1、可以看出紅豆公司從07-09年的發(fā)展一直非常緩慢，部分服裝產(chǎn)品出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)現(xiàn)象，直到2010年局勢(shì)有所緩和。,,流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總比重在60%左右持平。固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重逐漸下降。無(wú)形資產(chǎn)一直保持在0.7%左右。,,流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總比重大幅下降。固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重逐漸下降。無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重也在逐漸下降。,,,流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重在60%左右以10%的幅度上下浮動(dòng)。固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重逐漸下降。無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比

2、重一直保持在２%左右。,流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重持續(xù)下降。固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重逐漸下降。無(wú)形資產(chǎn)占占總資產(chǎn)的比重逐漸上升。,四家服飾企業(yè)賬面利潤(rùn)表現(xiàn)良好。雅戈?duì)柡蛨?bào)喜鳥(niǎo)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)狀況較好。盈利能力：雅戈?duì)?gt;報(bào)喜鳥(niǎo)>杉杉股份>紅豆股份,四家公司2010年盈利能力對(duì)比分析,ROE分解,三家公司2010年ROE分解對(duì)比分析,短期償債能力：報(bào)喜鳥(niǎo)>紅豆股份>雅戈?duì)?gt;杉杉股份長(zhǎng)期償債能力：紅豆股份>

3、雅戈?duì)?gt;杉杉股份>報(bào)喜鳥(niǎo),,各年變化不大。流動(dòng)比率<2，速動(dòng)比率<1，短期償債能力較弱。資產(chǎn)負(fù)債率<0.5，長(zhǎng)期償債能力較差。整體償債能力較弱。,流動(dòng)比率<2，而且呈下降趨勢(shì)。速動(dòng)比率在１左右浮動(dòng)，說(shuō)明公司存貨管理能力不錯(cuò)，短期償債能力中等。資產(chǎn)負(fù)債率在0.5附近浮動(dòng)，長(zhǎng)期償債能力不錯(cuò)。整體償債能力較好。,,各年變化波動(dòng)較大。流動(dòng)比率在２附近大幅波動(dòng)，速動(dòng)比率在1附近上下波動(dòng)，2010年短期償債能力很

4、好。但資產(chǎn)負(fù)債率<0.5，長(zhǎng)期償債能力差。,流動(dòng)比率逐年減少，速動(dòng)比率也快速下降，短期償債能力較弱。資產(chǎn)負(fù)債率>0.5，長(zhǎng)期償債能力較好。,杉杉股份和紅豆股份的業(yè)務(wù)成本高于其他兩家公司。報(bào)喜鳥(niǎo)的期間費(fèi)用高于其他三家公司。,各公司的期間費(fèi)用和業(yè)務(wù)成本基本持平，只有雅戈?duì)柕钠陂g費(fèi)用有顯著下降。杉杉股份的業(yè)務(wù)成本上升。,,雅戈?duì)柕膽?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)較其他公司高，說(shuō)明其催收賬款的能力很強(qiáng)。杉杉股份的存貨周轉(zhuǎn)率較其他３家公司高，主要

5、是其對(duì)存活的使用效率高。,貨不停留利自生,客多上門(mén)生意盛,,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本持平，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐步上升，企業(yè)信用較好，存活周轉(zhuǎn)率逐步下降。,各周轉(zhuǎn)率都逐步下降。說(shuō)明管理方面存在一定的問(wèn)題。,,各周轉(zhuǎn)率都逐步下降。說(shuō)明管理方面存在一定的問(wèn)題。,各周轉(zhuǎn)率都逐步增加。說(shuō)明管理效率提高，企業(yè)信譽(yù)較好。,雅戈?duì)柍砷L(zhǎng)能力分析,杉杉股份成長(zhǎng)能力分析,營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)放緩，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)需求放緩。整體成長(zhǎng)能力較弱。,,營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)放緩，2009年

