1、財經(jīng)界MoneyChina淺析貿易融資業(yè)務創(chuàng)新設計四川武通路橋工程局廖淼摘要：本文通過分析國際貿易融資產品關于收益性、風險性和流動性的界定，結合外匯產品和保險類產品的屬性特征，利用“分拆”與“組合”原理對貿易融資產品進行創(chuàng)新設計。創(chuàng)新實踐中，銀行應根據(jù)各產品的不同特征對其加以重新“組合”，創(chuàng)造出新產品或者完善原有產品的功能，以達到有效滿足進出口商貿易融資需求的目的。關鍵詞：貿易融資屬性分拆組合一、貿易融資產品的屬性界定(一)貿易融資產品

2、的收益性利潤最大化是商業(yè)銀行的經(jīng)營目標，其收益主要包括以下幾個方面：一是貿易融資的直接收益，即利息凈收入，利率的制定一般要體現(xiàn)銀行收益與風險的平衡，是以某種基準利率加上一個LIB，其中基準利率反應的是銀行的基本收益，而LIB則反應該筆業(yè)務中銀行所面臨的風險大?。欢侵虚g業(yè)務收益，即因貿易融資而派生的國內和國際結算業(yè)務、結售匯業(yè)務而獲得的手續(xù)費收入；三是其他收益，如因進口開證、開立保函業(yè)務而產生的保證金存款和資金收益，以及貿易融資使企業(yè)對

3、外貿易量擴大，從而增加該企業(yè)的國外客戶通過銀行進行資信調查所帶來的收益增加等。不同的商業(yè)銀行應該對不同的貿易融資產品根據(jù)其特性制定不同的利率及收費標準，但是總的來說，高風險、低流動性的融資產品具有較高的收益性。(二)貿易融資產品的風險性商業(yè)銀行要從貿易融資產品或其他金融產品中獲得收益，必須要承擔一定的風險，而且高收益必然面臨高風險。從某種意義上說貿易融資其實就是一個風險轉嫁的過程。這些風險主要包括：銀行客戶的信用風險；利率、匯率、價格波

4、動引起的市場風險，銀行流動資產不滿足支付需要產生的流動性風險；銀行因人為失誤和意外事故引發(fā)的操作風險；銀行正常經(jīng)營的業(yè)務與法律法規(guī)不適應產生的法律風險；以及國家貿易政策變動可能使銀行面臨的政策和行業(yè)風險等。不同的貿易融資產品面臨的風險點不同，而正是這種差異性向市場提供了可選擇的機會。同時商業(yè)銀行在進行業(yè)務創(chuàng)新時也會根據(jù)每種產品的不同風險屬性進行權衡。(三)貿易融資產品的流動性貿易融資產品的流動性主要指融資產品的變現(xiàn)能力，即貸款轉化成實際

5、擁有的現(xiàn)金資產的能力，其主要衡量標準是融資產品的期限。一般地，風險大的融資業(yè)務期限也相應較長。二、構建貿易融資新產品(一)貿易融資類業(yè)務之間的分拆組合以上介紹了融資產品的“三性”，銀行在創(chuàng)新融資產品組合時，根據(jù)各種融資產品“三性”所存在的差別，權衡收益與風險，找到其中的平衡點，在滿足進出口商的融資需求的情況下，控制銀行風險，并獲取最大利潤。商業(yè)銀行在進行融資產品創(chuàng)新時，要結合市場需求在創(chuàng)新空間內尋找出符合的產品進行設計，其“分拆”與“組

6、合”的過程不是幾種業(yè)務簡單的“疊加”，而是根據(jù)實際需要，滿足融資商各個貿易階段的資金運轉，使所設計產品更容易被市場所接受，下面將構建幾種融資創(chuàng)新的產品。1、背對背信用證與進口押匯進口商要想申請開立信用證，必須通過向開證行繳納保證金提供一定的抵押或質押，但在實際運作中，很多進口商因自身資金周轉困難不想繳納全額保證金，或者缺乏有效的抵押質押擔保無法獲得銀行的授信額度，但這些企業(yè)往往有以自身為受益人的、并經(jīng)開證行或其指定銀行承付的遠期信用證項

