1、ValueEngineering105論單項(xiàng)資產(chǎn)投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)ReturnsandRiskofSinglePropertyInvestment郭斌GuoBin；湯成文TangChengwen(連云港中醫(yī)藥高等職業(yè)技術(shù)學(xué)校，連云港222006)(LianymagangVocationalCollegeofChineseMedicine，Lianyungang222006，China)摘要：民眾或經(jīng)濟(jì)組織在進(jìn)行資產(chǎn)投資時(shí)，主要是對(duì)資產(chǎn)的收

2、益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析權(quán)衡。本文旨在對(duì)單項(xiàng)資產(chǎn)投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)損失進(jìn)行探討——即單項(xiàng)資產(chǎn)的收益率是否可以補(bǔ)償該投資所可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)損失。Abstract：Whenthepeopleoreconomicorganizationsmakeassetsinvestment，theymainlyanalyzethereturnsandriskoftheassetsThisarticleattemptstodiscussedtheretumsandri

3、skoftheassets，namelyifthereturnofsingleassetscancompensatethepossibleriskloss關(guān)鍵詞：資產(chǎn)；投資；收益；風(fēng)險(xiǎn)Keywords：assets；investment；return；risk中圖分類號(hào)：F275文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：AO引言資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)人和企業(yè)必須要認(rèn)真對(duì)待的。這里我們借助數(shù)學(xué)方法計(jì)算出單項(xiàng)資產(chǎn)的收益水平和風(fēng)險(xiǎn)量，在各單項(xiàng)資產(chǎn)收益和風(fēng)險(xiǎn)量確定的情況下，投

4、資者就會(huì)在資產(chǎn)投資上作出相對(duì)科學(xué)的選擇。1具體分析單項(xiàng)資產(chǎn)投資的收益及風(fēng)險(xiǎn)假設(shè)某公司有A、B、C三種資產(chǎn)投資選擇，且這三種資產(chǎn)投資在經(jīng)濟(jì)環(huán)境不同的情況下有不同的收益水平，未來(lái)經(jīng)濟(jì)環(huán)境預(yù)測(cè)是：表1未來(lái)經(jīng)濟(jì)環(huán)境概率分布經(jīng)濟(jì)環(huán)境l危機(jī)衰退正常增長(zhǎng)繁榮概率分布l010150450201這里我們研究單一資產(chǎn)在舍象其它因素的條件下與經(jīng)濟(jì)環(huán)境的關(guān)系，A、B、C三種資產(chǎn)投資選擇的投資收益和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的關(guān)系見(jiàn)下表2。表2三種資產(chǎn)的收益概率分布資產(chǎn)投資收益水

5、平經(jīng)濟(jì)環(huán)境概率分經(jīng)濟(jì)環(huán)境ABC布危機(jī)508060PI=01衰退6010070P2=0，15正常loo120100P3045增長(zhǎng)120130120P402繁榮150140160P5=01在舍象其它因素的情況下，我們完全可以認(rèn)為某項(xiàng)資產(chǎn)之收益水平(R)是經(jīng)濟(jì)環(huán)境的函數(shù)，我們表示為R=f(S)則三項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期收益的數(shù)學(xué)期望分別是：5E(RA)=∑PiRiA=59452415=98i_IE(RB)=EPiRiB=815542614=117i=l

6、5E(Rc)=∑P&ac=6105452416=1015i=l由此可初步判斷三種資產(chǎn)投資收益水平是：E(RB)E(Rc)E(RA)即方案B的資產(chǎn)投資收益最高，方案C的資產(chǎn)投資收益其次，方案A的資產(chǎn)投資收益最低。我們能不能就此認(rèn)為三種資產(chǎn)投資的優(yōu)劣呢顯然單純依據(jù)預(yù)期收益的大小作出投資選擇是不全面的，因?yàn)槲覀冊(cè)谌缟霞僭O(shè)中只分析出了三項(xiàng)資產(chǎn)投資的未來(lái)可能收益的高低，而沒(méi)能分析出該三項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大小，也就是說(shuō)沒(méi)有分析出三項(xiàng)資產(chǎn)的收益分別是用承擔(dān)

