1、環(huán)球市蝠信息導(dǎo)報(bào)企業(yè)管理l投稿熱線(xiàn):4000169捕。10羽82406659也4866CNII3459fFISSN岳再再玩=07111官方網(wǎng)蜻該文國(guó)有企業(yè)主動(dòng)對(duì)外并購(gòu)的需求與現(xiàn)狀為基礎(chǔ)，對(duì)并購(gòu)獲得的具體操作步驟進(jìn)行深入研究與分析，提出各環(huán)節(jié)并購(gòu)?fù)c(diǎn)與注意事項(xiàng)，為國(guó)有企業(yè)的并購(gòu)工作提供了基礎(chǔ)理論支持。@有企業(yè)每份I(年的探索。劉振飛定義與目的并購(gòu)即為收購(gòu)、兼并，是指基于不同目的，通過(guò)不同方式以獲得其他組織控制權(quán)而實(shí)施的一系列產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)。

2、很多國(guó)際大型企業(yè)均通過(guò)收購(gòu)、兼并實(shí)現(xiàn)快速地發(fā)展壯大。對(duì)于國(guó)有企業(yè)而言，這種方式更是盤(pán)活國(guó)有資產(chǎn)、深化國(guó)企改革的有效途徑。收購(gòu)、兼并的目的般包括快速提高經(jīng)濟(jì)實(shí)力，追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)減少行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者，獲取壟斷利潤(rùn)掌握本企業(yè)不具備的技術(shù)、人才及產(chǎn)品等資源，實(shí)現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型或涉足新行業(yè)，獲取上市殼資源等。操作步驟目的分析。國(guó)有企業(yè)在并購(gòu)前首要對(duì)自身現(xiàn)狀進(jìn)行分析，確認(rèn)是否需要通過(guò)并購(gòu)方式解決現(xiàn)存問(wèn)題或需求，能否通過(guò)尋求上級(jí)支持、內(nèi)部投資或其他合作的方式達(dá)成目

3、的，避免因輕率并購(gòu)造成國(guó)有資產(chǎn)流失或背上沉重包袱等。并購(gòu)準(zhǔn)備。并購(gòu)對(duì)于任何企業(yè)都是影響其發(fā)展的重大事項(xiàng)，故要制定盡可能詳盡的戰(zhàn)略安排與理想并購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)，選擇內(nèi)部各職能運(yùn)營(yíng)的專(zhuān)業(yè)人員成立并購(gòu)工作小寶且，如有必要，還應(yīng)聘請(qǐng)有關(guān)顧問(wèn)予以協(xié)調(diào)、把關(guān)，降低因失敗并購(gòu)帶來(lái)的企業(yè)人力、財(cái)務(wù)等資源的占用與流失。對(duì)象選擇。并購(gòu)小組要充分利用企業(yè)內(nèi)外部各種資源尋找目標(biāo)企業(yè)，如征詢(xún)本企業(yè)技術(shù)、營(yíng)銷(xiāo)及物資等部門(mén)意見(jiàn)，通過(guò)各類(lèi)媒體、中介機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)及合作伙伴得到的

4、公開(kāi)信息進(jìn)行判斷，來(lái)列舉并購(gòu)初選名單，并對(duì)比篩選并購(gòu)對(duì)象。應(yīng)注意的是候選對(duì)象過(guò)多，不僅會(huì)耗費(fèi)過(guò)多過(guò)精力與成本，更有可能貽誤戰(zhàn)機(jī)。初步調(diào)研。國(guó)有企業(yè)較宜使用考察、交流與學(xué)習(xí)的方式與候選企業(yè)進(jìn)行初步接觸，利用各種資源盡可能多的掌握候選企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況與優(yōu)劣勢(shì)，并需找其合作伙伴進(jìn)一步深入了解較為客觀的相關(guān)信息。盡職調(diào)查。也稱(chēng)為謹(jǐn)慎性調(diào)查，是并購(gòu)活動(dòng)中最為重要的環(huán)節(jié)，用來(lái)發(fā)現(xiàn)各項(xiàng)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，為后期談判儲(chǔ)備籌碼，給決策提供依據(jù)，也是并購(gòu)后整合前提