7、下的應收賬款票據(jù)，他們希望能通過抵押該信用證項下的應收賬款申請開證或續(xù)做押匯，從而也避免了授信額度的約束。面對這一需求，銀行需要做的就是找出這種新的需求產品可以由哪兩種或幾有融資產品分拆組合而成。不難發(fā)現(xiàn)，背對背信用證開證就是進口商向開證行提供以自身為受益人的信用證作為抵押，申請對外開立信用證。另一方面，在單純的信用證額度下，單據(jù)送達開證行時，進口商必須付款才能取得提貨單據(jù)，但很多時候進口商資金周轉不開，需要銀行先行付款，此時，融資商可

8、以通過申請進口押匯的方式解決資金困難。將背對背信和進口押匯進行屬性分拆與組合可以有效填補這一市場空白。在這里銀行需要考慮收益性和風險性兩種屬性。創(chuàng)新產品的約束條件為：以風險系數(shù)衡量各自的風險，以各自的利息率衡量收益；不能占用進口商的授信額度，且進口商不需要繳納全額保證金。若僅以信用證項下的應收賬款票據(jù)作抵押，其風險性要比單獨地背對背開證和進口押匯都要大，根據(jù)高風險高收益的原則，應該給新產品制定一個比背對背信用證和進口押匯都要高的利息率。

9、結合市場需求和銀行的實際操作需要尋找出風險與收益的創(chuàng)新平衡點。這樣，通過對背對背信用證和進口押匯的收益和風險屬性進行“分拆”和“組合”，有效填補了市場上對于抵押信用證項下應收賬款作進口押匯的融資需求。找出這樣一個創(chuàng)新點之后就需要對該創(chuàng)新產品的流程進行設計。根據(jù)背對背信用證和進口押匯的業(yè)務流程，結合實際操作，構建該種融資組合的業(yè)務流程如圖1。圖1中，首先進出口商之間簽訂商務買賣合同，雙方?jīng)Q定用信用證結算。但進口商面臨授信瓶頸，并因為資金周

10、轉緊張無法提供全額開證保證金，希望用以自身為受益人的經(jīng)開證行承付的遠期信用證項下應收賬款票據(jù)作為抵押，申請對外開立信用證；隨后銀行為該出口商免保證金且不占用其授信額度的情況下為其開立了信用證，提交給出口商代理行；出口商代理行將信用證交給出口商后換回所需單據(jù)并送達開證行；進口商此時由于資金周轉緊張無法付款贖單，于是向銀行提交貨權單據(jù)并簽訂進口押匯協(xié)議，申請進口押匯；銀行先行對外付款，押匯期間控制貨權。這樣面臨授信瓶頸的進口商不但獲得了融資

11、服務，還盤活了應收帳款，降低資金成本，從而促進業(yè)務發(fā)展。投資理財114MoneyChina財經(jīng)界2、打包放款與出口保理出口保理是商業(yè)銀行為出口商提供的裝運后融資，其主要優(yōu)勢為無追索權地融資，融通資金一般不超過發(fā)票金額80%。而在大型設備或工程項目的貿易中，出口商在備貨期間便需要大量資金，往往出現(xiàn)資金周轉困難，這就需要商業(yè)銀行能夠提供裝運前的備貨融資。打包放款恰恰能滿足裝運前的融資。將二者結合起來，可以同時解決出口商貨物裝運前與裝運后的資

12、金融通問題。單純依靠國外銀行開具的信用證進行打包放款融資對于出口地銀行的風險是較大的，而在出口保理協(xié)議下敘做打包放款業(yè)務不但可以獲得額外收益，還可以通過資信調查和出口保理協(xié)議的約束降低單純打包放款融資的風險。而在打包貸款融資下做出口保理業(yè)務也可以更有效地保證還款收款，提高了融資的流動性。構建該種融資組合的業(yè)務流程如圖2。圖2中，銀行對申請融資的出口商進行資信調查，在確定出口商的資信良好的情況下，與出口商簽訂《出口保理服務協(xié)議》并授予其一

