1、理論探索—rc傭T品囂囂胃冒蕭磊焉【摘要】供應(yīng)鏈融資作為一種新的融資模式，不僅是技術(shù)層面的問(wèn)題。而且是銀企雙方在融資和信貸管理上的一種觀念上的變革，它充分發(fā)揮了金融機(jī)構(gòu)、第三方物流以及供應(yīng)鏈中上下游企業(yè)各自的優(yōu)勢(shì)，從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的角度出發(fā)，在為中，J、企業(yè)提供了一種新的融資途徑的同時(shí)也帶動(dòng)了金融機(jī)構(gòu)和物流企業(yè)的創(chuàng)新與發(fā)展提高了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)力實(shí)現(xiàn)了多方共贏。供應(yīng)鏈融資正成為中小企業(yè)融資的主流也為企業(yè)拓寬融資渠道開(kāi)辟了一條新的思路。【關(guān)鍵

2、詞】供應(yīng)鏈融資中小企業(yè)抵押信息不對(duì)稱如何解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題一直以來(lái)都是國(guó)內(nèi)學(xué)者研究的熱點(diǎn)。供應(yīng)鏈融資，為解決這一難題提供了新思路。供應(yīng)鏈融資是指銀行通過(guò)審杏整條供應(yīng)鏈，在對(duì)供應(yīng)鏈管理程度和核心企、Ik信用實(shí)力掌握的基礎(chǔ)上，對(duì)其核心企業(yè)和上下游多個(gè)企業(yè)提供靈活運(yùn)用的金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種融資模式。簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是通過(guò)銀行與企業(yè)間的通力合作，實(shí)現(xiàn)為企業(yè)拓寬融資渠道的一個(gè)全新方案。供應(yīng)鏈融資在我國(guó)還處于起步階段，并不十分成熟，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，

3、供應(yīng)鏈融資還將有著巨大的發(fā)展空間。因此，系統(tǒng)地規(guī)劃供應(yīng)鏈融資，為解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題提出一些建設(shè)性的意見(jiàn)，是當(dāng)前一項(xiàng)很重要、很有價(jià)值的研究。一、中小企業(yè)融資難的成因1、信息不對(duì)稱。所謂信息不對(duì)稱是指交易雙方擁有不同的信息，就融資而言，主要指借款人擁有關(guān)于自身資信、資金使用等方面的信息，而貸款人卻因搜集成本過(guò)高不能獲得信息的這樣一種狀況。信息不對(duì)稱使貸款人無(wú)法事先確認(rèn)哪些借款人會(huì)發(fā)生違約行為，是否會(huì)發(fā)生償付困難，放款以后是否會(huì)從事不利

4、于貸款人的行為。為了保障資金安全不受侵犯，貸款人往往會(huì)放棄交易。而目前一般中小企業(yè)財(cái)務(wù)信息不公開(kāi)，財(cái)務(wù)報(bào)表及其他信息披露可信度不高，甚至有的企業(yè)為達(dá)到融資目的，與審計(jì)機(jī)構(gòu)串通舞弊，提供虛假財(cái)務(wù)報(bào)告。銀企之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題尤為突出。2、缺乏可供抵押的財(cái)產(chǎn)。由于種種原因，我國(guó)中小企業(yè)往往缺乏可供抵押的財(cái)產(chǎn)。一方面，雖然中小企業(yè)資產(chǎn)總額較大，但由于負(fù)債比率高，企業(yè)擁有處置權(quán)利的自有資產(chǎn)總量較少。另一方面，企業(yè)擁有的資產(chǎn)往往不符合銀行對(duì)變現(xiàn)能

