1、論利益共同體構造在公司治理結構中的作用論利益共同體構造在公司治理結構中的作用部門：企業(yè)中心作者：郭萬達以深圳為案例的分析關鍵詞：公司治理結構利益共同體產(chǎn)權國有企業(yè)摘要：在轉軌經(jīng)濟和國有企業(yè)改革的過程中出現(xiàn)了委托代理和內部人控制的兩難選擇.在本文的分析中根據(jù)在深圳觀察到的情況我們提出公司治理結構要走出兩難選擇的困境關鍵是要重新構造利益主體形成公司治理結構中的利益共同體.一、公司治理結構中的兩難選擇在我國理論界總結公司治理結構的文獻主要是從

2、兩個角度來討論的:一是從委托代理的關系進行討論。持這種觀點的人認為國有企業(yè)的改革關鍵是解決委托代理的問題.公司治理結構規(guī)定了企業(yè)內部各種要素所有者的關系實際上是分配剩余索取權和剩余控制權因此是一種解決股份公司內部各種代理問題的機制(張維迎1999).把公司治理結構納入委托代理關系的分析是因為委托代理理論涉及代理成本、監(jiān)督約束和激勵機制等內容公司治理結構就是要解決激勵機制和經(jīng)營者選擇問題。二是從內部人控制的角度進行討論.針對轉軌經(jīng)濟中出現(xiàn)

3、的內部人控制現(xiàn)象從公司治理結構設計控制內部人控制的機制這種制度安排的核心是要對內部人控制加以控制、監(jiān)督、激勵和約束(費方域1998).青木昌彥和錢穎一在討論公司治理結構在轉軌經(jīng)濟中的作用時也是把內部人控制作為分析問題的出發(fā)點(青木昌彥、錢穎一1995)。這兩個角度是一個問題的兩個方面。實際上中國的國有企業(yè)的改革是從委托代理關系入手的從放權讓利、承包制到公司制的改組和改造出現(xiàn)了多層次的委托人和代理人實際上形成了控制權和索取權的分離也就是說

4、有一部分的國有企業(yè)經(jīng)理人擁有了控制權但和剩余索取權不對等內部人控制的問題也就出現(xiàn)了。因此公司治理結構問題是要解決國有企業(yè)改革中的兩難選擇:一方面是要解決激勵問題減少代理成本提高代理效率從這個意義上看是要“放”即放權也放利有人認為實際生活中放得還不夠另一方面又要控制內部人控制加強約束和監(jiān)督是要“收”有人認為收得很不夠.公司治理結構變成了一個矛盾的綜合體.這種矛盾在政策設計中時有反映.國家政策一段時期強調放一段時期強調收放的結果是出現(xiàn)內部人

5、控制收的結果是出現(xiàn)行政干預的復歸結果只能在內部人控制和行政干預當中來回擺動（張維迎，1999）.在公司制改組過程中這個矛盾集中反映在董事長和總經(jīng)理兩個人之間的矛盾(當然“老三會”和“新三會”的矛盾也很突出)。在現(xiàn)實生活中出現(xiàn)了這樣的故事董事長強調公司治理結構是指要強化董事會的作用總經(jīng)理強調公司治理結構是指要加強經(jīng)理人的作用兩個人的矛盾與在八十年代中期改革中的書紀和廠長的矛盾極為相似那時討論的是“廠長負責制”好還是“書紀領導下的廠長負責制

6、”好.兩個人的矛盾不能簡單地歸結為是委托代理出了問題還是內部人控制出了問題.因為董事長、總經(jīng)理都既是委托人又是代理人總經(jīng)理是內部人董事長體分散化應是國有企業(yè)改革的出路，在這個階段恰恰不能強調大股東的作用。有人說分散化了、多元化了不好監(jiān)督代理成本很高。我們認為，代理成本高一點比政企不分帶來的效率損失總是要小一點。日本股權結構比樣集中70%集中在法人股東手里有優(yōu)勢但劣勢也很明顯金融危機就是集中的暴露。美國的股權比較分散40%在養(yǎng)老金機構手里