5、。做好盡職調(diào)查工作，要通過(guò)專(zhuān)業(yè)的法務(wù)、財(cái)務(wù)和評(píng)估等機(jī)構(gòu)，不僅要揭示出候選企業(yè)的財(cái)務(wù)、法務(wù)、權(quán)益、經(jīng)營(yíng)及信譽(yù)等內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，還要對(duì)政府、政策、經(jīng)濟(jì)、法務(wù)、社會(huì)和自然等環(huán)境因素進(jìn)行分析，為后續(xù)工作奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，并未并購(gòu)后降低一切或有風(fēng)險(xiǎn)。在此階段，還應(yīng)進(jìn)行理性的價(jià)值評(píng)估，尤其在存在競(jìng)價(jià)對(duì)于時(shí)更要冷靜，聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，盡可能多的使用不同估值方法進(jìn)行評(píng)估，設(shè)計(jì)交易方式，并制定資金籌措、調(diào)度的保障方案。商務(wù)談判。根據(jù)談判的性質(zhì)與對(duì)象，確定談判團(tuán)隊(duì)的規(guī)模

6、與機(jī)構(gòu)，明確分工、權(quán)限、責(zé)任與談判紀(jì)律，選擇品質(zhì)可靠、性格頑強(qiáng)，團(tuán)隊(duì)協(xié)作力優(yōu)秀、智力與溝通能力突出的人員進(jìn)行技巧培訓(xùn)11，制定談判策略，對(duì)談判焦點(diǎn)進(jìn)行預(yù)判并充分準(zhǔn)備，并保持內(nèi)部信息溝通渠道暢通。并購(gòu)協(xié)議。般在正式并購(gòu)合同前并購(gòu)雙方應(yīng)簽訂意向書(shū)，對(duì)合作事直進(jìn)行限制性及排他性約定。無(wú)論是意向書(shū)還是正式并購(gòu)合同，都應(yīng)努力爭(zhēng)取己方來(lái)起草。除背景資料、交易標(biāo)的、條件、方式、價(jià)格、權(quán)利與義務(wù)等主要商務(wù)條款外，一定要就違約條款、終止與退出機(jī)制、不可抗

7、力事件補(bǔ)救措施、爭(zhēng)議仲裁等外圍條款進(jìn)行細(xì)致研究與約定，積極爭(zhēng)取對(duì)己方有利的各類(lèi)保障性條款設(shè)置。在合同簽署時(shí)，還應(yīng)確認(rèn)簽署人的合法性及簽署當(dāng)日的身份有無(wú)變動(dòng)，防止欺詐。并購(gòu)整合。并購(gòu)交易的履行并不代表并購(gòu)事項(xiàng)的成功，并購(gòu)后的整合與控制才是并購(gòu)主題的實(shí)質(zhì)性開(kāi)始，也是并購(gòu)最為艱難的環(huán)節(jié)，涉及到人力、財(cái)務(wù)、資產(chǎn)、管控、激勵(lì)及相關(guān)利益方關(guān)系等多方面資源整合與體系設(shè)計(jì)。在并購(gòu)協(xié)議基本達(dá)成時(shí)就要啟(作者單位:陜西延長(zhǎng)石油集團(tuán))有限責(zé)任公司)動(dòng)整合方案

8、制定工作，并購(gòu)雙方均應(yīng)安排相應(yīng)人員成立各專(zhuān)業(yè)整合小組，做好維護(hù)被整合企業(yè)員工穩(wěn)定的預(yù)案。并購(gòu)交易結(jié)束后立刻派駐入場(chǎng)，迅速完成組織架構(gòu)搭建與相應(yīng)人員配備，盡快消滅切不確定與不穩(wěn)定事項(xiàng)。注意事項(xiàng)國(guó)有企業(yè)的發(fā)展前提在于保值增值。因此，對(duì)于國(guó)有企業(yè)自身主動(dòng)的對(duì)外并購(gòu)事頁(yè)的重要考量指標(biāo)是陽(yáng)民國(guó)有資產(chǎn)流失的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)報(bào)以寧可錯(cuò)失、不可錯(cuò)辦的謹(jǐn)慎原則去開(kāi)展每一個(gè)并購(gòu)環(huán)節(jié)的工作，對(duì)各項(xiàng)揭示出的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分研判，做好風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)收益的論證分析，確認(rèn)己方的風(fēng)險(xiǎn)

