1、首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)C a p i t a lU n i v e r s i t yo fE c o n o m i c s a n dB u s i n e s s碩士學(xué)位論文T H E S IS0 FM A S T E R D E G R E E論文題 目：院專學(xué)作基于極限學(xué)習(xí)機的實物期權(quán)定價模型研究系： 籃皇堂瞳首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文 基于極限學(xué)習(xí)機的實物期權(quán)定價模型研究摘要 I l l I I I I I I I l l l

2、l I l l l I I I I Iq l l l l I I I I I I q l l l l l l l l l l lY 3 0 1 7 9 1 1隨著經(jīng)濟全球化的不斷發(fā)展，企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)和經(jīng)營手段也發(fā)展變化，致使企業(yè)價值類型不斷增加和創(chuàng)新，企業(yè)面臨的未來不確定性因素越來越多以及企業(yè)柔性管理變得日益凸顯。廣泛應(yīng)用于企業(yè)價值評估的傳統(tǒng)方法不能估計企業(yè)不確定性變化帶來的隱含價值，因此不能有效地進行企業(yè)價值評估分析。實物期權(quán)方法可以估

3、算出這部分隱含的價值，也即實物期權(quán)價值。企業(yè)的實物期權(quán)價值構(gòu)成企業(yè)價值的主要部分。B l a c k ．S c h o l e s 模型是企業(yè)用于價值評估的比較流行的實物期權(quán)定價工具。然而，由于B l a c k ．S c h o l e s 模型的前提假設(shè)非常嚴苛，主觀性和模糊性很強，因此不能準確高效地進行評估，這使得該模型在實際應(yīng)用中受到很大的局限。針對以上實物期權(quán)本身固有的問題，近幾年來雖然很多學(xué)者已經(jīng)結(jié)合多種算法對實物期權(quán)方法進

4、行了改進和優(yōu)化，且都大大提高了實物期權(quán)定價模型的準確性，但是由于B P 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)自身的缺陷使模型仍然達不到最佳的效果。本人在此前學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，引入了極限學(xué)習(xí)機( E x t r e m eL e a r n i n gM a c h i n e ，E L M ) 的算法對實物期權(quán)模型進行改進，該種算法大大提高了訓(xùn)練速度和預(yù)測精度。那么鑒于極限學(xué)習(xí)機的諸多優(yōu)點，將其應(yīng)用在實物期權(quán)定價模型上對該模型進行改進，最后將基于極限學(xué)習(xí)機改進后的

5、實物期權(quán)定價模型與基于B P 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)改進后實物期權(quán)定價模型進行對比，我們可以得到更加有效的結(jié)果。本文嘗試采集上市公司樣本數(shù)據(jù)，運用改進后的實物期權(quán)定價模型進行實證分析，應(yīng)用M a t l a b 軟件進行仿真，對比基于B P 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)改進后的實物期權(quán)模型和基于E L M 改進后的實物期權(quán)模型仿真結(jié)果，可知后者更為有效。從定性和定量的角度來證明改進模型的有效性，因此，引入極限學(xué)習(xí)機對實物期權(quán)定價模型進行改進，對研究企業(yè)股權(quán)價值評估及項目