1、陰窯理論與探索陰窯園遠窯財會月刊淵綜合冤援人們對財務倫理的感性認識來源于發(fā)生在身邊的財務丑聞遙那些財務丑聞極大地動搖了利益相關者對上市公司財務誠信的信心袁使我們迫切意識到紛繁的財務行為同樣需要正確的價值觀引導袁財務領域中眾多的利益沖突需要倫理學的規(guī)制和護航遙對于野財務冶一詞袁人們早已熟悉袁它是客觀存在的資金運動及其所體現(xiàn)的經濟利益關系遙野倫理冶一詞也為人熟知袁它是人們的行為所必須遵循的原則堯規(guī)范袁并常常上升為責任和義務遙兩者的結合意味著

2、什么呢鑰意味著在市場經濟條件下袁追求利益最大化的財務主體對財務行為要講倫理堯講道德鑰意味著人們還要對此承擔責任和義務鑰意味著財務管理過程中遵守相關法律和規(guī)則還不夠鑰這些是財務倫理必須做出解答的問題遙一、財務管理的內蘊倫理性：可持續(xù)的財務行為財務管理是一種綜合性的價值管理遙作為一種價值管理活動袁財務管理的目標具有體制性的特質遙不論是利潤最大化堯股東財富最大化堯企業(yè)價值最大化袁還是利益相關者財富最大化袁盡管財務管理的目標有所不同袁但本質上都

3、是追求投入資本的盈利性堯流動性袁追求價值的增值遙從這個層面來說袁財務主體是野經濟人冶袁其財務行為是自利的袁與他利的野道德人冶行為大相徑庭遙野經濟人冶與野道德人冶之間似乎存在著不可調和的矛盾袁但在野潛在冶堯野無形冶方面兩者具有行為趨向的一致性遙財務主體生存在社會群體中袁要實現(xiàn)自身價值最大化袁就必須適應論財務倫理的特征【摘要】財務倫理是指財務活動的倫理性質和倫理特征袁是財務行為所彰顯的生存準則遙然而袁在野經濟人冶與野道德人冶的博弈中袁財務倫

4、理失范的現(xiàn)象頻頻發(fā)生袁極大地動搖了利益相關者對財務主體的誠信信念遙本文從財務管理的內蘊倫理性出發(fā)袁剖析財務倫理的特征遙【關鍵詞】財務管理財務倫理特征價基礎法冤袁而以市價作為計量基礎計算普通股的價值時袁股價本身已經包含了留存收益因素遙投資者在計算其投資報酬時袁只對其投資額淵即公司股票當時的市場價格冤要求回報袁而對企業(yè)的留存收益不再單獨提出回報要求遙這樣袁在公司進行資本預算時袁再讓留存收益單獨作為一種股權資本參加資本成本的加權平均計算袁屬股

5、權資本成本的重復計算袁會高估公司綜合資本成本遙例院公司原有資本員園園園萬元袁其中債券緣園園萬元袁資本成本員園豫曰普通股緣園園萬元淵緣園萬股袁員園元轅股冤袁資本成本圓園豫遙當年實現(xiàn)凈利潤圓園園萬元袁預期公司下年需要資金圓園園萬元遙在有效資本市場上袁凈利潤使公司凈資產的增加必然表現(xiàn)為公司股價的上漲袁在不考慮其他因素的情況下袁公司股價上漲為員源元轅股淵員園垣圓園園轅緣園冤袁公司股票總市值苑園園萬元遙以下探討兩種情況下的公司綜合資本成本院一種情

6、況是袁公司將當年實現(xiàn)的凈利潤全部留存遙利用傳統(tǒng)的計算方法袁運憎越淵緣園園轅員源園園冤伊員園豫垣淵苑園園轅員源園園冤伊圓園豫垣淵圓園園轅員源園園冤伊圓園豫越員遠援源猿豫遙但是袁投資者或股東要求得到的報酬率是以其投資額與預期的收益來計算的袁此時投資者對公司股票的投資是股票的買價員源元轅股袁即投資者只對這員源元的投資要求回報袁而對企業(yè)的留存收益不再單獨提出報酬要求袁因此袁在市價基礎法下袁公司留存收益的資本成本為零遙此時運憎越淵緣園園轅員源園園