9、承受能力，制定專(zhuān)項(xiàng)制度與措施杜絕以權(quán)謀私、何私舞弊等違法違規(guī)現(xiàn)象的發(fā)生，最大程度降低失敗并購(gòu)的概率。國(guó)有企業(yè)應(yīng)對(duì)〈企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法〉和上級(jí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)有關(guān)規(guī)定進(jìn)行深入學(xué)習(xí)，對(duì)需上報(bào)審批或備案事項(xiàng)及時(shí)上報(bào)，嚴(yán)格按照國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估、轉(zhuǎn)讓的情形、決策程序、外部機(jī)構(gòu)選擇、管理人員任職等相關(guān)規(guī)定執(zhí)行，杜絕瞞報(bào)漏報(bào)、知法犯法的現(xiàn)象，不越雷池。并購(gòu)事宜有可能帶來(lái)對(duì)并購(gòu)雙方固有思維與行為的沖擊，如勞動(dòng)與薪酬分配方式、企業(yè)文化、工作環(huán)境等因素可能引起并購(gòu)雙方人員

10、的不同心態(tài)變化、同化情況，導(dǎo)致內(nèi)部不同手里主疑慮、低落、甚至失控。并購(gòu)前應(yīng)就可能發(fā)生的沖擊點(diǎn)進(jìn)行論證，借鑒國(guó)內(nèi)外成功并購(gòu)案例，做好對(duì)沖擊的反應(yīng)預(yù)案，加強(qiáng)宣傳、培訓(xùn)與勸導(dǎo)等工作并堅(jiān)決深化固有企業(yè)的體制機(jī)制改革，突出市場(chǎng)在深化改革中的決定性作用，按照市場(chǎng)規(guī)律有效推動(dòng)國(guó)有企業(yè)真正意義上的發(fā)展壯大。上接第006頁(yè)監(jiān)會(huì)對(duì)這些措施應(yīng)做出嚴(yán)格規(guī)定，對(duì)不執(zhí)行者也要有相應(yīng)懲罰措施，這樣就能提高利潤(rùn)分配透明度，發(fā)揮市場(chǎng)對(duì)公司各階層的約束作用，規(guī)范股利分配行

11、為。建立上市公司股利分配獎(jiǎng)懲機(jī)制。通過(guò)強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，搜集數(shù)據(jù)、信息。建立關(guān)于股票市場(chǎng)的數(shù)據(jù)庫(kù)，進(jìn)而統(tǒng)計(jì)近年股利支付情況，對(duì)于持續(xù)發(fā)放高股利的上市公司給予資勵(lì)，對(duì)于持續(xù)不分配股利的公司則施行處罰措施，讓上市公司股利分配情況在高度透明化下進(jìn)行。增加股利分配多樣性。我國(guó)上市公司不太規(guī)范，還表現(xiàn)在股利支付方式單一，要借鑒外國(guó)采用多種股利分配方式，如股票回購(gòu)。在這方面增加獎(jiǎng)懲制度，調(diào)節(jié)股利政策。公司內(nèi)部治理方面優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、完善董事會(huì)職能。股權(quán)

12、結(jié)構(gòu)是上市公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，雖然在金融行業(yè)已基本完成股權(quán)分置改革，但是中小股東仍需要一個(gè)過(guò)程在市場(chǎng)進(jìn)行理性投資，此時(shí)如果能夠合理的對(duì)中小股東進(jìn)行引導(dǎo)實(shí)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，真正做到保護(hù)廣大流通股股東的權(quán)益。同時(shí)，公司的董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)是對(duì)公司管理層實(shí)施內(nèi)部監(jiān)督的機(jī)構(gòu)，它能保障股東利益對(duì)公司的治理方面意義重大。因此要完善董事會(huì)職能，盡量實(shí)現(xiàn)董事會(huì)獨(dú)立于公司管理層的目標(biāo)。而監(jiān)事會(huì)要及時(shí)的對(duì)董事會(huì)進(jìn)行監(jiān)督和評(píng)價(jià)，真正地發(fā)揮到監(jiān)事會(huì)監(jiān)督作用。充分明

13、確了董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)職能，可以制衡管理層提高治理效率，從而促進(jìn)上市公司實(shí)施合理的股利政策。約束經(jīng)營(yíng)者，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。現(xiàn)代公司經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)發(fā)生了分離，經(jīng)營(yíng)者通常會(huì)追求自身利益最大化，而不是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。面對(duì)這一問(wèn)題，要建立相應(yīng)的監(jiān)督和獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制。股東與經(jīng)營(yíng)者通過(guò)企業(yè)價(jià)值最大化這共同目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)自身目的，同時(shí)制定出長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定的股利政策。此外還可以將股利政策作為對(duì)經(jīng)營(yíng)者的考察指標(biāo)，增加經(jīng)營(yíng)者在工作中對(duì)股利分配的重視，激勵(lì)其制定穩(wěn)定股利

