1、■■■■■管理視角MANAGEMENT文／張文玲財務(wù)分析的作用是了解一個企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況的真實面目，從晦澀的會計程序中將會計數(shù)據(jù)背后的經(jīng)濟涵義挖掘出來，為投資者和債權(quán)人提供決策基礎(chǔ)。會計系統(tǒng)只是有選擇地反映經(jīng)濟活動它對一項經(jīng)濟活動的確認(rèn)會有一段時間的滯后。而且會計準(zhǔn)則有自身的不完善，管理者有選擇會計方法的自由。這些使得財務(wù)分析不可避免地會有許多不恰當(dāng)?shù)牡胤?。雖然審計可以在一定程度上改善這一狀況，但審計師并不能絕對保證財務(wù)報表的真實

2、性和恰當(dāng)性，他們的工作只是為報表的使用者做出正確的決策提供一個合理的基礎(chǔ)。所以即使是經(jīng)過審計，并獲得無保留意見審計報告的財務(wù)報表，也不能完全避免這種不恰當(dāng)性。隨著市場經(jīng)濟體制的確立和現(xiàn)代企業(yè)制度的完善，財務(wù)分析更加成為企業(yè)一項重要的管理活動。一、財務(wù)分析存在的問題財務(wù)分析與評價的主要對象是財務(wù)報表所提供的數(shù)據(jù)，而報表數(shù)據(jù)本身是有局限的，其具體表現(xiàn)為：1會計處理方法的不同，會使不同企業(yè)同類報表數(shù)據(jù)缺乏可比性，從而使財務(wù)分析結(jié)果有差異。2會

3、計報表中的有些數(shù)據(jù)是通過估口‘經(jīng)濟論壇200715計得來的，受會計人員主觀嘣素的影響較大。3通貨膨脹會使資產(chǎn)負(fù)債袁、損益袁中的各項數(shù)據(jù)嚴(yán)重地歪曲。4企、Ip往往采用粉飾技術(shù)蒙騙會計報表使用者。一般而言，財務(wù)分析的諸多指標(biāo)中凡是以時點指標(biāo)為基礎(chǔ)計算的大都可以喬裝打扮。5財務(wù)報告中的數(shù)據(jù)的不全面。=、分析方法及指標(biāo)自身的局限l_財務(wù)分析的基本方法有比率分析法和比較分析法兩類，無論足何種方法，均是對企業(yè)過去的經(jīng)濟狀況所進(jìn)行的反映。另外，會計報

4、表使用者取得會計報表的時間與業(yè)務(wù)發(fā)生的時間就間隔更長了?？芍^時過境遷，因此，用過去的數(shù)據(jù)去判斷企業(yè)目前甚至將來的財務(wù)狀況，往往不切實際。2可比性是比較分析法的靈魂。只有具有可比性的指標(biāo)采用比較分析才有價值。但由于報表數(shù)據(jù)的局限不同企業(yè)甚至同一企業(yè)不同時期的數(shù)據(jù)均缺乏可比性，從這個意義上說，比較分析法的運用必然受到影響。3企業(yè)的會計處理方法等會計政策的選擇，雖然要在會計報表說明書或附注中加以注明但由于會計人員和會計撤表使用者的能力、經(jīng)驗、

5、知識水平等方面的限制，不一定能完成建立可比性的調(diào)整—L作。4財務(wù)指標(biāo)缺乏統(tǒng)一的一般性標(biāo)準(zhǔn)，目前某些報刊提供的部分行業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)往往行業(yè)劃分較粗抽樣誤差較大，缺乏一定的代表性，使會if報表使用者無所適從。5現(xiàn)行財務(wù)分析指標(biāo)常常是重“量”而忽視“質(zhì)”，會計報表較難揭示詳實的資料，因而使會計報表使用者較難取得諸如存貨結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、批量大小、季節(jié)性生產(chǎn)變化等信息。下面試從償債能力的各項指標(biāo)揭示其局限性。償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債

