1、企業(yè)的成長和發(fā)展可以通過多種渠道實現(xiàn),作為企業(yè)外部治理機制的并購能夠有效提高資源配置的效率,降低公司的運作成本,是眾多的企業(yè)擴張資本中最普遍的方式之一。企業(yè)間的兼并收購,可以有效實現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,使社會的生產(chǎn)要素達到最優(yōu)配置,從而使得產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)走向合理化調(diào)整的軌道。由于加入世貿(mào)組織后經(jīng)濟的進一步對外開放,我國企業(yè)出現(xiàn)了大期模的并購浪潮,同時隨著我國市場經(jīng)濟的發(fā)展、國有企業(yè)改制的推進,建立兩權(quán)分離的現(xiàn)代企業(yè)制度和完善公司治理體系成為促

2、使我國經(jīng)濟體制進一步提升的當(dāng)務(wù)之急。
　　 理論界關(guān)于并購績效的評價方面沒有形成同一的結(jié)論,本文在前人研究的基礎(chǔ)上構(gòu)建“全流通”時代背景下上市公司并購績效評價體系,從公司治理的視角尋找并購績效的影響因素,從公司治理結(jié)構(gòu)(股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會獨立性、高管激勵等因素)和公司治理水平(公司治理指數(shù))兩方面論證公司治理對并購績效的影響。
　　 首先,本文對并購、公司治理等概念進行了界定,對并購績效和公司治理的相關(guān)理論進行了綜述,通過

3、對并購績效的評價以及公司治理機制相關(guān)文獻的回顧找到本文研究的切入點；其次,將公司治理對并購績效的作用機制進行深入分析,從股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會的獨立性、高級管理人員激勵以及公司治理指數(shù)等四個方面提出本文的研究假設(shè):再次,運用因子分析法對上市公司并購績效以及公司治理指數(shù)進行正確的評價,計算上市公司綜合績效得分和公司治理指數(shù)；在相關(guān)理論基礎(chǔ)上,運用多元回歸模型對研究假設(shè)進行實證檢驗；最后,對實證結(jié)果進行分析,提出優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)、改善公司并購績效

4、的途徑。
　　 通過上述研究,本文主要得出以下結(jié)論:關(guān)于并購績效的評價以及并購對上市公司績效的影響方面,本文認為目標(biāo)公司的績效存在先上升后下滑的趨勢；關(guān)于股權(quán)結(jié)構(gòu)對并購績效的影響,股權(quán)集中度,第一大股東的國有性質(zhì)與并購績效顯著負相關(guān),股權(quán)制衡度與并購績效顯著正相關(guān)；就董事會的獨立性對并購績效的影響來看,獨立董事比例和董事長與總經(jīng)理兩職分離與并購績效顯著正相關(guān),董事會的獨立性有助于提高上市公司并購績效；關(guān)于高管激勵對并購績效的影響