5、力、保值能力的偏好。企業(yè)真正能依靠資產(chǎn)信用取得的貸款數(shù)額是非常有限的。另外從金融機(jī)構(gòu)對(duì)抵押物的偏好看，金融機(jī)構(gòu)在實(shí)際操作中往往不愿接受中小企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)抵押，而要求企業(yè)用固定資產(chǎn)來(lái)抵押。而中小企業(yè)通常固定資產(chǎn)規(guī)模小，缺乏金融機(jī)構(gòu)所樂(lè)意接受的不動(dòng)產(chǎn)抵押物，同時(shí)資產(chǎn)評(píng)估中介服務(wù)不規(guī)，56《當(dāng)代經(jīng)濟(jì)》2009年11Yl(下)范，對(duì)抵押物的評(píng)估往往不能按市場(chǎng)行為準(zhǔn)確評(píng)估，隨意性很大也是導(dǎo)致有效抵押品不足的蕈要因素。3、擔(dān)保資源匱乏問(wèn)題。擔(dān)保方面

6、，由于中小企業(yè)抵抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，一般難以找到合適的擔(dān)保人。首先，中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益普遍較籌，有日保資格的食業(yè)數(shù)量少；其次，由于我國(guó)大中小企業(yè)之間更多的是競(jìng)爭(zhēng)和替代關(guān)系，而不是協(xié)作與互補(bǔ)關(guān)系，中小企業(yè)很難像發(fā)達(dá)國(guó)家那樣從實(shí)力較強(qiáng)的大企業(yè)那里取得擔(dān)保。這樣一來(lái)效益好的企業(yè)不愿意給別人作擔(dān)保，效益一般的金融機(jī)構(gòu)又不允許作擔(dān)保人，這使得擔(dān)保往往變得有名無(wú)實(shí)。二、供應(yīng)鏈融資構(gòu)成要素1、金融機(jī)構(gòu)。金融機(jī)構(gòu)泛指能夠提供貸款的機(jī)構(gòu)，如銀行和保險(xiǎn)公司

7、等，它們?cè)诠?yīng)鏈融資服務(wù)中為中小企業(yè)提供貸款支持。中小企業(yè)雖然不動(dòng)產(chǎn)比例較小，但融資需求旺盛。銀行等金融機(jī)構(gòu)如能開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，采取較為有效的風(fēng)險(xiǎn)控制措施等滿足中小企業(yè)融資需求，就可以拓寬客戶群體，提升自身競(jìng)爭(zhēng)力。2、第三方物流企業(yè)。第三方物流是供應(yīng)鏈融資服務(wù)的主要協(xié)調(diào)者，一方面為中小企業(yè)提供物流、信用擔(dān)保服務(wù)，另一方面為銀行等金融機(jī)構(gòu)提供資產(chǎn)管理服務(wù)(監(jiān)管、拍賣等)，搭建銀企間合作的橋梁。我國(guó)大多數(shù)物流企業(yè)都是從傳統(tǒng)的運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)轉(zhuǎn)型而

8、來(lái)，仍以運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)等基本物流業(yè)務(wù)為主。在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，提供更多個(gè)性化服務(wù)才能吸引更多的顧客。對(duì)于從事供應(yīng)鏈融資服務(wù)的物流企業(yè)，不但要具備相當(dāng)?shù)馁Y本和業(yè)務(wù)規(guī)模以及良好的商業(yè)信用和金融信用還需要強(qiáng)大倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)能力和經(jīng)驗(yàn)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)物資的有效監(jiān)管。3、中小融資企業(yè)。融資企業(yè)是供應(yīng)鏈融資服務(wù)的需求者，主要是供應(yīng)鏈中處于弱勢(shì)的中小企業(yè)。它們通過(guò)動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押以及第三方物流企業(yè)或核心企業(yè)擔(dān)保等方式從金融機(jī)構(gòu)獲得貸款。中小企業(yè)由于受規(guī)模和管理的限制，企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)

9、能力差，違約成本低，一般金融機(jī)構(gòu)不愿意向它們進(jìn)行貸款。4、核心企業(yè)。核心企業(yè)是指在供應(yīng)鏈中規(guī)模較大、實(shí)力較強(qiáng)，能夠?qū)φ麄€(gè)供應(yīng)鏈的物流和資金流產(chǎn)生較大影響的企業(yè)。在供應(yīng)鏈金融服務(wù)中，核心企業(yè)可以為中小企業(yè)融資提供相關(guān)的擔(dān)保。供應(yīng)鏈?zhǔn)且粋€(gè)有機(jī)整體，各個(gè)環(huán)節(jié)相互影響。中小企業(yè)的融資難所引起的問(wèn)題會(huì)給核心企業(yè)造成供應(yīng)或分銷渠道上的不穩(wěn)定。核心企業(yè)依靠自身優(yōu)勢(shì)地位和良好的信用，通過(guò)擔(dān)保和承諾回購(gòu)等方式幫助供應(yīng)鏈中的弱勢(shì)食業(yè)進(jìn)行融資維持供應(yīng)鏈中各企