7、但美國企業(yè)有活力創(chuàng)新能力比日本強因此日本出現(xiàn)金融危機而美國經(jīng)濟持續(xù)繁榮。3、強調利益相關者的作用。是指公司經(jīng)理不僅要為股東服務而且要為“利益相關者”服務。所謂利益相關者是指除股東之外的勞動者、債權人、供貨商和其它利益共同體。提出為利益相關者服務是美國29個州公司法修改中最為深刻的變革(崔之元1986)。股東利益要與社會利益相一致這是公司治理結構中的理想狀態(tài).這個狀態(tài)的出現(xiàn)首先有賴于股東作為所有者的利益得到保障而且是剩余索取權和控制權盡可

8、能地對應。我們認為強調利益相關者是公司治理結構中的一個進步但在中國的國有企業(yè)改革中首先要構造新的利益主體構造新的股東產(chǎn)權清晰了才能談得上為利益相關者服務.因此我們所說的構造利益共同體與利益相關者是有區(qū)別的.利益共同體是產(chǎn)權主體本身而不是“相關者”.三、重新構造利益共同體:深圳的經(jīng)驗所謂重新構造利益共同體就是在國有企業(yè)的產(chǎn)權改革過程中引入各種利益主體形成國有股、各級法人持股、港澳臺資本持股、外資持股、自然人持股、經(jīng)營者持股、員工持股、和其

9、它利益相關者持股的多元產(chǎn)權結構構造成不同利益主體形成的利益共同體。因此這種改革的實質是產(chǎn)權結構的分散化(減少國有股的控股比例)和產(chǎn)權主體多元化(增加不同的利益主體)。通過公司制改造和產(chǎn)權主體多元化的改革既明晰了產(chǎn)權又減少了代理成本使國有經(jīng)濟存量盤活、增量用活。根據(jù)深圳的經(jīng)驗重新構造利益共同體的方法主要有如下幾種：（1）國有控股，授權經(jīng)營。即由國有公司控股，授權作為股東的民營企業(yè)負責經(jīng)營，或者由董事會授權職業(yè)經(jīng)營者經(jīng)營，經(jīng)營者以所持股分、

10、分配權益或個人資產(chǎn)作為抵押補償，保證國有資產(chǎn)按一定比例增值。（2）國有控股，允許并鼓勵外方以知識產(chǎn)權或銷售渠道折價入股。中外雙方共同持股，權責明確，優(yōu)勢互補，促使企業(yè)不斷更新技術，實行科學管理。這樣有利于產(chǎn)業(yè)升級，增強國際競爭力。（3）多個國有企業(yè)法人持股，企業(yè)產(chǎn)權主體多元化。由國有獨資企業(yè)和國有控股企業(yè)出資組建新的公司，公司股東雖然都是國有企業(yè)，但為不同的利益主體，從而克服了投資主體單一的不足，促進了現(xiàn)代企業(yè)法人治理結構的形成。（4）

11、經(jīng)營者和內部員工持股。以資本為紐帶，在企業(yè)與員工之間建立利益共享、風險共擔的機制，形成產(chǎn)權利益共同體，增強企業(yè)的凝聚力。（5）國有企業(yè)多層次控股，放大國有資產(chǎn)的控制力。以較少的國有資產(chǎn)控制較多的社會優(yōu)良資產(chǎn)，有效地提高了國有資產(chǎn)在國民經(jīng)濟中的控制力和影響力。重新構造利益共同體需要一系列制度環(huán)境主要有以下幾個方面:1、利益共同體的重建首先有賴于一個市場競爭的環(huán)境只有在市場競爭中才能形成不同的利益主體才能形成產(chǎn)權主體的多元化格局。深圳在市場