7、冤伊員園豫垣淵苑園園轅員源園園冤伊圓園豫垣淵圓園園轅員源園園冤伊園越員猿援緣苑豫袁低于傳統(tǒng)方法下計算的員遠援源猿豫遙另一種情況是袁公司將當年實現(xiàn)的凈利潤全部分配給股東袁再利用發(fā)行資本成本為員園豫的債券籌集圓園園萬元債權資金用于后續(xù)投資遙當年凈利潤全部用于發(fā)放現(xiàn)金股利后袁公司凈資產未變袁從而公司股價仍保持員園元轅股不變袁即普通股市場價值仍為緣園園萬元袁則此時運憎越淵緣園園轅員圓園園冤伊員園豫垣淵緣園園轅員圓園園冤伊圓園豫垣淵圓園園轅員圓園

8、園冤伊員園豫越員源援員苑豫袁高于采用留存收益籌資的員猿援緣苑豫遙況且袁由于現(xiàn)金股利和債權籌資均會使投資者對公司產生好的預期袁公司股價一般不會像理論除權價淵股價減每股現(xiàn)金股利冤一樣下降袁甚至可能會略有上升遙假設股價維持不變袁即公司股價仍為員源元轅股袁公司股票總市值為苑園園萬元袁則運憎越淵緣園園轅員源園園冤伊員園豫垣淵苑園園轅員源園園冤伊圓園豫垣淵圓園園轅員源園園冤伊員園豫越員緣豫袁更是高于采用留存收益籌資的員猿援緣苑豫遙可見袁由于在市價基

9、礎法下留存收益的資本成本為零袁或者說留存收益并不像傳統(tǒng)資本那樣為企業(yè)帶來額外成本袁使得利用留存收益籌資的綜合資本成本低于利用任何其他形式籌資的綜合資本成本袁所以袁當把綜合資本成本作為資本預算或籌資預測的基本依據(jù)時袁留存收益成為公司籌資方式的首選也就不難理解了遙【主要參考文獻】荊新援財務管理學援北京院中國人民大學出版社袁圓園園源和改善其野取利冶的理財環(huán)境袁否則今天拓荒性的取利便難以維持今后的持續(xù)取利遙如果把財務活動簡約為一個野利冶字袁那么

10、野利冶的財務性就是利什么淵客體對象冤堯如何利淵手段冤堯為誰利淵主體對象冤袁野利冶的倫理性就是該不該利淵目的冤堯值不值得利淵結果冤遙這本是一個事物的兩個方面袁內含于一個行動過程之中袁因而為了實現(xiàn)持續(xù)取利袁財務主體有意或無意地充當了野道德人冶的角色袁其行為內含道德倫理性袁目的是追求一種可持續(xù)的財務行為遙從這個意義來看袁筆者認為袁財務倫理就是指財務活動的倫理性質和倫理特征袁是財務活動目標堯手段堯結果的既合規(guī)律性又合目的性的參照和度量袁是財務活

11、動中人與人所體現(xiàn)出來的價值屬性和倫理關系特質遙二、財務倫理的特征員援財務倫理的倫理學特征遙財務倫理作用的發(fā)揮是以財務主體自覺的道德承擔為基礎的遙盡管它也借助于社會輿論堯財務法規(guī)等外在力量袁但更依賴于行為人的道德自律袁即從其作用機制來看袁財務倫理是一種他律與自律相結合的規(guī)范袁但他律最終是通過自律起作用的遙只有當外在的堯被動的他律變成行為主體內在的堯自覺的自律時袁倫理規(guī)范才能從根本上發(fā)揮作用遙在管理報告中包含誠信倫理和經濟利益兩個因素比只包

12、含其中任何一個因素都能讓公司獲得更多的利潤遙相比財務法規(guī)及其他形式的規(guī)范袁財務倫理具有天然的優(yōu)勢遙一般而言袁法律規(guī)范只限制了財務行為應當遵守的下限袁而財務倫理卻能從信念堯品行堯能力等更為本質和深刻的層次來影響并提高財務信息質量遙在職業(yè)分工背景下袁良好的職業(yè)道德不僅有利于塑造財務主體的優(yōu)良品格堯提高內部的團隊效率堯鼓勵創(chuàng)新性努力堯避免內部成員搭便車等不良行為的發(fā)生堯降低生產成本堯提高行業(yè)效率袁而且其所倡導的正直堯公允堯客觀等道德觀念有助于

13、在與外部集團的合作與交往中減少推諉堯猜疑與設防袁降低談判堯簽約等交易成本遙這是財務倫理所具有的重要經濟功能遙可見袁財務管理的內蘊倫理性是財務主體在經濟活動中自覺克服短期的堯片面的謀利沖動袁為獲得長遠的堯完整的利益而做出的價值選擇遙在財務主體所生存的社會共同體中袁財務主體所蘊含的某種道德追求的野本色冶得到彰顯遙財務主體的倫理性往往表現(xiàn)為以追求精神利益堯聲譽收益為目標袁通過人文價值滲透到經濟活動中袁通過非正式的價值規(guī)范結成網(wǎng)絡組織袁形成相互