10、業(yè)的合作關(guān)系，也有利于自身的發(fā)展壯大。三、供應(yīng)鏈管理下的融資模式分析1、保兌倉(cāng)融資服務(wù)模式。保兌倉(cāng)融資(又稱融通倉(cāng)業(yè)務(wù))是萬(wàn)方數(shù)據(jù)指以銀行信用為載體，以銀行承兌匯票為結(jié)算工具，由銀行控制貨權(quán)，賣方(或倉(cāng)儲(chǔ)方)受托保管貨物并對(duì)承兌匯票保證金以外金額部分由賣方以貨物【旦】購(gòu)作為擔(dān)保措施，由銀行向生產(chǎn)商(賣方)及其經(jīng)銷商(買方)提供的以銀行承兌匯票的一種金融服務(wù)。通俗一點(diǎn)講企業(yè)向合作銀行交納一定的保證金后開(kāi)出承兌匯票，且由合作銀行承兌，收款人

11、為企業(yè)的上游生產(chǎn)商，生產(chǎn)商在收到銀行承兌匯票前開(kāi)始向物流公司或倉(cāng)儲(chǔ)公司的倉(cāng)庫(kù)發(fā)貨，貨到倉(cāng)庫(kù)后轉(zhuǎn)為倉(cāng)單質(zhì)押，若融資企業(yè)無(wú)法到期償還銀行敞口，則上游生產(chǎn)商負(fù)責(zé)回購(gòu)質(zhì)押貨物。保兌倉(cāng)融資模式，它不僅為銀企問(wèn)的合作構(gòu)架新橋梁，也將金融機(jī)構(gòu)有機(jī)地融入產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈體系之中，成為供應(yīng)鏈管理中的金融服務(wù)提供者。倉(cāng)單抵押下的銀行承兌是當(dāng)今主要的保兌倉(cāng)融資方案，被許多金融機(jī)構(gòu)采用，其最大特點(diǎn)是各盡其職。倉(cāng)儲(chǔ)商：開(kāi)立倉(cāng)單，為經(jīng)銷商管理商品，為金融機(jī)構(gòu)監(jiān)控商品；金

12、融機(jī)構(gòu)(出資方)：對(duì)買賣雙方的商品交易簽發(fā)銀行承兌匯票、融通資金；經(jīng)銷商(買方)：簽發(fā)匯票并向銀行申請(qǐng)為其開(kāi)立的商業(yè)匯票提供承兌，按期存入保證金兌付銀行承兌匯票；供貨商(賣方)：取得倉(cāng)單后發(fā)貨，并對(duì)銀行承兌匯票敞口部分提供連帶責(zé)任保證(即回購(gòu)到期未發(fā)出商品)。保兌倉(cāng)融資服務(wù)模式能利用銀行信譽(yù)促成貿(mào)易；有效保障賣方貨款回籠，提高資金使用效率；為買方提供融資便利，解決全額購(gòu)貨的資金困難。保兌倉(cāng)融資服務(wù)方案已經(jīng)在我國(guó)多家倉(cāng)儲(chǔ)食業(yè)試運(yùn)行。比較成

