1、I分類號 分類號 密 級U D C 學(xué)校代碼 學(xué)校代碼專業(yè) 碩士研究生學(xué)位論文我國 REITs 產(chǎn)品發(fā)展問題及對策建議學(xué)院（部、所）： 學(xué)院（部、所）： 金融學(xué)院 金融學(xué)院專 業(yè)： 業(yè)： 金融 金融姓 名： 名： 紀哲翰 紀哲翰導(dǎo) 師： 師： 陳永忠 陳永忠 副教授 副教授校 外 導(dǎo) 師： 馬錦林 馬錦林 高級經(jīng)濟師 高級經(jīng)濟師論文起止時間：2016 年 5 月～2017 年 5 月摘要I摘要隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，我國的房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)

2、步入存量時代。在這種背景下，一方面房地產(chǎn)企業(yè)的融資愈發(fā)困難，另一方面，房地產(chǎn)企業(yè)也面臨著從注重銷售到注重開發(fā)運營的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級過程。因此，在這一階段，如何為我國房地產(chǎn)企業(yè)提供適當(dāng)?shù)慕鹑诜?wù)支持，幫助房地產(chǎn)企業(yè)順利轉(zhuǎn)型，是我國目前金融改革的重要課題之一。根據(jù)國外的發(fā)展經(jīng)驗， REITs 能夠很好地在融資端和開發(fā)運營端為房地產(chǎn)企業(yè)提供金融支持，因此，研究我國 REITs 產(chǎn)品發(fā)展問題對于我國推出合適的 REITs 產(chǎn)品，促進房地產(chǎn)行業(yè)的平穩(wěn)

3、發(fā)展具有重要意義。本文通過對我國目前具有代表性的 REITs 產(chǎn)品的研究與對比，重點分析了我國目前 REITs 發(fā)展中存在的問題與障礙，并提出適合我國的 REITs 發(fā)展路徑，文章主要分為五個部分。第一部分為本文的引言，主要對本文的研究背景、研究意義進行分析陳述，并對與本文密切相關(guān)的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀及結(jié)論進行歸納總結(jié)，具體說明了我國發(fā)展 REITs 的必要性，同時為本文的研究分析提供理論基礎(chǔ)；第二部分主要介紹了 REITs 的概念及其在美

4、國的發(fā)展，并從美國 REITs的發(fā)展歷程中總結(jié)出我國 REITs 發(fā)展中應(yīng)當(dāng)注意的問題；第三部分選取目前我國具有代表性的兩款 REITs 類型的產(chǎn)品，中信啟航專項資產(chǎn)管理計劃和鵬華前海萬科 REITs，分別對它們的組織結(jié)構(gòu)、目標(biāo)資產(chǎn)、投資策略、風(fēng)險等方面進行了分析，并對二者進行了比較研究。在此基礎(chǔ)上，總結(jié)出了目前我國 REITs 產(chǎn)品發(fā)展存在的問題。第四部分內(nèi)容在案例分析的基礎(chǔ)上，根據(jù)對我國 REITs 產(chǎn)品發(fā)展問題的總結(jié)，從發(fā)展模式、

5、法律法規(guī)建設(shè)、以及不動產(chǎn)市場完善三個角度，對我國 REITs 發(fā)展提出了相應(yīng)的對策建議。本文的主要結(jié)論有：從美國 REITs 的發(fā)展歷程中，可以發(fā)現(xiàn) REITs 產(chǎn)品的發(fā)展需要完善的法律和政策支持，REITs 產(chǎn)品的發(fā)展不能脫離房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展，REITs 產(chǎn)品的發(fā)展需要嚴格的風(fēng)險控制體系；根據(jù)對案例研究結(jié)果的分析，指出了我國目前 REITs 產(chǎn)品存在法律法規(guī)不健全，對投資者利益保護不當(dāng)、稅收條款不明確、與資產(chǎn)證券化界線模糊的問題；基于