6、能力分析。短期償債能力是企業(yè)及時、足擷償還流動負(fù)債的保證程度，其主要指標(biāo)有流動比率、速動比率和利息保障倍數(shù)。這些比率越高表明企業(yè)短期償債能力越強，但這些比率在評價短期償債能力時也存在一定的局限性。流動比率指標(biāo)。流動比率是用以反映企業(yè)流動瓷產(chǎn)償還到期流動負(fù)債能力的，可它不能作為衡量短期變現(xiàn)能力的絕對標(biāo)準(zhǔn)。要注意企業(yè)會計分析期前后的流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的變動情況。企業(yè)可以通過瞬時增加流動資產(chǎn)或減少流萬方數(shù)據(jù)動負(fù)債等方法來粉飾其流動比率，人為操

7、縱其大小，從而誤導(dǎo)信息使用者。如虛列應(yīng)收賬款，少提準(zhǔn)備，提前確認(rèn)收人少轉(zhuǎn)成本等。速動比率指標(biāo)。速動比率是比流動比率更能反映流動負(fù)債償還的安全性和穩(wěn)定性的指標(biāo)。該比率雖然彌補了流動比率的某些不足卻仍沒有全面考慮速動資產(chǎn)的構(gòu)成。速動資產(chǎn)盡管變現(xiàn)能力較強但它并不等于企業(yè)的現(xiàn)時支付能力。當(dāng)企業(yè)速動資產(chǎn)中臺有大量不良應(yīng)收賬款、存貨跌價和積壓、投資損失時，即使該比率大于l，也不能保證企業(yè)有很強的短期償債能力。利息保障倍數(shù)指標(biāo)。利息保障倍數(shù)反映了獲利

8、能力對債務(wù)償付的保證程度。該比率只能反映企業(yè)支付利息的能力和企業(yè)舉債經(jīng)營的基本條件，不能反映企業(yè)債務(wù)本金的償還能力。同時，企業(yè)償還借款的本金和利息不是用利潤支付，而是用流動資產(chǎn)來支付。三、財務(wù)分析的完善及應(yīng)重點分析的內(nèi)容財務(wù)分析要不受傳統(tǒng)財務(wù)分析模式的約束不能局限于具體的分析模式。經(jīng)營者要重視對財務(wù)分析結(jié)果的評價并利用評價的結(jié)果束指導(dǎo)企業(yè)的經(jīng)營活動。我們應(yīng)圍繞企業(yè)的經(jīng)營管理捕捉經(jīng)營者最關(guān)心的熱點問題，適時進(jìn)行各種定期的和專題的財務(wù)分析。

9、既用財務(wù)信息，又用業(yè)務(wù)信息二者結(jié)合進(jìn)行判斷與估計，體現(xiàn)財務(wù)分析的實時化和快速反應(yīng)。在現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)的財務(wù)分析指標(biāo)不能再局限于靜態(tài)的單一指標(biāo)的分析，更應(yīng)從整體上動態(tài)地分析企業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)運營能力、開拓市場、創(chuàng)造市場和把握市場的能力。簡單地說，就是要把傳統(tǒng)的財務(wù)分析轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)代的經(jīng)營分析。因此企業(yè)財務(wù)分析需要在傳統(tǒng)財務(wù)分析的基礎(chǔ)上完善和補充以下分析內(nèi)容：1整體分析與專項分析相結(jié)合。在單MANAGEMENT管理視角I___一項指標(biāo)分析

10、的基礎(chǔ)上，將各指標(biāo)形成一套完整體系，相互配合使用，進(jìn)行綜合分析與評價，強化對企業(yè)經(jīng)濟運行的整體性分析，以掌握企業(yè)整體財務(wù)狀況和效益。同時要針對管理中存在的薄弱環(huán)節(jié)加強專題分析，如企業(yè)潛虧分析、專項成本分析(包括市場開發(fā)成本分析、廣告成本敢益分析、售后服務(wù)成本分析、成本結(jié)構(gòu)分析等)、利潤增長點分析、投資項目可行性分析、投資項目效益與可行性報告差異分析、內(nèi)控制度成本效益分析等。在分析中注意把握點和面的關(guān)系，避免分析的片面性。2加強資源的效能