7、多大的風(fēng)險(xiǎn)才能實(shí)現(xiàn)的。對(duì)此我們必須再運(yùn)用數(shù)學(xué)工具對(duì)如上A、B、C三項(xiàng)資產(chǎn)投資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行衡量從而對(duì)三項(xiàng)投產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行比較，從定量分析的角度我們可以引入數(shù)學(xué)中的均方差來(lái)進(jìn)行計(jì)算。由此如上三項(xiàng)資產(chǎn)其方差分別是：5‘p2A=EPi[RiA—E(RA)】2ill作者簡(jiǎn)介：郭斌(1962一)，男，內(nèi)蒙古烏蘭察布人，碩士研究生，教師，講師，主要研究方向?yàn)獒t(yī)藥市場(chǎng)營(yíng)銷。文章編號(hào)：10064311(2011)29—0105—02‘P2B=∑Pi

8、[RiB—E(RB)]2i=l5@=∑Pi[RiC—E(Rc)】2i=l經(jīng)計(jì)算：q)2A=23042166189682704=816q)2B=13694335405338529=271qDzc=1722251488375101256845342225=73275A、B、C三項(xiàng)資產(chǎn)投資的均方差分別是：‘PA=2857‘PB=1646‘PC=2707對(duì)此A、B、C三項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期收益我們用三項(xiàng)資產(chǎn)的數(shù)學(xué)期望表示，其風(fēng)險(xiǎn)量我們用三項(xiàng)資產(chǎn)的均方差

9、表示，其分析匯總?cè)缦卤?三項(xiàng)資產(chǎn)收益風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)預(yù)期收益風(fēng)險(xiǎn)量(均方差)A982857B1171646C101152707上述計(jì)算分析說(shuō)明B項(xiàng)投資其預(yù)期收益較高，其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)于A項(xiàng)投資和C項(xiàng)投資而言相對(duì)較小，我們由此說(shuō)B項(xiàng)投資項(xiàng)目為最優(yōu)投資。這種單向投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)量分’HA彳太巾析只是提出了一種方法，讓人們?cè)谧鰡雾?xiàng)投資時(shí)可借助數(shù)學(xué)工具和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的預(yù)期作出相對(duì)合理的選擇，這就是說(shuō)人們?cè)谶M(jìn)行任何單向資產(chǎn)投資時(shí)該單項(xiàng)資產(chǎn)的收益是否可以彌補(bǔ)所面臨的

10、風(fēng)險(xiǎn)。且以上案例分析中B項(xiàng)投資是具有預(yù)期收益高和風(fēng)險(xiǎn)量低的優(yōu)勢(shì)，現(xiàn)實(shí)投資中可能出現(xiàn)某一方案(D方案預(yù)期收益高而風(fēng)險(xiǎn)量高)和(E方案預(yù)期收益低風(fēng)險(xiǎn)量小的情形，在此種情況下，投資者如何做出結(jié)論呢這里需引入單項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)反感程度加以說(shuō)明，投資者一般說(shuō)來(lái)均是具有風(fēng)險(xiǎn)反感性的，但風(fēng)險(xiǎn)反感的程度不同，如上D方案和E方案，風(fēng)險(xiǎn)反感相對(duì)較少的投資者會(huì)選擇預(yù)期收益較高，風(fēng)險(xiǎn)量相對(duì)較大的D方案，而風(fēng)險(xiǎn)反感較大的投資者寧愿選擇預(yù)期收益較低和風(fēng)險(xiǎn)量較低的E項(xiàng)投

11、資方案。綜合以上分析并予以推廣我們可以說(shuō)單項(xiàng)資產(chǎn)投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)分析有如下幾種情形：表4資產(chǎn)收益風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)XYZ預(yù)期收益Rl=R2=R3風(fēng)險(xiǎn)量‘p1‘P2‘P3最優(yōu)選擇Z圖萬(wàn)方數(shù)據(jù)建設(shè)創(chuàng)新型的企業(yè)安全文化BuildingtheInnovativeEnterpriseSafetyCulture范勝東FanShengdong(紅塔遼寧煙草有限責(zé)任公司營(yíng)口卷煙廠，營(yíng)口115002)(HongtaLiaoningTabaccoCo，LtdYing

