價(jià)區(qū)域，劃定風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，并結(jié)合資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行了綜合分析，認(rèn)為