1、敬請參閱最后一頁特別聲明博20190709公用事業(yè)、煤炭、環(huán)保投資聚焦投資聚焦研究背景研究背景氫能的使用主要包括氫的生產(chǎn)、儲存和運(yùn)輸、應(yīng)用等方面，而決定氫能應(yīng)用關(guān)鍵的是安全高效的氫能儲運(yùn)技術(shù)。氫燃料電池車需要滿足高效、安全、低成本等要求。氫氣儲存技術(shù)滯后限制了氫能源在各類交通工具上大規(guī)模應(yīng)用，車載儲氫技術(shù)的改進(jìn)是未來氫燃料電池車發(fā)展的重點(diǎn)突破環(huán)節(jié)。本篇我們主要從車載儲氫環(huán)節(jié)，通過國際比較的方式，對儲氫瓶及其核心原料碳纖維進(jìn)行討論和分析。

2、我們的創(chuàng)新點(diǎn)我們的創(chuàng)新點(diǎn)（1）詳細(xì)分析了國際主流的車載儲氫方式，認(rèn)為高壓氣態(tài)儲氫是未來國內(nèi)主要儲氫模式；（2）對于儲氫瓶，我們認(rèn)為目前III型氣瓶及35MPa氣態(tài)氫未來將向IV型、70MPa氣態(tài)氫過渡；（3）對于儲氫瓶原料碳纖維，我們認(rèn)為當(dāng)前對外依存度過高，高端碳纖維技術(shù)被日、美壟斷，儲氫瓶等壓力容器制造成本短期難以大幅下降。投資觀點(diǎn)投資觀點(diǎn)車載儲氫的大規(guī)模推廣依賴于高壓儲氫瓶及碳纖維，該細(xì)分領(lǐng)域目前處于發(fā)展初期，相關(guān)技術(shù)、法規(guī)仍未成熟

3、。（1）國內(nèi)70MPa高壓儲氫瓶還未真正裝車上路，領(lǐng)先企業(yè)正在研發(fā)或已具備量產(chǎn)70MPaIII型瓶能力，并開始配合車企展開上車實(shí)驗(yàn)。這些企業(yè)擁有多年氣瓶研發(fā)生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)瞄準(zhǔn)未來氫瓶的廣闊市場。（2）碳纖維作為儲氫瓶核心材料之一，技術(shù)被日本、美國壟斷。國內(nèi)大多數(shù)碳纖維企業(yè)所提供產(chǎn)品以中低端碳纖維為主，無法大規(guī)模提供高性能碳纖維。隨著碳纖維行業(yè)集中度提升和龍頭企業(yè)新生產(chǎn)線投放，高端產(chǎn)品研發(fā)能力將逐步改善。我們認(rèn)為，現(xiàn)階段二級市場的投資機(jī)會

4、將更多地以主題投資的方式呈現(xiàn)，應(yīng)關(guān)注具有氣瓶研發(fā)經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)優(yōu)勢的高壓容器公司，以及聚焦高端碳纖維品類、市場率領(lǐng)先的碳纖維龍頭。投資方面建議關(guān)注：專業(yè)氣瓶生產(chǎn)企業(yè)京城股份、富瑞特裝、中材科技；高端碳纖維生產(chǎn)商光威復(fù)材、中簡科技。時(shí)基金敬請參閱最后一頁特別聲明1、車載儲氫技術(shù)多元化，高壓氣態(tài)儲氫是主流路、車載儲氫技術(shù)多元化，高壓氣態(tài)儲氫是主流路徑1.1、車載儲氫技術(shù)是燃料電池重點(diǎn)突破環(huán)節(jié)氫能的使用主要包括氫的生產(chǎn)、儲存和運(yùn)輸、應(yīng)用等方面，而

5、決定氫能應(yīng)用關(guān)鍵的是安全高效的氫能儲運(yùn)技術(shù)。氫燃料電池車需要滿足高效、安全、低成本等要求。氫氣儲存技術(shù)滯后限制了氫能源在各類交通工具上大規(guī)模應(yīng)用，車載儲氫技術(shù)的改進(jìn)是未來氫燃料電池車發(fā)展的重點(diǎn)突破環(huán)節(jié)。圖1：燃料電池車解剖圖：燃料電池車解剖圖資料來源：齊魯壹點(diǎn)為了達(dá)到性能要求，眾多研究機(jī)構(gòu)對車載儲氫技術(shù)提出了新標(biāo)準(zhǔn)，其中美國能源部（DOE）公布的標(biāo)準(zhǔn)最具權(quán)威性——質(zhì)量儲氫密度為7.5％，體積儲氫密度為70gL，操作溫度為40~60℃。目

6、前，氫燃料電池車車載儲氫技術(shù)主要包括高壓氣態(tài)儲氫、低溫液態(tài)儲氫、高壓低溫液態(tài)儲氫、金屬氫化物儲氫及有機(jī)液體儲氫等。35MPa氣態(tài)儲氫主要應(yīng)用于商用車，如城市公交車、物流車、團(tuán)體班車；70MPa氣態(tài)儲氫應(yīng)用于乘用車；液態(tài)儲氫主要應(yīng)用于軍事領(lǐng)域，民用推廣需要技術(shù)突破。（1）從技術(shù)成熟技術(shù)成熟方面分析，高壓氣態(tài)儲氫最成熟、成本最低，是現(xiàn)階段主要應(yīng)用的儲氫技術(shù)，在行駛里程、行駛速度及加注時(shí)間等方面均能與柴汽油車相媲美，但如果對氫燃料電池汽車有更