13、功的有：中國(guó)物資儲(chǔ)運(yùn)總公司和中國(guó)繭絲綢交易市場(chǎng)(浙江嘉興)開(kāi)辦的保兌倉(cāng)融資業(yè)務(wù)，他們與包括四大國(guó)有金融機(jī)構(gòu)等數(shù)十家金融機(jī)構(gòu)都建立了合作關(guān)系。2、代理融資服務(wù)模式。代理融資是指金融機(jī)構(gòu)委托大型生產(chǎn)或銷售企業(yè)，對(duì)其配套的物流企業(yè)進(jìn)行金融監(jiān)管，再由金融機(jī)構(gòu)提供融資、結(jié)算等多項(xiàng)內(nèi)容于一體的綜合服務(wù)業(yè)務(wù)。這里大型企業(yè)是供應(yīng)鏈主導(dǎo)企業(yè)。由于主導(dǎo)企業(yè)的參與顧及供應(yīng)鏈整體利益，利用供應(yīng)鏈管理優(yōu)勢(shì)，代理融資和監(jiān)管，使得銀行融資風(fēng)險(xiǎn)有效降低。主導(dǎo)企業(yè)可以通

14、過(guò)供應(yīng)鏈融資服務(wù)，幫助中下游物流商解決融資困難，保證與其長(zhǎng)期友好的合作關(guān)系和穩(wěn)定的供貨來(lái)源。代理融資服務(wù)模式引用物流動(dòng)態(tài)監(jiān)管思路，即利用較強(qiáng)實(shí)力的大型企業(yè)代理監(jiān)管，將銀行、大型生產(chǎn)或銷售企業(yè)以及多家中小供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)的資金流、物流、信息流有機(jī)結(jié)合，封閉運(yùn)作，為供應(yīng)鏈提供全程金融服務(wù)。代理融資主要服務(wù)對(duì)象是處于供應(yīng)鏈中下游的中小物流服務(wù)企業(yè)，這些物流企業(yè)是通過(guò)供應(yīng)鏈來(lái)整合社會(huì)資源，降低物流成本為目的的服務(wù)型企業(yè)，企業(yè)的大量資金用于社會(huì)資源

15、的整合與服務(wù)，流動(dòng)資金占企業(yè)資金絕大比重，很少用于長(zhǎng)期固定資產(chǎn)的投資。由于我國(guó)金融融資體系基本采用抵押融資代理模式，但是這些供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)由于缺乏長(zhǎng)期固定資產(chǎn)而造成抵押物不足，以致很難得到金融服務(wù)的支持，僅靠自有資金維持，嚴(yán)重制約了他們的發(fā)展速度。代理融資正是針對(duì)我國(guó)服務(wù)類中小物流企業(yè)現(xiàn)狀而設(shè)計(jì)的，當(dāng)他們處在正常貿(mào)易流轉(zhuǎn)狀態(tài)而且符合供應(yīng)鏈管理要求時(shí)，金融機(jī)構(gòu)對(duì)缺少抵押物的下游物流企業(yè)提供信用擔(dān)保融資，解決物流服務(wù)類企業(yè)的融資難問(wèn)題。在代

16、理融資服務(wù)模式中外包擔(dān)保是其核心內(nèi)容。外包擔(dān)保是指擔(dān)保既不用融資企業(yè)所屬的物品擔(dān)保，也不是負(fù)責(zé)監(jiān)管的大型倉(cāng)業(yè)來(lái)提供信用擔(dān)保，而是委托第三方專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)擔(dān)保。從構(gòu)建供應(yīng)鏈融資下的信用擔(dān)保體系來(lái)看，建立或完善與其相適應(yīng)的第三方擔(dān)保公司或擔(dān)?；?，對(duì)代理融資的金融資產(chǎn)安全至關(guān)重要。理論探索囂O。NTE高。POR‘AR需YEONOMfcsICMCfCS—■■■■在我國(guó)，海信科龍通過(guò)代理融資服務(wù)模式，不僅獲得融資，緩解公司資金緊張的局面，而且

17、博取了“利率”和“匯率”的雙重套利，在操作上取得成功。盡管作為一個(gè)新興的行業(yè)代理融資存在著諸多的問(wèn)題，而且這一途徑比直接向銀行融資成本高，但這也是解決中小食業(yè)資金燃眉之急的一條有用通道。3、保理融資服務(wù)模式。保理融資又稱“無(wú)追索權(quán)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓”，是指金融機(jī)構(gòu)以收購(gòu)債權(quán)人應(yīng)收賬款為表象的貿(mào)易融資。即：賣方(供貨商)將應(yīng)收賬款賣給金融機(jī)構(gòu)。保理融資與其他融資最大的不同是金融機(jī)構(gòu)采用無(wú)追索權(quán)的買斷行為，只要承購(gòu)了應(yīng)收賬款在信用限額內(nèi)，金融機(jī)