14、政策。綜上所述，我國(guó)上市公司股利分配的制定既需要行政干預(yù)，又要公司自身規(guī)范行為，在證券市場(chǎng)逐漸完善的今天，公司內(nèi)部合理的治理結(jié)構(gòu)是建立有利于各方利益的股利政策的關(guān)鍵。環(huán)球市蝠信息導(dǎo)報(bào)企業(yè)管理l投稿熱線(xiàn):4000169捕。10羽82406659也4866CNII3459fFISSN岳再再玩=07111官方網(wǎng)蜻該文國(guó)有企業(yè)主動(dòng)對(duì)外并購(gòu)的需求與現(xiàn)狀為基礎(chǔ)，對(duì)并購(gòu)獲得的具體操作步驟進(jìn)行深入研究與分析，提出各環(huán)節(jié)并購(gòu)?fù)c(diǎn)與注意事項(xiàng)，為國(guó)有企業(yè)的并

15、購(gòu)工作提供了基礎(chǔ)理論支持。@有企業(yè)每份I(年的探索。劉振飛定義與目的并購(gòu)即為收購(gòu)、兼并，是指基于不同目的，通過(guò)不同方式以獲得其他組織控制權(quán)而實(shí)施的一系列產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)。很多國(guó)際大型企業(yè)均通過(guò)收購(gòu)、兼并實(shí)現(xiàn)快速地發(fā)展壯大。對(duì)于國(guó)有企業(yè)而言，這種方式更是盤(pán)活國(guó)有資產(chǎn)、深化國(guó)企改革的有效途徑。收購(gòu)、兼并的目的般包括快速提高經(jīng)濟(jì)實(shí)力，追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)減少行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者，獲取壟斷利潤(rùn)掌握本企業(yè)不具備的技術(shù)、人才及產(chǎn)品等資源，實(shí)現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型或涉足新行業(yè)，獲取上

16、市殼資源等。操作步驟目的分析。國(guó)有企業(yè)在并購(gòu)前首要對(duì)自身現(xiàn)狀進(jìn)行分析，確認(rèn)是否需要通過(guò)并購(gòu)方式解決現(xiàn)存問(wèn)題或需求，能否通過(guò)尋求上級(jí)支持、內(nèi)部投資或其他合作的方式達(dá)成目的，避免因輕率并購(gòu)造成國(guó)有資產(chǎn)流失或背上沉重包袱等。并購(gòu)準(zhǔn)備。并購(gòu)對(duì)于任何企業(yè)都是影響其發(fā)展的重大事項(xiàng)，故要制定盡可能詳盡的戰(zhàn)略安排與理想并購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)，選擇內(nèi)部各職能運(yùn)營(yíng)的專(zhuān)業(yè)人員成立并購(gòu)工作小寶且，如有必要，還應(yīng)聘請(qǐng)有關(guān)顧問(wèn)予以協(xié)調(diào)、把關(guān)，降低因失敗并購(gòu)帶來(lái)的企業(yè)人力、財(cái)務(wù)等

17、資源的占用與流失。對(duì)象選擇。并購(gòu)小組要充分利用企業(yè)內(nèi)外部各種資源尋找目標(biāo)企業(yè)，如征詢(xún)本企業(yè)技術(shù)、營(yíng)銷(xiāo)及物資等部門(mén)意見(jiàn)，通過(guò)各類(lèi)媒體、中介機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)及合作伙伴得到的公開(kāi)信息進(jìn)行判斷，來(lái)列舉并購(gòu)初選名單，并對(duì)比篩選并購(gòu)對(duì)象。應(yīng)注意的是候選對(duì)象過(guò)多，不僅會(huì)耗費(fèi)過(guò)多過(guò)精力與成本，更有可能貽誤戰(zhàn)機(jī)。初步調(diào)研。國(guó)有企業(yè)較宜使用考察、交流與學(xué)習(xí)的方式與候選企業(yè)進(jìn)行初步接觸，利用各種資源盡可能多的掌握候選企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況與優(yōu)劣勢(shì)，并需找其合作伙伴

