1、“動(dòng)量效應(yīng)”對(duì)傳統(tǒng)市場(chǎng)有效理論提出了挑戰(zhàn)，長(zhǎng)期以來一直是金融界爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。股票市場(chǎng)在中期是否存在動(dòng)量收益連續(xù)性已經(jīng)成為近期研究的熱點(diǎn)問題。
　　大量的實(shí)證研究結(jié)果表明，中國股票市場(chǎng)不存在動(dòng)量效應(yīng)。但有經(jīng)驗(yàn)的投資者可以發(fā)現(xiàn)，中國股票市場(chǎng)常常表現(xiàn)出的“追漲殺跌”和“尋莊跟莊”等趨勢(shì)特征，與多數(shù)研究者的結(jié)論相矛盾。中國股票市場(chǎng)是否存在動(dòng)量效應(yīng)，以什么方式出現(xiàn)成為金融理論研究者、股票投資者和監(jiān)管部門最關(guān)心的問題。
　　本文采用Jeg

2、adeesh和Titman的重疊抽樣方法，對(duì)上海股票市場(chǎng)動(dòng)量效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證研究。但本文對(duì)Jegadeesh和Titman的方法進(jìn)行了改進(jìn)，由于美國股票市場(chǎng)表現(xiàn)出“牛長(zhǎng)熊短”，而中國股票市場(chǎng)則是“牛短熊長(zhǎng)”，兩個(gè)市場(chǎng)有明顯的差異，考慮到中國市場(chǎng)的特殊波動(dòng)性，本文使用周收益率作為研究樣本。其次，由于中國股票市場(chǎng)在1991年至1994年期間，股票數(shù)量較少，為了保證動(dòng)量效應(yīng)檢測(cè)的準(zhǔn)確性，本文的研究區(qū)間設(shè)定為1995年1月至2009年12月。最后

3、，與國內(nèi)學(xué)者研究方法不同的是：第一，本文選取上海股票市場(chǎng)所有A股股票日收益率數(shù)據(jù)為樣本，以星期四到星期三為一個(gè)周期計(jì)算周收益率；第二，當(dāng)一支股票日收益率大于100％或小于-95%時(shí)，我們記作“等于”100%或-95%，這樣做可以避免動(dòng)量效應(yīng)來自小公司或非流動(dòng)性股票；第三，在投資組合中，若某只股票在持有期的周收益率缺失，我們以同時(shí)刻的市場(chǎng)收益率代替。這三個(gè)處理保證了本文研究方法的精確性。
　　本文實(shí)證研究結(jié)果表明:上海股票市場(chǎng)存在動(dòng)