1、第七章 金融市場與功能結(jié)構(gòu),本 章 主 要 內(nèi) 容,第一節(jié) 投融資活動、國際資本流動與金融 市場第二節(jié) 金融市場分類及其構(gòu)成要素第三節(jié) 金融市場的功能與發(fā)揮,本章需要識記的基本概念,產(chǎn)業(yè)投資 金融投資 金融市場 貨幣市場 資本市場 外匯市場 黃金

2、市場 保險市場 國際資本流動 國際直接投資 長期資本流動 短期資本流動,第一節(jié) 投融資活動、國際資本流動與金融市場,一、投融資活動與金融市場◆投資：經(jīng)濟主體為獲得未來收益而投入資本的活動產(chǎn)業(yè)投資--投資于實體經(jīng)濟的活動金融投資--以金融資產(chǎn)為標(biāo)的物的投資活動與產(chǎn)業(yè)投資相比，金融投資具有流動性強、交易成本低、收益和風(fēng)險相對較高的特點金

3、融投資成為越來越重要的投資方式,第一節(jié) 投融資活動、國際資本流動與金融市場,◆投融資活動的需求，是形成金融市場的基礎(chǔ)◆金融市場是資金供求雙方進行投融資活動的場所金融市場的發(fā)展使投融資活動更為便利降低了金融交易的成本促進了投融資活動的活躍滿足了資金余缺雙方的投融資需求,,,原理7.1,投融資需求是金融市場產(chǎn)生的基礎(chǔ)，金融市場的發(fā)展促進了投融資的活躍。,第一節(jié) 投融資活動、國際資本流動與金融市場,全球股票市場步入了快速發(fā)展

4、的軌道2008年，全球股票市場共融資7880億美元全球股票市值最大的五家交易所紐約交易所集團（NYSE Group）東京證券交易所（TSE）納斯達克股票市場（NASDAQ）泛歐交易所（Euronext）倫敦證券交易所（LSE）我國的證券交易所,,,,,第一節(jié) 投融資活動、國際資本流動與金融市場,一、投融資活動與金融市場黃金投資大幅增長：2008年，全球黃金的交易額20.2萬億美元，比上年增長58％全球外匯市場交

5、易規(guī)模不斷擴大：2008年，倫敦外匯市場的日均成交量達到1.82萬億美元，同比增長54%；美國外匯市場的日均成交量達到7150億美元，同比增長15.7%金融衍生產(chǎn)品的交易也越發(fā)活躍：2008年，衍生品市場名義余額達458.3萬億美元，較2007年末增長16.6%,,第一節(jié) 投融資活動、國際資本流動與金融市場,二、金融投資的種類,第一節(jié) 投融資活動、國際資本流動與金融市場,三、國際資本流動★國際資本流動：資本跨越國界從一個

6、國家或地區(qū)向另一個 國家或地區(qū)流動,第一節(jié) 投融資活動、國際資本流動與金融市場,★國際資本流動的主要原因：經(jīng)濟原因國際資本的供給：發(fā)達國家過剩資本在國際市場上尋找獲利空間國際資本的需求：國際收支的失衡，尤其是經(jīng)常賬戶的逆差；利用外資彌補經(jīng)濟發(fā)展中的兩種資金缺口 “儲蓄一投資”缺口；外匯缺口,第一節(jié) 投融資活動、國際資本流動與金融市場,金融原因各國之間的利率差異：短期套利性資本從利率

7、低的國家和地區(qū)流向利率高的國家和地區(qū)匯率的變化：匯率升值會吸引資本流入制度原因技術(shù)及其他因素,第一節(jié) 投融資活動、國際資本流動與金融市場,★國際資本流動的效應(yīng)：一體化效應(yīng)全球經(jīng)濟一體化金融市場一體化金融市場資產(chǎn)價格與收益的一體化世界利率水平趨于一致放大效應(yīng)沖擊效應(yīng)：巨額資金的頻繁進出會對一國國內(nèi)的金融 市場造成沖擊,第一節(jié) 投融資活動、國際資本流動與金

8、融市場,國際金融市場：按照國際市場規(guī)則進行跨國投融資活動的 場所或運營網(wǎng)絡(luò)提供國際投融資渠道調(diào)劑各國資金余缺調(diào)節(jié)國際收支促進經(jīng)濟全球化發(fā)展有利于規(guī)避風(fēng)險,第二節(jié) 金融市場分類及其構(gòu)成要素,一、金融市場的分類◎按交易工具的不同期限劃分貨幣市場（money market）：又稱短期金融市場，是指專門融通1年以內(nèi)短期資金的場所資本市場（capital market）：又稱長期金融市場，是指