6、營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，說(shuō)明公司產(chǎn)品的市場(chǎng)需求量萎縮，可能是由于金融危機(jī)的影響。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)緩慢，整體成長(zhǎng)能力較弱。,報(bào)喜鳥(niǎo)成長(zhǎng)能力分析,紅豆股份成長(zhǎng)能力分析,,營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)放緩，08-09年?duì)I業(yè)收入呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，說(shuō)明公司產(chǎn)品的市場(chǎng)需求量萎縮，可能是由于金融危機(jī)的影響。但10年?duì)I業(yè)利潤(rùn)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)，具有較高的成長(zhǎng)性。,營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)放緩，09年?duì)I業(yè)收入呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，說(shuō)明公司產(chǎn)品的市場(chǎng)需求量萎縮，可能是由于金融危機(jī)的影響。2010年稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度

7、遠(yuǎn)高于當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)，可能管理費(fèi)用居高不下，具有成長(zhǎng)能力不高。。,杉杉股份2007～2011年現(xiàn)金流量分析,10年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~較09年有顯著增幅，且產(chǎn)生的余額補(bǔ)償?shù)狡诜歉冬F(xiàn)成本后還有剩余，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能夠?qū)ζ髽I(yè)投資發(fā)展提供有力支撐。,雅戈?duì)柤瘓F(tuán)2007～2011年現(xiàn)金流量分析,籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額于08年受金融危機(jī)沖擊出現(xiàn)負(fù)值，但09年3月起逐漸恢復(fù)正常；與此同時(shí)，企業(yè)投資活動(dòng)現(xiàn)金大幅增加，可見(jiàn)企業(yè)在主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展受限時(shí)積極尋找

8、投資項(xiàng)目，有力地緩沖了由于主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金流量減少而產(chǎn)生的償債壓力。,,紅豆股份2007～2011年現(xiàn)金流量分析,現(xiàn)金流入總額及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入持續(xù)快速增長(zhǎng)，投資活動(dòng)現(xiàn)金大幅增加，可見(jiàn)報(bào)喜鳥(niǎo)集團(tuán)處于信心十足的高成長(zhǎng)期，具有高速擴(kuò)張其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的能力與大量投資機(jī)會(huì)，發(fā)展?jié)摿薮蟆?報(bào)喜鳥(niǎo)集團(tuán)2007～2011年現(xiàn)金流量分析,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)持續(xù)產(chǎn)生<0的情況，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)過(guò)程的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)存在問(wèn)題，入不敷出；投資回報(bào)率2.6871％，正常，說(shuō)明企業(yè)把握

9、住了正確的投資機(jī)會(huì)。,,,,增長(zhǎng)推動(dòng)因素：隨內(nèi)需的平穩(wěn)快速的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)隨我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，居民收入水平提高，服裝需求也會(huì)有所增長(zhǎng)。2011年是“十二五”開(kāi)局之年，我國(guó)服裝行業(yè)將面臨更為復(fù)雜多變的國(guó)內(nèi)、國(guó)際產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境，產(chǎn)業(yè)資源供需矛盾更為突出，一定程度上加大了產(chǎn)業(yè)發(fā)展壓力。而市場(chǎng)的穩(wěn)定，特別是內(nèi)需的平穩(wěn)快速增長(zhǎng)將為服裝行業(yè)發(fā)展帶來(lái)新的契機(jī)， 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整全面鋪開(kāi)，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型快速推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)升級(jí)將再上新臺(tái)階。,服裝行業(yè)新興銷售模式崛

10、起，尚有發(fā)展余地。國(guó)內(nèi)服裝成熟市場(chǎng)恢復(fù)活力，新興市場(chǎng)成長(zhǎng)迅速，未來(lái)幾年將是服裝銷售渠道平穩(wěn)快速增長(zhǎng)的時(shí)期。農(nóng)村城鎮(zhèn)化、城市化發(fā)展，地產(chǎn)商加大對(duì)三四線城市開(kāi)發(fā)力度，網(wǎng)絡(luò)覆蓋率快速提高加快傳播新生活方式，都將催化都市型服裝消費(fèi)的縱深發(fā)展，類似凡客的以銷售模式制勝的成功范例還將陸續(xù)出現(xiàn)。,高端檔次服裝市場(chǎng)的延拓，再掀高潮“十二五”將是“中國(guó)制造”實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和跨越提升的關(guān)鍵時(shí)期，隨著具有時(shí)尚感的服裝產(chǎn)品增多，產(chǎn)品品位提高，與民族風(fēng)格服飾的

