1、1第八章第八章財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析第一節(jié)第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)報(bào)表一、資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)某一時(shí)刻財(cái)務(wù)狀況的會(huì)計(jì)報(bào)表。資產(chǎn)負(fù)債表是一張靜態(tài)報(bào)表，它反映的是某一靜態(tài)日企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。資產(chǎn)負(fù)債表表明企業(yè)某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源、所承擔(dān)的現(xiàn)有義務(wù)和所有者對(duì)凈資產(chǎn)的要求權(quán)。資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)在某一特定時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)狀況的會(huì)計(jì)報(bào)表。它以“資產(chǎn)總額＝負(fù)債總額＋所有者權(quán)益”這一會(huì)計(jì)方程式為依據(jù)，按一定的標(biāo)準(zhǔn)和次序列示企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者

2、權(quán)益。其中資產(chǎn)反映的是企業(yè)所擁有的財(cái)產(chǎn)，負(fù)債反映的是企業(yè)欠債權(quán)人的支付，所有者權(quán)益（又稱(chēng)股東權(quán)益）反映的是企業(yè)股東所擁有的財(cái)富價(jià)值。圖81是資產(chǎn)負(fù)債表的構(gòu)成結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)負(fù)債表有賬戶(hù)式和報(bào)告式兩種，賬戶(hù)式資產(chǎn)負(fù)債表按照會(huì)計(jì)方程式將企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益左右列示。左方列示各項(xiàng)資產(chǎn)，右方列示各項(xiàng)負(fù)債及所有者權(quán)益。報(bào)告式資產(chǎn)負(fù)債表則將資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益按順序上下排列。我國(guó)企業(yè)普遍采用的是賬戶(hù)式資產(chǎn)負(fù)債表。圖81資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)（一）資產(chǎn)資

3、產(chǎn)是企業(yè)所取得和控制的，能夠用來(lái)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)并帶來(lái)未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的經(jīng)濟(jì)資源，其所有權(quán)屬于企業(yè)法人，所謂企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，指的就是企業(yè)對(duì)其資產(chǎn)所擁有的權(quán)流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn)固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債所有者權(quán)益凈營(yíng)運(yùn)資本3從資金投入者的角度，可以將企業(yè)的資金來(lái)源分為資本性投資和非資本性投資。資本性投資是指企業(yè)的各項(xiàng)借款（包括企業(yè)的長(zhǎng)短期債券）和股東權(quán)益，這些資金的投入者向企業(yè)投入資金后直接向企業(yè)索取利息或現(xiàn)金股利的回報(bào)，他們的目的是為了取

4、得資本的回報(bào)或增值。它們分別構(gòu)成企業(yè)的債務(wù)資本和權(quán)益資本，企業(yè)使用這些資金是要付出直接成本的，而且需要通過(guò)專(zhuān)門(mén)的籌資活動(dòng)才能獲得這些資金。非資本性投資是指企業(yè)流動(dòng)負(fù)債中的各種應(yīng)付項(xiàng)，如應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)繳稅金等等。這些應(yīng)付項(xiàng)作為企業(yè)的資金來(lái)源，是在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中正常形成的，資金的提供者的目的也不是為了直接索取投資的回報(bào)。比如，應(yīng)付工資和應(yīng)繳稅金是由于成本與稅金的核算與實(shí)際支付時(shí)間的自然差異形成的1，應(yīng)付賬款是企業(yè)在采購(gòu)活動(dòng)中由

5、供貨商提供的商業(yè)信用，如果企業(yè)在規(guī)定的期限內(nèi)償還貨款，并不需要為此支付利息。也就是說(shuō)，企業(yè)使用這些資金并不需要支付資金成本。這些資金來(lái)源因此也被稱(chēng)為企業(yè)的自然負(fù)債，在很多情況下不需要企業(yè)刻意安排，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中自然形成。企業(yè)債務(wù)資本與權(quán)益資本的比稱(chēng)為企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，在本書(shū)以后的分析中我們可以看到，從股東的角度看，利用債務(wù)資本可以放大股東的收益和損失，其作用相當(dāng)于杠桿。因此，在資本來(lái)源中運(yùn)用債務(wù)資本又稱(chēng)為財(cái)務(wù)杠桿。利用財(cái)務(wù)杠桿提高了股東

6、的潛在收益，同時(shí)也增大了潛在的財(cái)務(wù)困境乃至財(cái)務(wù)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。（三）凈營(yíng)運(yùn)資本與流動(dòng)性企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之差被定義為凈營(yíng)運(yùn)資本（wkingcapitalNWC）。當(dāng)債務(wù)到期時(shí)，企業(yè)必須有相應(yīng)的現(xiàn)金來(lái)償還債務(wù)。如果企業(yè)擁有足夠的在債務(wù)到期期限內(nèi)可以變現(xiàn)的資產(chǎn)，則其償還債務(wù)的能力就較強(qiáng)，我們就說(shuō)企業(yè)的流動(dòng)性較好。流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)期限與流動(dòng)負(fù)債需要的償還期限在時(shí)間上是大體匹配的，所以，凈營(yíng)運(yùn)資本在很大程度上反映了企業(yè)流動(dòng)性的高低。流動(dòng)性包含兩

7、方面的含義，一是變現(xiàn)的時(shí)間，二是變現(xiàn)的價(jià)值。變現(xiàn)時(shí)間是指在多長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)可以把資產(chǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，變現(xiàn)的價(jià)值是指資產(chǎn)出售的價(jià)格與它的價(jià)值的差異。在某種意義上，只有賣(mài)不出去的價(jià)格，沒(méi)有賣(mài)不出去的資產(chǎn)。如果把價(jià)格降到足夠低，絕大多數(shù)資產(chǎn)都能夠在短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)。因此，流動(dòng)性高的資產(chǎn)，指可以很快變現(xiàn)并且不會(huì)造成大的價(jià)值損失的資產(chǎn)。流動(dòng)性低的資產(chǎn)，指需要大幅度降價(jià)才可能迅速轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金的資產(chǎn)。不難看出，應(yīng)收賬款、存貨等流動(dòng)資產(chǎn)與設(shè)備、廠(chǎng)房等固定資產(chǎn)相比，其流動(dòng)