9、以期限在一年以上的有價證券為交易工具進行中長期資金交易的市場。,第二節(jié) 金融市場分類及其構(gòu)成要素,◎按不同的交易標(biāo)的物劃分票據(jù)市場（Note Market）證券市場（Security Market）衍生工具市場（Derivatives Market）外匯市場（Foreign Exchange Market）黃金市場（Gold Market）,第二節(jié) 金融市場分類及其構(gòu)成要素,◎按交割期限劃分現(xiàn)貨市場（spot marke

10、t）交易：協(xié)議達成后在2個交易日內(nèi)進行交割期貨市場（futures market）交易：協(xié)議達成后不立即交割，而是約定在某一特定時間后進行交割◎按地域劃分地方性、全國性、區(qū)域性和國際性金融市場離岸金融市場：以金融交易發(fā)生地之外的他國貨幣為交易對象的市場,第二節(jié) 金融市場分類及其構(gòu)成要素,二、金融市場的構(gòu)成要素市場參與者政府中央銀行金融機構(gòu)是金融市場上最重要的中介機構(gòu)，是儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的重要渠道在金融市場上充當(dāng)資金的

11、供給者、需求者和中介人等多重角色企業(yè)居民,第二節(jié) 金融市場分類及其構(gòu)成要素,金融工具金融工具的價格價格反映資金的供求關(guān)系，資金供求雙方的活動受價格變動的影響和制約宏觀調(diào)控也必須通過間接調(diào)控金融市場的價格來實現(xiàn)金融交易的組織形式有固定場所的有組織、有制度、集中進行交易的方式買賣雙方進行面議的、分散交易的方式電訊網(wǎng)絡(luò)交易方式,第二節(jié) 金融市場分類及其構(gòu)成要素,三、金融市場體系與構(gòu)成◎市場體系與金融市場體系市場體系分

12、為：產(chǎn)品市場和要素市場金融市場屬于要素市場，是聯(lián)系其他市場的紐帶任何一個市場的交易對象都必須量化成金融市場那樣的價值形式來表現(xiàn)并進行交易金融市場的發(fā)展對整個市場體系的發(fā)展起著制約作用其他市場的發(fā)展為金融市場的發(fā)展提供了條件和可能,,,,,第二節(jié) 金融市場分類及其構(gòu)成要素,◎金融市場體系,貨幣市場,外匯市場,票據(jù)市場,同業(yè)拆借市場,短期政府債券市場,大額可轉(zhuǎn)讓存單市場,保險市場,資本市場,黃金市場,證券市場,長期信貸市場,回購市

13、場,融資租賃市場,中長期債券市場,股票市場,金融市場,第二節(jié) 金融市場分類及其構(gòu)成要素,貨幣市場交易工具的期限都在一年以內(nèi)，交易價格波動小、交易工具變現(xiàn)能力強風(fēng)險相對較低、收益比較穩(wěn)定、流動性較強交易有批發(fā)性，交易的密集程度相對其它市場低資本市場股票市場，為投資者提供了中長期投融資的場所中長期債券市場，債券按照發(fā)行主體不同可以分為政府債券、金融債券、公司債券等,第二節(jié) 金融市場分類及其構(gòu)成要素,外匯市場零售市場：銀行

14、與客戶間的外匯交易批發(fā)市場：銀行同業(yè)間的外匯交易外匯市場可以實現(xiàn)購買力的國際轉(zhuǎn)移，為交易者提供外匯保值和投機的場所，向國際經(jīng)濟交易者提供資金融通的便利，有效推動國際借貸和國際投資活動外匯市場發(fā)展呈現(xiàn)出--全球化、復(fù)雜化、一體化,第二節(jié) 金融市場分類及其構(gòu)成要素,中國的外匯市場由零售市場和銀行間市場構(gòu)成外匯指定中心；中國外匯交易中心；做市商制度商業(yè)銀行在市場供求方面的影響力加大，市場因素對人民幣匯率的影響力不斷增強人民幣匯

15、率衍生產(chǎn)品2008年，中國外匯交易中心人民幣外匯遠期成交173.68億美元，人民幣外匯掉期成交4402.94億美元，同比增長39.6％，人民幣利率互換成交4121.5億元，同比增長63.3％。,,第二節(jié) 金融市場分類及其構(gòu)成要素,黃金市場當(dāng)本國貨幣匯率大幅波動時，政府利用增、減黃金儲備來穩(wěn)定匯率供給者需求者黃金價格的影響因素供求關(guān)系、經(jīng)濟周期、外匯價格、政治局勢與突發(fā)事件我國的黃金市場,,保險市場世界上最早的保險市場：