14、尊重堯相互信任的人際關系袁從而積累社會資本袁最終為企業(yè)創(chuàng)造獲得長遠的堯完整的經濟利益的機會和條件遙圓援財務倫理的財務學特征遙根據(jù)經濟后果理論袁財務管理具有經濟后果性袁其后果與利益相關者緊密相連遙相應地袁財務倫理也具有經濟后果性袁并且其后果應該是合理的堯公平的袁只有良好的財務倫理演繹袁才能產生良好的經濟后果遙財務倫理的經濟后果表現(xiàn)在院淤不同的財務倫理演繹產生不同的財務信息袁通過信號傳遞袁使相關使用者做出不同的決策袁進而影響他們各自的利益遙

15、相關使用者包括股東堯債權人堯客戶堯政府等遙于不同的財務倫理演繹所產生的不同的財務信息袁不僅反映了企業(yè)在一定期間的財務活動袁也反映了哪些利益集團有權參加對該利益的分配以及分配比例是多少遙盂根據(jù)契約理論袁這些財務信息是企業(yè)有效契約的重要組成部分袁如管理者報酬契約堯債務契約等的訂立和執(zhí)行以財務數(shù)據(jù)為基礎袁不當?shù)呢攧諅惱硌堇[將導致解約或追加過高的簽約成本遙因而袁財務倫理會影響財務活動和財務信息袁進而影響決策者的財務行為袁導致不同的經濟后果遙猿援

16、財務倫理的經濟學特征遙制度變遷理論認為袁制度是一系列社會規(guī)則袁用于約束人的行為袁調整人與人之間的利益關系遙從整體上講袁制度相對穩(wěn)定但又不是一成不變的袁它可能會被修訂和調整袁或被一種新的制度所取代袁即發(fā)生制度變遷遙有些制度變遷推動了經濟的發(fā)展袁有些則阻礙了經濟的發(fā)展遙財務倫理是一種非正式制度袁是能促進經濟發(fā)展的非正式制度遙綜觀人類歷史袁每一種經濟形態(tài)都有與之相適應的財務倫理來規(guī)范其發(fā)展袁自然經濟堯計劃經濟堯市場經濟都有各自的財務倫理觀念遙

17、自然經濟是一種分散的封閉經濟袁其財務倫理觀念表現(xiàn)為消極的野天人合一冶的整體主義倫理觀曰計劃經濟是一種高度集中的經濟袁其財務倫理觀念表現(xiàn)為平均主義公正倫理觀曰市場經濟注重個體競爭堯主體意識袁其財務倫理觀念傾向于個體本位主義倫理觀遙這三種財務倫理觀都各自為其經濟形態(tài)提供了精神支柱袁維護著各自經濟形態(tài)發(fā)展的均衡性和規(guī)范性遙構建財務倫理袁不能為制定財務倫理而制定財務倫理袁為修訂財務倫理而修訂財務倫理袁而要審慎判斷是否需要制定或修訂袁制定或修訂財

18、務倫理是否能促進經濟的發(fā)展袁是否有利于構建和諧的理財環(huán)境遙源援財務倫理的管理學特征遙財務倫理是一種控制機制袁是企業(yè)為了維護財務秩序堯保證財務活動良性進行袁運用道德力量影響堯約束其成員觀念和行為的一種手段遙它通過制定包括職業(yè)道德在內的財務制度來對財務人員的行為進行控制遙財務倫理控制是管理控制的一個重要方面袁具有其他控制手段不可代替的功能遙財務倫理控制機制從其目的而言袁要求行為主體遵守道德規(guī)范的要求袁同時必須以受控者對道德規(guī)范要求的心理認同

19、為前提遙道德規(guī)范所表現(xiàn)的特質與受控者的生活經驗堯社會態(tài)度堯價值觀念相一致堯相吻合袁道德個體對道德規(guī)范的認同感強袁就會自覺地按照道德規(guī)范行事遙因而不同的道德個體袁由于具有不同的道德觀念堯道德需要和道德水平袁對相同的道德規(guī)范會有不同的理解袁這就需要企業(yè)在構建財務倫理控制系統(tǒng)時關注道德個體的層次性和差異性遙無論是對歷史與現(xiàn)實的考察袁還是深入的理論分析袁都可以看到財務領域的倫理特性是一個無法回避的問題遙因此袁問題的關鍵不在于是否承認財務管理的內