12、kouCigarettesFactory，Yingkou115002，China)摘要：企業(yè)安全文化是企業(yè)在長(zhǎng)期安全生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中逐步形成的，具有企業(yè)自己特色的安全價(jià)值觀和意識(shí)、安全作風(fēng)和行為規(guī)范、安全管理機(jī)制和工作目標(biāo)的具體表象，是企業(yè)安全物質(zhì)因素和安全精神因素的總和。企業(yè)安全文化是不斷提煉和提升、長(zhǎng)期不斷促進(jìn)、發(fā)展的過(guò)程，而非產(chǎn)生出來(lái)的。企業(yè)安全文化必須在創(chuàng)新中豐富，在發(fā)展中完善。Abstract：Safetycultureofc

13、ompanyisformedinlong—timesafeproductionandoperation，andhasself—characteristicsafetyvaluesandawareness，safetystyleandno珊ofconduct，safetymanagingmechanismandspecificsymbolofjogaim，isthecombinationofphysicalcausesandmentalf

14、actorsofsafetySafetycultureofcompanyistheresultofcontinuallytrainingandimprovinglong—termpromotinganddevelopment，butnotmade1tmustbeenrichedininnovationandperfectedindevelopment關(guān)鍵詞：創(chuàng)新；企業(yè)安全文化；發(fā)展Keywords：innovation；safetycu

15、ltureofcompany；development中圖分類號(hào)：F272文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A0引言安全生產(chǎn)是構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)的重要組成部分，是一切工作的基礎(chǔ)。搞好安全生產(chǎn)工作是落實(shí)“三個(gè)代表”重要思想的具體實(shí)踐。其宗旨就是要保護(hù)國(guó)家和人民的生命財(cái)產(chǎn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定。企業(yè)是社會(huì)的細(xì)胞，更是安全監(jiān)管的重點(diǎn)部位，如何保證安全管理措施到位，如何完善安全生產(chǎn)管理制度并有效實(shí)行，如何將安全生產(chǎn)的重點(diǎn)放在第一線，將安全生產(chǎn)關(guān)口前移，切實(shí)落實(shí)

16、企業(yè)安全生產(chǎn)工作主體責(zé)任，是我們?cè)诎踩a(chǎn)管理中亟待認(rèn)真研究文章編號(hào)：10064311(201i】29—0106—02和解決的問(wèn)題。通過(guò)調(diào)查不難發(fā)現(xiàn)，安全事故不斷發(fā)生的主要原因是習(xí)慣性違章和企業(yè)對(duì)安全生產(chǎn)(經(jīng)營(yíng))的習(xí)慣性漠視，所以規(guī)范和控制企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)及從業(yè)人員的行為是安全生產(chǎn)(經(jīng)營(yíng))工作的關(guān)鍵。加強(qiáng)企業(yè)生產(chǎn)(經(jīng)營(yíng))過(guò)程監(jiān)督，下大力規(guī)范現(xiàn)場(chǎng)安全措施，加強(qiáng)對(duì)違章人員處理，不斷規(guī)范現(xiàn)場(chǎng)作業(yè)行為，是企業(yè)安全生產(chǎn)管理(經(jīng)營(yíng))必須的手段。但是要使所有

17、從業(yè)人員增強(qiáng)安全意識(shí)，使遵章守規(guī)成為一種自覺(jué)行為，就必須加強(qiáng)企業(yè)安全文化建設(shè)。通過(guò)安全文化建設(shè)，強(qiáng)化職工安全意識(shí)，激發(fā)職工安全生產(chǎn)(經(jīng)營(yíng))的主動(dòng)性和自覺(jué)性，規(guī)范企業(yè)行為，形成人人講安全，時(shí)時(shí)講遵章，處處有提醒，層層儲(chǔ)骱普熊譬烈i量芒言萋霎盒囂善翟纛娶言霎釜豆萋有關(guān)#監(jiān)鑒霹毪蠹黷義曇謄簍廠安?？瓶崎L(zhǎng)’國(guó)家注冊(cè)安全工程眠研究方向?yàn)槠髽I(yè)安≥群篡囂囂黻社會(huì)發(fā)展中發(fā)揮著不可替代的作全管理ox。兒伺共何。H廿一馴肥，1士八失1上石僅腋下僅’干目。o