13、定的信用風險擔保額度；與此同時，出口商因備貨過程中資金周轉困難向出口銀行申請打包放款；銀行在保理協(xié)議下與出口商簽訂打包放款協(xié)議，為其提供裝運前融資；發(fā)貨后，出口商向銀行提交出口貨物項下全套單據(jù)，審核無誤后，銀行向其提供出口國際保理預付款融資。(二)融資業(yè)務與外匯資金產品的分拆組合在人民幣升值的普遍預期下，如果我國出口商在未來有美元應收賬款，而到期收匯時人民幣按預期升值，那么該出口商就面臨匯率風險造成的損失；對于進口商來說，如果它未來有歐

14、元應付賬款，到期付款時人民幣對歐元貶值，那么該進口商要付更多的人民幣，無疑也要遭受很大的損失。而如果將貿易融資產品與外匯資金產品進行組合就能有效規(guī)避融資過程中可能遇到的匯率風險。1、進口押匯與遠期結售匯業(yè)務首先看市場需求，進口融資付匯的過程中會面臨匯率風險，所以需要一種規(guī)避匯率的工具來降低進口融資的風險；其次，分析現(xiàn)存各種融資工具和規(guī)避匯率風險工具的屬性和特點，找出對其中哪兩種或哪幾種進行分拆和組合可以滿足這種需求。在本例中，進口押匯可

15、以有效解決進口商因資金周轉困難無法及時付款的問題，而遠期結售匯具有匯率風險規(guī)避和價差收益的屬性，所以在這里我們選擇將進口貿易融資業(yè)務與遠期結售匯業(yè)務相結合。具體操作辦法如下：企業(yè)在進口付匯時，以全額人民幣保證金或人民幣存單質押，向銀行申請進口押匯，同時敘做同等期限的遠期美元售匯業(yè)務，融資到期后企業(yè)用質押在該行的人民幣資金購匯償還融資款項，由于提前鎖定了匯率，進口商可以有效規(guī)避風險，從而節(jié)約購匯成本。（如圖3）(三)融資業(yè)務與保險產品的分

16、拆組合以上介紹了保險產品在防災減損方面的作用，尤其介紹了出口信用保險，隨著全球貿易的蓬勃發(fā)展，企業(yè)對信用保險項下融資業(yè)務的需求日益增加，有越來越多的企業(yè)希望銀行能夠對其在信用保險項下的應收賬款提供融資，以達到加快資金周轉以及規(guī)避匯率風險的目的。了解了客戶需求，接下來就要看現(xiàn)有的產品中哪些可能通過屬性“分拆”重新“組合”成所需要的產品，通過上面介紹我們知道出口貿易融資主要解決出口商的融資問題，而出口信用保險主要起到防范風險的目的，所以可以

17、通過這二者的結合創(chuàng)新出一種新的融資產品。具體的操作過程如圖4所示：出口商向保險公司投保了出口信用保險，保險公司向出口商出具了保險單，且出口商己在保險公司規(guī)定的時限內做了出口申報并繳納了保費，簽訂了賠款轉讓協(xié)議或已向保險公司出具了賠款轉讓授權書，保險公司就賠款轉讓事宜向出口商和融資行進行書面確認。商業(yè)銀行對己投保出口信用保險的出口業(yè)務，憑出口商提供的出口單據(jù)、投保出口信用險的有關憑證和賠款轉讓協(xié)議等，向出口商提供資金融通業(yè)務。企業(yè)在投保后

18、，即將保單賠償受益權轉讓給了融資行，這樣可有效規(guī)避商業(yè)風險和國家風險，提前將應收賬款轉換為流動資金，減少資金占壓，同時也有利于提高自身信用等級，促進企業(yè)更好地發(fā)展。參考文獻：[1]朱紅艷.淺議結構貿易融資及應用.經(jīng)營管理2002(3)[2]黃海寧.國際貿易融資業(yè)務的創(chuàng)新趨勢.新金融.2006(11):36一40[3]李蓉.保理和福費廷在我國外貿企業(yè)中的應用研究.學術論壇2006第5期[4]鄒小燕等.結構貿易融資.北京:中信出版社1997