16、1568年-倫敦-皇家交易所保險市場分類：保險市場的功能：提供有效的保險供給；提高保險交易的效率；形成較為合理的交易價格；為投保人、保險人提供最廣泛的風(fēng)險分散機制,第二節(jié) 金融市場分類及其構(gòu)成要素,,按交易對象劃分,財產(chǎn)保險市場,人身保險市場,原保險市場,再保險市場,國內(nèi)保險市場,國際保險市場,,,按交易主體劃分,按交易地域劃分,第二節(jié) 金融市場分類及其構(gòu)成要素,中國的保險市場中國保險市場近年來得到了快速發(fā)展，保險業(yè)務(wù)

17、品種日益豐富，保險業(yè)務(wù)范圍逐步擴大，保費較快增長1989年末，全國保費收入142.4億元2008年，保費收入9784億元，比上年增長39.1%，增速同比上升14.3個百分點，其中壽險收入增長49.2%，增幅同比上升24.9個百分點，財產(chǎn)險收入增長17%保險業(yè)累計賠款、給付2971億元，同比多支出706億元，增長31.2%，其中財產(chǎn)險和壽險分別同比多支出398億元和251億元，分別增長39.0%和23.5%,,第三節(jié) 金融市場的

18、功能與發(fā)揮,一、金融市場的一般功能資源配置與轉(zhuǎn)化功能金融交易靈活地調(diào)度資金，充分運用不同性質(zhì)、不同期限、不同額度的資金，還能轉(zhuǎn)化資金的性質(zhì)和期限價格發(fā)現(xiàn)功能風(fēng)險分散和規(guī)避功能宏觀調(diào)控傳導(dǎo)功能為貨幣政策提供了傳導(dǎo)路徑財政政策的實施離不開金融市場為政府產(chǎn)業(yè)政策的實施創(chuàng)造條件,第三節(jié) 金融市場的功能與發(fā)揮,二、金融市場功能發(fā)揮的條件◎金融市場功能的發(fā)揮程度，首先取決于市場的建立基礎(chǔ)與發(fā)展方向；其次需要具備基本的內(nèi)外部條件

19、外部條件健全的市場法制信息披露充分市場進退有序從市場準(zhǔn)入看，在準(zhǔn)入條件面前人人平等在市場運作過程中，各主體能夠平等展開競爭從退出市場的角度看，淘汰者應(yīng)該依法退出市場,第三節(jié) 金融市場的功能與發(fā)揮,內(nèi)部條件國內(nèi)、國際統(tǒng)一的市場豐富的市場交易品種健全的價格機制合理的定價機制，包括交易定價的制度安排，如詢價、議價、競價機制等；靈活的價格機制，即價格能夠及時、真實地反映供求關(guān)系必要的技術(shù)環(huán)境,,,,,投融資活動與

20、金融市場,金融投資的迅猛增長與金融市場的快速發(fā)展,,股票投資,金融投資的種類,國際資本流動,,,債券投資,外匯投資,黃金投資,,,,,衍生金融工具投資,,國際資本流動的原因,國際資本流動的效應(yīng),,,,,,投融資活動與金融市場,金融投資與產(chǎn)業(yè)投資,,,,投融資活動、資本流動與金融市場,,國際資本流動的含義與種類,國際資本流動與國際金融市場,,,,金融市場的分類,,,,,,金融市場的構(gòu)成要素,按地域劃分,,,,,市場參與者,金融市場的

21、體系與構(gòu)成,,,,金融工具,,金融工具的價格,,,金融市場體系形成與發(fā)展,市場體系與金融市場體系,金融市場體系的主要構(gòu)成,,,按交割期限,按不同的交易標(biāo)的物,按交易工具的不同期限,,,,金融市場分類及構(gòu)成要素,,金融交易的組織形式,,,金融市場的一般功能,資源配置與轉(zhuǎn)化,,,,價格發(fā)現(xiàn),風(fēng)險分散和規(guī)避,宏觀調(diào)控傳導(dǎo),,,,外部條件,內(nèi)部條件,,,功能發(fā)揮的作用,,,,,,,金融市場的功能與發(fā)揮,,,全球金融衍生品OTC市場交易合約名義

22、金額 單位:百萬美元,,納斯達克指數(shù)走勢,納斯達克指數(shù)走勢,,紐 約 證 券 交 易 所 大 廳,,,東 京 證 券 交 易 所 大 廳,,,上 海 證 券 交 易 所 大 廳,,深 圳 證 券 交 易 所 大 廳,,2010-01-22 上證指數(shù)日K線圖,2010-01-22 上證指數(shù)月K線圖,,1995-2008年 中