18、進(jìn)一步深入了解較為客觀的相關(guān)信息。盡職調(diào)查。也稱(chēng)為謹(jǐn)慎性調(diào)查，是并購(gòu)活動(dòng)中最為重要的環(huán)節(jié)，用來(lái)發(fā)現(xiàn)各項(xiàng)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，為后期談判儲(chǔ)備籌碼，給決策提供依據(jù)，也是并購(gòu)后整合前提。做好盡職調(diào)查工作，要通過(guò)專(zhuān)業(yè)的法務(wù)、財(cái)務(wù)和評(píng)估等機(jī)構(gòu)，不僅要揭示出候選企業(yè)的財(cái)務(wù)、法務(wù)、權(quán)益、經(jīng)營(yíng)及信譽(yù)等內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，還要對(duì)政府、政策、經(jīng)濟(jì)、法務(wù)、社會(huì)和自然等環(huán)境因素進(jìn)行分析，為后續(xù)工作奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，并未并購(gòu)后降低一切或有風(fēng)險(xiǎn)。在此階段，還應(yīng)進(jìn)行理性的價(jià)值評(píng)估，尤其在存在

19、競(jìng)價(jià)對(duì)于時(shí)更要冷靜，聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，盡可能多的使用不同估值方法進(jìn)行評(píng)估，設(shè)計(jì)交易方式，并制定資金籌措、調(diào)度的保障方案。商務(wù)談判。根據(jù)談判的性質(zhì)與對(duì)象，確定談判團(tuán)隊(duì)的規(guī)模與機(jī)構(gòu)，明確分工、權(quán)限、責(zé)任與談判紀(jì)律，選擇品質(zhì)可靠、性格頑強(qiáng)，團(tuán)隊(duì)協(xié)作力優(yōu)秀、智力與溝通能力突出的人員進(jìn)行技巧培訓(xùn)11，制定談判策略，對(duì)談判焦點(diǎn)進(jìn)行預(yù)判并充分準(zhǔn)備，并保持內(nèi)部信息溝通渠道暢通。并購(gòu)協(xié)議。般在正式并購(gòu)合同前并購(gòu)雙方應(yīng)簽訂意向書(shū)，對(duì)合作事直進(jìn)行限制性及排他性約

20、定。無(wú)論是意向書(shū)還是正式并購(gòu)合同，都應(yīng)努力爭(zhēng)取己方來(lái)起草。除背景資料、交易標(biāo)的、條件、方式、價(jià)格、權(quán)利與義務(wù)等主要商務(wù)條款外，一定要就違約條款、終止與退出機(jī)制、不可抗力事件補(bǔ)救措施、爭(zhēng)議仲裁等外圍條款進(jìn)行細(xì)致研究與約定，積極爭(zhēng)取對(duì)己方有利的各類(lèi)保障性條款設(shè)置。在合同簽署時(shí)，還應(yīng)確認(rèn)簽署人的合法性及簽署當(dāng)日的身份有無(wú)變動(dòng)，防止欺詐。并購(gòu)整合。并購(gòu)交易的履行并不代表并購(gòu)事項(xiàng)的成功，并購(gòu)后的整合與控制才是并購(gòu)主題的實(shí)質(zhì)性開(kāi)始，也是并購(gòu)最為艱難

21、的環(huán)節(jié)，涉及到人力、財(cái)務(wù)、資產(chǎn)、管控、激勵(lì)及相關(guān)利益方關(guān)系等多方面資源整合與體系設(shè)計(jì)。在并購(gòu)協(xié)議基本達(dá)成時(shí)就要啟(作者單位:陜西延長(zhǎng)石油集團(tuán))有限責(zé)任公司)動(dòng)整合方案制定工作，并購(gòu)雙方均應(yīng)安排相應(yīng)人員成立各專(zhuān)業(yè)整合小組，做好維護(hù)被整合企業(yè)員工穩(wěn)定的預(yù)案。并購(gòu)交易結(jié)束后立刻派駐入場(chǎng)，迅速完成組織架構(gòu)搭建與相應(yīng)人員配備，盡快消滅切不確定與不穩(wěn)定事項(xiàng)。注意事項(xiàng)國(guó)有企業(yè)的發(fā)展前提在于保值增值。因此，對(duì)于國(guó)有企業(yè)自身主動(dòng)的對(duì)外并購(gòu)事頁(yè)的重要考量指

