1、隨著市場主導(dǎo)的投資風(fēng)格的不斷轉(zhuǎn)換,不同投資風(fēng)格的基金面臨的風(fēng)險程度和收益穩(wěn)定性狀況不同,從而使得各類基金業(yè)績的持續(xù)性也會有所不同。本文以原始收益率、Sharpe指數(shù)收益率和Jensen指數(shù)收益率作為業(yè)績評價指標(biāo),論證三類不同投資風(fēng)格的基金——成長型基金、價值型基金和平衡型基金業(yè)績的持續(xù)性,并進行比較研究。
　　 本文首先采用橫截面回歸的方法來檢驗三類基金整體業(yè)績的絕對持續(xù)性,結(jié)果表明,以Sharpe指數(shù)收益率作為評價指標(biāo)時,只有

2、平衡型基金在2007年表現(xiàn)出了一定的持續(xù)性,其它兩類基金均未表現(xiàn)出顯著的持續(xù)性;以Jensen指數(shù)收益率作為評價指標(biāo),三類基金均未表現(xiàn)出了顯著的持續(xù)性,表明三類基金均不能持續(xù)的跑贏市場。本文實證的第二部分是用最長鏈模型來檢驗基金業(yè)績的相對持續(xù)性,即與同類基金業(yè)績的中位數(shù)相比,超額收益率是否能夠持續(xù)。結(jié)果表明,以不同的收益率指標(biāo)來評價基金業(yè)績時,各類基金的優(yōu)秀業(yè)績和不佳業(yè)績的持續(xù)性表現(xiàn)有所不同,但總體來說均表現(xiàn)出了較強的相對持續(xù)性。最長鏈