11、結(jié)構(gòu)分析及企業(yè)創(chuàng)新能力分析。如何挖掘和最大限度發(fā)揮企業(yè)現(xiàn)有資源的作用，是企業(yè)管理者不可忽視的一個問題。企業(yè)的資源是多方面的，如對人力資源效益分析，有利于企業(yè)注重“知本”的投入和企業(yè)內(nèi)部人力資源的優(yōu)化配置。政策效益分析，有利于檢驗企業(yè)財務(wù)策劃、稅務(wù)籌劃有無得到充分發(fā)揮。無形資產(chǎn)作為評價企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)，對其效益分析，有利于檢驗企業(yè)無形資產(chǎn)的運營能力。企業(yè)股票市值變動分析有利于經(jīng)營層關(guān)注本企業(yè)價值。j∈注企業(yè)公眾形象。為企業(yè)融資創(chuàng)造條

12、件。企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在動力是科學(xué)技術(shù)的不斷創(chuàng)新，在進(jìn)行財務(wù)分析時，應(yīng)特別重視企業(yè)的科技創(chuàng)新能力的分析。3加強企業(yè)現(xiàn)金流量情況的分析。在企業(yè)經(jīng)營環(huán)境日趨復(fù)雜和資本市場衍生金融工具層出不窮的背景下?，F(xiàn)金流量信息愈來愈受到企業(yè)管理層的重視。許多企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機不是因為缺乏贏利能力，而是因為現(xiàn)金的短缺造成企業(yè)信用的喪失。因此進(jìn)行財務(wù)分析時應(yīng)從以“利潤”為中心轉(zhuǎn)向以“現(xiàn)金流量”為中心。分析營運資本投資和利息支付前的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量，檢查企業(yè)是否能夠通

13、過其經(jīng)營活動產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流量；分析營運資本投資后、利息支付前的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量，評價企業(yè)的營運資本管理是否有效率；分析營運資本投資和利息支付后的現(xiàn)金流量。評價企業(yè)是否能夠滿足其利息支付義務(wù)；分析股利支付前的自由現(xiàn)金流，評價企業(yè)用內(nèi)部產(chǎn)生的現(xiàn)金流為長期性投資提供資金的能力；分析股利支付后的自由現(xiàn)金流，評價企業(yè)支付股利的能力和企業(yè)股利政策的可持續(xù)性；分析外部融資活動之后的現(xiàn)金凈流量，用于評價企業(yè)的籌資政策。利用這些指標(biāo)逐年變化的信息將為我

14、們評價企業(yè)現(xiàn)金流量的動態(tài)穩(wěn)定性提供許多有價值的信息。4重視企業(yè)營銷分析。隨著市場競爭的白熱化，營銷手段層出不窮。當(dāng)某種營銷手段推出后，其效果到底如何，是否能達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)，是經(jīng)營者關(guān)心的另一個重點。他們希望通過財務(wù)分析得出較為可信的答案。對貢獻(xiàn)毛利、目標(biāo)利潤、盈虧平衡點、變動成本分析、固定成本分析、營銷資本支出、相關(guān)成本分析、單位貢獻(xiàn)毛利等指標(biāo)進(jìn)行分析都是比較備選營銷方案的有用工具。5加強成本控制分析。在進(jìn)行成本分析時要注重分析以下幾個

15、方面：一是通過深入分折。正確評價企業(yè)目標(biāo)成本的執(zhí)行效果，提高企業(yè)和職工講求經(jīng)濟效益的積極性。二是揭示成本升降的原因，及時查明影響成本高低的各種因素及其原因進(jìn)一步提高企業(yè)營理水平；三是尋求進(jìn)一步降低成本的途徑和方法。6加強企業(yè)之間的橫向指標(biāo)對比分析。如果財務(wù)分析僅局限于本企業(yè)內(nèi)部，不與其它企業(yè)進(jìn)行對比，就談不上“知己知彼”。這種比較不是一個或幾個財務(wù)指標(biāo)的比較，而是企業(yè)之間財務(wù)狀況的綜合比較。通過分析加強企業(yè)“對標(biāo)”管理，使企業(yè)了解與同行