1、并購是企業(yè)增強競爭力與可持續(xù)發(fā)展的重要手段，因而企業(yè)并購投資的成功與否顯得非常重要。傳統(tǒng)的并購投資決策方法不能很好地處理企業(yè)并購投資的不確定性、不可逆性及競爭性，因而常常導致錯誤的決策。期權博弈理論與方法將并購項目所面臨的不確定性、不可逆性與競爭性納入到同一分析框架下來進行項目評價與決策，克服了傳統(tǒng)并購決策方法的局限與不足，是一種更科學的現(xiàn)代并購決策方法。因而企業(yè)的并購項目更適合于用期權博弈理論與方法來進行評價與決策。
　　 本

2、文首先對并購投資決策方法進行了綜述與總結，指出了傳統(tǒng)并購決策方法的局限與不足，并進行了改進，簡述了并購概念與動因及博弈論及其應用現(xiàn)狀，對實物期權理論從種類、定價方法到其應用進行了全面的綜述，同時，對期權博弈理論及其應用亦進行了較為詳盡的述評。
　　 由于并購中存在產業(yè)的不確定性、信息的不確定性、市場的不確定性、法律的不確定性、政府行為的不確定性以及財務的不確定性，而企業(yè)的并購決策是在這些動態(tài)不確定的環(huán)境下進行的，這使得并購的收益

3、并不確定。進行并購會產生不可逆的成本，因此進行并購的決策方需要尋找最優(yōu)的決策時機，以使并購產生的收益最大。并購的上述特性使其具有了實物期權投資的特點。同時，企業(yè)并購受到并購參與各方競爭因素的影響，使得企業(yè)的并購期權具有共享性，從而使企業(yè)并購活動具有博弈的特性。傳統(tǒng)的并購決策方法建立在確定的、完全信息的基礎之上，并忽視競爭的影響?；诖?，本文運用期權博弈理論研究企業(yè)并購決策問題，其核心內容包括：
　　 本文運用期權博弈方法對并購中

4、的各部分價值進行估算，并建立了主并企業(yè)與目標企業(yè)之間和主并企業(yè)之間并購價格競爭的博弈模型，定量分析了競爭對并購價格的影響。
　　 運用期權博弈理論分析建立了各種信息條件下企業(yè)并購決策臨界點模型。在不考慮競爭對手的條件下，企業(yè)的并購決策臨界點取決于并購者和被并購者之間的期權博弈，即并購價值增加和成本增加之間的權衡；在考慮競爭對手的條件下，企業(yè)的并購決策臨界點取決于并購企業(yè)與被并購企業(yè)之間、并購者之間的期權博弈，即價值增加、成本增加