18、構(gòu)必須要承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)和損失。在運(yùn)行模式上，將保理融資的重點(diǎn)放在服務(wù)上，在保理融資的方案中圍繞應(yīng)收賬款展開(kāi)一系列的綜合服務(wù)。企業(yè)想要進(jìn)行保理融資，應(yīng)當(dāng)先要按照協(xié)議規(guī)定適當(dāng)選擇保理的某些服務(wù)項(xiàng)目，如金融機(jī)構(gòu)提供的財(cái)務(wù)分析服務(wù)和協(xié)助應(yīng)收賬款催收服務(wù)等等。只有在企業(yè)履行規(guī)定義務(wù)，接受一定服務(wù)后，才能真正獲得金融機(jī)構(gòu)的融資保障。保理融資服務(wù)模式提供的應(yīng)收貨款增值服務(wù)，能有效減少或杜絕三角債的形成，確保貨主及時(shí)回收貨款，整合物流與資金流，使其同步

19、發(fā)展。其實(shí)，在歐洲保理融資一直被當(dāng)作金融機(jī)構(gòu)的中間業(yè)務(wù)來(lái)開(kāi)展，服務(wù)費(fèi)是歐洲各家金融機(jī)構(gòu)辦理保理融資的主要收入來(lái)源。在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)必須面對(duì)一個(gè)基本事實(shí)：保理融資服務(wù)是與國(guó)際接軌的業(yè)務(wù)，是供應(yīng)鏈下游配套客戶采用賒銷這種買方市場(chǎng)銷售方式的技術(shù)保障。所以設(shè)計(jì)有針對(duì)性的保理融資服務(wù)方案是外資銀行進(jìn)入中國(guó)最有競(jìng)爭(zhēng)力的銷售手段之一。國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)已逐漸對(duì)外資銀行開(kāi)放，面對(duì)著巨大的市場(chǎng)需求和商機(jī)，我們不開(kāi)展保理融資，外資銀行也會(huì)開(kāi)展，

20、其代價(jià)是我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的客戶大量流失。震動(dòng)國(guó)內(nèi)銀行界的南京愛(ài)立信“倒戈”事件，其焦點(diǎn)就是中資銀行難以提供“無(wú)追索權(quán)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓”業(yè)務(wù)，而南京愛(ài)立信卻急需對(duì)下游配套客戶采用賒銷這種買方市場(chǎng)最有競(jìng)爭(zhēng)力的銷售手段。供應(yīng)鏈融資作為一種新的融資模式，不僅僅是技術(shù)層面的問(wèn)題，更是銀企雙方在融資和信貸管理上的一種觀念上的變革，它充分發(fā)揮了金融機(jī)構(gòu)、第三方物流以及供應(yīng)鏈中上下游企業(yè)各自的優(yōu)勢(shì)，從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的角度出發(fā)，在為中小企業(yè)提供了一種新的融資途徑的

21、同時(shí)，也帶動(dòng)了金融機(jī)構(gòu)和物流企業(yè)的創(chuàng)新與發(fā)展，提高了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)了多方共贏。當(dāng)前，越來(lái)越多的金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始將目光關(guān)注到供應(yīng)鏈融資領(lǐng)域，供應(yīng)鏈融資正成為中小企業(yè)融資的主流，也為企業(yè)拓寬融資渠道開(kāi)辟了一條新的思路。【參考文獻(xiàn)】【1】侯洪鳳：中小企業(yè)供應(yīng)鏈管理分析U】?jī)?nèi)蒙古科技與經(jīng)濟(jì)，2005(4)【2J陳兵兵、陳軍軍：供應(yīng)鏈管理的價(jià)值與實(shí)現(xiàn)途徑U】物流技術(shù)與應(yīng)用2005(4)【3】鄧云、周德群、翁建枝：供應(yīng)鏈管理研究進(jìn)展探析【『】