11、精細(xì)化、專業(yè)化發(fā)展，更多中高收入群體將會(huì)被國(guó)內(nèi)服裝市場(chǎng)吸引，且一部分消費(fèi)類服裝的流行周期將縮短，從而加速服裝更新?lián)Q代。國(guó)際高端優(yōu)質(zhì)訂單也將向中國(guó)聚集，東南沿海加工向精品化、高附加值化方向發(fā)展。,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)——今后幾年的國(guó)內(nèi)服裝市場(chǎng)仍將是買(mǎi)方市場(chǎng)，需求約束型經(jīng)濟(jì)是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，在產(chǎn)值和銷售增長(zhǎng)的同時(shí)，由于內(nèi)外銷價(jià)格的不斷下滑，服裝行業(yè)的利潤(rùn)率可能有持續(xù)下降的趨勢(shì)。但居民需求檔次的劃分將日益清晰，高檔需求的份額會(huì)有一定的增長(zhǎng)，據(jù)有關(guān)部門(mén)對(duì)服

12、裝消費(fèi)量與人口增長(zhǎng)、社會(huì)消費(fèi)品零售總額及相關(guān)因素的研究，預(yù)計(jì)今后3-5年我國(guó)中高檔服裝需求總量的年均增長(zhǎng)率在5%左右。,投資環(huán)境——中國(guó)西部的投資環(huán)境要比沿海地區(qū)落后，尤其表現(xiàn)在金融環(huán)境和基礎(chǔ)設(shè)施水平較差、進(jìn)出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的障礙多、稅收負(fù)擔(dān)較重、勞動(dòng)力市場(chǎng)的靈活性不足等方面，影響西部服裝行業(yè)的運(yùn)行效率。 雖然東部服裝工業(yè)在市場(chǎng)開(kāi)拓、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、培育品牌等方面具有優(yōu)勢(shì)，但當(dāng)其受到日益增長(zhǎng)的工資水平的制約時(shí)，只有通過(guò)改變我國(guó)投資環(huán)境，將外資引入西

13、部才能夠形成新的競(jìng)爭(zhēng)威脅力。,國(guó)際市場(chǎng)——人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈、原料價(jià)格存在較強(qiáng)回調(diào)預(yù)期、等因素共同作用，短期內(nèi)影響企業(yè)接單意愿和定價(jià)。隨著配額的逐年減少，我國(guó)對(duì)美國(guó)、歐盟兩大設(shè)限國(guó)的出口會(huì)逐年增長(zhǎng)，并帶動(dòng)服裝出口總量的增長(zhǎng)；預(yù)計(jì)出口量的增長(zhǎng)率在6%左右；但是由于出口單價(jià)也有下降趨勢(shì)，因此出口金額的增長(zhǎng)將低于出口量的增長(zhǎng)，進(jìn)入以量取勝的微利時(shí)代。服裝總體產(chǎn)量還將有一定的增長(zhǎng)幅度，但預(yù)計(jì)無(wú)法保持“十一五”期間的兩位數(shù)增長(zhǎng)，平均增長(zhǎng)率在6%左

14、右。,具有發(fā)展空間的經(jīng)營(yíng)模式服裝企業(yè)整合上游供應(yīng)環(huán)節(jié)，解決高檔面料供應(yīng)瓶頸問(wèn)題產(chǎn)業(yè)集群地區(qū)有實(shí)力的企業(yè)通過(guò)通過(guò)整合逐漸做大規(guī)模中小型企業(yè)為引進(jìn)管理、設(shè)計(jì)、品牌，接受跨國(guó)并購(gòu)服裝企業(yè)在金融服務(wù)方面的需求大型企業(yè)集團(tuán)的多元化經(jīng)營(yíng)涉足金融投資領(lǐng)域國(guó)有、民營(yíng)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化需要更多的投資者民營(yíng)企業(yè)的上市需求民營(yíng)企業(yè)的融資需求,,生產(chǎn)模式:我國(guó)服裝業(yè)的新增長(zhǎng)點(diǎn)在于OEM模式轉(zhuǎn)型品牌服裝模式國(guó)內(nèi)廣東、江浙、福建等行業(yè)地區(qū),可利