1、銅價(jià)暴跌趨勢(shì)下的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)谛挪呗糟~價(jià)暴跌趨勢(shì)下的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)谛挪呗糟~是有色金屬中最具代表性的品種，與宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)密切相關(guān)，倫敦銅是國(guó)際商品市場(chǎng)的領(lǐng)先品種，而我國(guó)的期貨市場(chǎng)上滬銅也一向是行情的龍頭，某種程度上甚至可以說(shuō)，滬銅的走勢(shì)往往是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的晴雨表。三季度以來(lái)，受到全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遲緩以及歐債等多重因素影響，全球商品市場(chǎng)大幅波動(dòng)。其中，上海期交所滬銅的下跌最為慘烈，震蕩程度遠(yuǎn)超其它大宗商品，變成了市場(chǎng)的“風(fēng)向標(biāo)”。而銅價(jià)的大幅波動(dòng)已經(jīng)嚴(yán)重傷及

2、產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是中上游企業(yè)，目前境況窘迫。一、銅產(chǎn)業(yè)鏈分布廣義的銅行業(yè)分為銅礦開(kāi)采，銅冶煉、銅加工以及銅消費(fèi)四個(gè)環(huán)節(jié)，其中，在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中，銅礦開(kāi)采屬于產(chǎn)業(yè)鏈的上游，由于銅資源稀缺，銅礦開(kāi)采獲得大部分的行業(yè)利潤(rùn)；冶煉環(huán)節(jié)屬于產(chǎn)業(yè)鏈的中游，一般只賺取一定幅度的粗煉與精煉費(fèi)用；中下游加工企業(yè)的生產(chǎn)主要根據(jù)消費(fèi)企業(yè)的情況而定，消費(fèi)環(huán)節(jié)主要包括電子元器件、機(jī)械制造、通信電纜、建材行業(yè)和空調(diào)行業(yè)，各個(gè)產(chǎn)品的毛利率視具體種類而定。從狹義上講，銅行業(yè)僅

3、包括銅冶煉的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，它的上游包括銅礦開(kāi)采，下游包括銅的加工、消費(fèi)環(huán)節(jié)。圖表1：銅產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成圖資料來(lái)源：銀聯(lián)信整理二、產(chǎn)業(yè)鏈上下游分析天津：天津周邊地區(qū)。（二）產(chǎn)業(yè)鏈下游分析中國(guó)銅需求概述：銅是與人類關(guān)系非常密切的有色金屬，被廣泛地應(yīng)用于電氣、輕工、機(jī)械制造、建筑工業(yè)、國(guó)防工業(yè)等領(lǐng)域，在我國(guó)有色金屬材料的消費(fèi)中僅次于鋁。銅在電氣、電子工業(yè)中應(yīng)用最廣、包括各種電纜和導(dǎo)線，電機(jī)和變壓器的繞阻，開(kāi)關(guān)以及印刷線路板等；在機(jī)械和運(yùn)輸車輛制造中，用

4、于制造工業(yè)閥門和配件、儀表、滑動(dòng)軸承、模具、熱交換器和泵等；在化學(xué)工業(yè)中廣泛應(yīng)用于制造真空器、蒸餾鍋、釀造鍋等；在國(guó)防工業(yè)中用以制造子彈、炮彈、槍炮零件等，每生產(chǎn)100萬(wàn)發(fā)子彈，需用銅1314噸；在建筑工業(yè)中，用做各種管道、管道配件、裝飾器件等。目前中國(guó)銅加工材已有250余種合金，近千種產(chǎn)品品種，是世界上產(chǎn)品品種最豐富的國(guó)家之一。中國(guó)傳統(tǒng)的銅加工材已經(jīng)逐步完成了向現(xiàn)代銅加工材的轉(zhuǎn)變，重點(diǎn)向高精度、高性能、環(huán)保、節(jié)能方向發(fā)展，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)步

5、提高、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)水平已處國(guó)際先進(jìn)水平。銅加工材按照產(chǎn)品形態(tài)分類可以分為：板材、帶材、排材、管材、棒材、箔材、線材、型材、銅盤條等。銅下游終端需求：電力行業(yè)：電力行業(yè)是銅的重要消費(fèi)領(lǐng)域之一，主要應(yīng)用于發(fā)電機(jī)、電動(dòng)機(jī)的繞組、接線。變電設(shè)備中變壓器的繞組、接線，開(kāi)關(guān)設(shè)備中接點(diǎn)、轉(zhuǎn)換接觸部分，以及輸電電纜。電力工業(yè)是國(guó)家重要基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，屬于資金密集型行業(yè)，具有投資大、產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)的特點(diǎn)，加大電網(wǎng)投資和建設(shè)力度，可以直接促進(jìn)投資、消費(fèi)和外貿(mào)，對(duì)冶金、建材

6、、電氣和機(jī)械制造等行業(yè)具有明顯拉動(dòng)作用。家電行業(yè)：我國(guó)是世界上最大的家電生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)，彩電、冰箱、洗衣機(jī)、手機(jī)產(chǎn)量均居世界第一。隨著家電下鄉(xiāng)政策的的終結(jié)，家電業(yè)增長(zhǎng)乏力。而且，08年以來(lái)，隨著生產(chǎn)成本上升、人民幣匯率升值、能源原材料漲價(jià)等因素影響，家電出口受到了很大制約，不少企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)利潤(rùn)下降甚至虧損。建筑行業(yè)：建筑行業(yè)銅消費(fèi)主要集中在兩個(gè)方面：銅水管的運(yùn)用以及裝飾裝潢用銅板等。房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的進(jìn)度直接影響了未來(lái)銅消費(fèi)的潛力。201