1、新股抑價是指股票發(fā)行價格格明顯低于新股上市首日的收盤價格，投資者可以通過一二級市場的價差獲得高額的初始回報率。國外的學者通過大量的實證研究發(fā)現(xiàn)，新股抑價現(xiàn)象在各國的證券市場中是普遍存在的，卻沒有一個公認的理論能夠?qū)@一現(xiàn)象進行合理的解釋。大量的學者通過研究都己證明我國新股抑價水平遠高于其他國家，過高的新股抑價將促使部分投資者并不是以持有股票并獲得長期利益為目的，這必然會影響證券市場的資本質(zhì)量和資源配置效果。
　　針對這一問題，我國

2、證券監(jiān)督管理部門出臺了一系列的新股發(fā)行改革措施，。2009年6月，證監(jiān)會制定了《關(guān)于進一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導意見》，宣布啟動了本次新股發(fā)行改革，并在2010年11月啟動了第二輪的新股改革。這次新股發(fā)行改革后我國新股抑價程度有著明顯的降低。根據(jù)對新股初始收益率進行統(tǒng)計分析發(fā)現(xiàn)，新股初始收益率由發(fā)行改革前的142.52％顯著降低到42.64%，目前國內(nèi)還沒有學者對這一現(xiàn)象進行深入研究。針對上述情況，本文以2006年2010年3月發(fā)