18、‘uJ日。、o。o卜表5資產(chǎn)收益風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)XYZ預(yù)期收益Rl=R2=R3風(fēng)險(xiǎn)量‘P1=‘P2=‘P3最優(yōu)選擇XYZ表6資產(chǎn)收益風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)XYZ預(yù)期收益RlR2R3風(fēng)險(xiǎn)量a1R2R3風(fēng)險(xiǎn)量a1a2a3最優(yōu)選擇根據(jù)個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇‘tt／，＼＼zYX圖3資產(chǎn)X、Y、z預(yù)期收益正態(tài)分布●‘K求禾Z。圖4資產(chǎn)X、Y、Z預(yù)期收益正態(tài)分布J‘R。∥心iL由此單項(xiàng)投資的收益風(fēng)險(xiǎn)分析可分別得出如下結(jié)論：(1)收益相同，風(fēng)險(xiǎn)不同。在此情形下，根據(jù)kin對(duì)風(fēng)險(xiǎn)

19、反感的一般常識(shí)可知，在收益相同的情況下，選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的方案，如表(4)和圖(2)中Z方案。(2)收益相同，風(fēng)險(xiǎn)相同。在這種情形下人們一般會(huì)選擇自己熟悉和可控程度較強(qiáng)的方案，但從收益和風(fēng)險(xiǎn)的角度判斷三個(gè)方案是相同相近的。如表(5)和圖(3)中x、Y、Z方案o(3)收益遞減，風(fēng)險(xiǎn)遞增。在此情形下，明智的投資者當(dāng)然會(huì)選擇收益較高，風(fēng)險(xiǎn)較小的投資方案，見(jiàn)表(6)和圖(4)中的x方案。(4)收益遞減，風(fēng)險(xiǎn)也遞減。見(jiàn)表(7)和圖(5)中的X、Y、z

20、方案。此種情形就根據(jù)個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行選擇，對(duì)此種情形我們引入無(wú)差異投資曲線進(jìn)行分析。如圖中x、Y、Z三種資產(chǎn)的收益風(fēng)險(xiǎn)量坐標(biāo)圖所示，x資產(chǎn)收益率最高，風(fēng)險(xiǎn)量最大，Y資產(chǎn)收益率和風(fēng)險(xiǎn)量劇中，z方案收益率和風(fēng)險(xiǎn)量最風(fēng)險(xiǎn)量圖6資產(chǎn)X、Y、Z預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)量小。在這種情形下，如果我們比較x和Y兩個(gè)方案如果投資者認(rèn)為x方案預(yù)期收益多出的部分可以彌補(bǔ)其風(fēng)險(xiǎn)量的增加，則對(duì)該投資人而言x和Y方案是沒(méi)有差異的，同理Y、z比較也是如此的話，那么對(duì)該投資者

21、而言上述三種投資是沒(méi)有差異的，把上述三個(gè)點(diǎn)連接起來(lái)就形成一條投資人的無(wú)差異曲線，也就是說(shuō)對(duì)該投資人而言在曲線上任意一點(diǎn)上投資對(duì)他而言都是一樣的。如果該投資者認(rèn)為x方案收益的增加不足以彌補(bǔ)其風(fēng)險(xiǎn)量的增加而可能帶來(lái)的損失，則該投資者會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)較小收益較低的Y甚至是Z方案作為其投資取向o2結(jié)束語(yǔ)以上對(duì)單項(xiàng)資產(chǎn)投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)分析是建立在對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的預(yù)測(cè)和舍象其他因素的條件下進(jìn)行的，我們借助數(shù)學(xué)工具對(duì)單項(xiàng)資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)環(huán)境的關(guān)系進(jìn)行了分