22、標(biāo)是陽(yáng)民國(guó)有資產(chǎn)流失的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)報(bào)以寧可錯(cuò)失、不可錯(cuò)辦的謹(jǐn)慎原則去開(kāi)展每一個(gè)并購(gòu)環(huán)節(jié)的工作，對(duì)各項(xiàng)揭示出的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分研判，做好風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)收益的論證分析，確認(rèn)己方的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，制定專(zhuān)項(xiàng)制度與措施杜絕以權(quán)謀私、何私舞弊等違法違規(guī)現(xiàn)象的發(fā)生，最大程度降低失敗并購(gòu)的概率。國(guó)有企業(yè)應(yīng)對(duì)〈企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法〉和上級(jí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)有關(guān)規(guī)定進(jìn)行深入學(xué)習(xí)，對(duì)需上報(bào)審批或備案事項(xiàng)及時(shí)上報(bào)，嚴(yán)格按照國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估、轉(zhuǎn)讓的情形、決策程序、外部機(jī)構(gòu)選擇、管理人員任職等相關(guān)

23、規(guī)定執(zhí)行，杜絕瞞報(bào)漏報(bào)、知法犯法的現(xiàn)象，不越雷池。并購(gòu)事宜有可能帶來(lái)對(duì)并購(gòu)雙方固有思維與行為的沖擊，如勞動(dòng)與薪酬分配方式、企業(yè)文化、工作環(huán)境等因素可能引起并購(gòu)雙方人員的不同心態(tài)變化、同化情況，導(dǎo)致內(nèi)部不同手里主疑慮、低落、甚至失控。并購(gòu)前應(yīng)就可能發(fā)生的沖擊點(diǎn)進(jìn)行論證，借鑒國(guó)內(nèi)外成功并購(gòu)案例，做好對(duì)沖擊的反應(yīng)預(yù)案，加強(qiáng)宣傳、培訓(xùn)與勸導(dǎo)等工作并堅(jiān)決深化固有企業(yè)的體制機(jī)制改革，突出市場(chǎng)在深化改革中的決定性作用，按照市場(chǎng)規(guī)律有效推動(dòng)國(guó)有企業(yè)真正

24、意義上的發(fā)展壯大。上接第006頁(yè)監(jiān)會(huì)對(duì)這些措施應(yīng)做出嚴(yán)格規(guī)定，對(duì)不執(zhí)行者也要有相應(yīng)懲罰措施，這樣就能提高利潤(rùn)分配透明度，發(fā)揮市場(chǎng)對(duì)公司各階層的約束作用，規(guī)范股利分配行為。建立上市公司股利分配獎(jiǎng)懲機(jī)制。通過(guò)強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，搜集數(shù)據(jù)、信息。建立關(guān)于股票市場(chǎng)的數(shù)據(jù)庫(kù)，進(jìn)而統(tǒng)計(jì)近年股利支付情況，對(duì)于持續(xù)發(fā)放高股利的上市公司給予資勵(lì)，對(duì)于持續(xù)不分配股利的公司則施行處罰措施，讓上市公司股利分配情況在高度透明化下進(jìn)行。增加股利分配多樣性。我國(guó)上市公司

25、不太規(guī)范，還表現(xiàn)在股利支付方式單一，要借鑒外國(guó)采用多種股利分配方式，如股票回購(gòu)。在這方面增加獎(jiǎng)懲制度，調(diào)節(jié)股利政策。公司內(nèi)部治理方面優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、完善董事會(huì)職能。股權(quán)結(jié)構(gòu)是上市公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，雖然在金融行業(yè)已基本完成股權(quán)分置改革，但是中小股東仍需要一個(gè)過(guò)程在市場(chǎng)進(jìn)行理性投資，此時(shí)如果能夠合理的對(duì)中小股東進(jìn)行引導(dǎo)實(shí)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，真正做到保護(hù)廣大流通股股東的權(quán)益。同時(shí)，公司的董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)是對(duì)公司管理層實(shí)施內(nèi)部監(jiān)督的機(jī)構(gòu)，它能保障股

26、東利益對(duì)公司的治理方面意義重大。因此要完善董事會(huì)職能，盡量實(shí)現(xiàn)董事會(huì)獨(dú)立于公司管理層的目標(biāo)。而監(jiān)事會(huì)要及時(shí)的對(duì)董事會(huì)進(jìn)行監(jiān)督和評(píng)價(jià)，真正地發(fā)揮到監(jiān)事會(huì)監(jiān)督作用。充分明確了董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)職能，可以制衡管理層提高治理效率，從而促進(jìn)上市公司實(shí)施合理的股利政策。約束經(jīng)營(yíng)者，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化?，F(xiàn)代公司經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)發(fā)生了分離，經(jīng)營(yíng)者通常會(huì)追求自身利益最大化，而不是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。面對(duì)這一問(wèn)題，要建立相應(yīng)的監(jiān)督和獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制。股東與經(jīng)營(yíng)者通過(guò)企業(yè)