1、與封閉式基金相比,開(kāi)放式基金顯著的特點(diǎn)是其基金份額具有不確定性。由于投資者可以隨時(shí)申購(gòu)或贖回基金份額,其規(guī)模會(huì)不斷發(fā)生變化。當(dāng)基金處于凈贖回狀態(tài)時(shí),基金的運(yùn)作管理會(huì)處于困難的境地,因此,對(duì)開(kāi)放式基金贖回率的研究和預(yù)測(cè)便成為基金管理工作的重要任務(wù)之一,但是現(xiàn)實(shí)生活中,基金的贖回狀況受到很多因素的影響,只有在弄清楚基金贖回率影響因素的前提下,才能較為準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)基金的贖回率。
　　 本文根據(jù)晨星公司對(duì)我國(guó)開(kāi)放式基金的分類,即將樣本基金

2、分為:股票型、普通債券型、積極配置型、保守配置型以及貨幣市場(chǎng)型五類,選取2006年以前成立的開(kāi)放式基金為研究樣本,分別對(duì)這五類基金的總贖回率和凈贖回率的影響因素進(jìn)行研究,結(jié)果表明不同類型基金的贖回率的影響因素不同,且同一類型基金其總贖回率和凈贖回率的影響因素也有差異。雖然如此,但從總體上看,仍然可以發(fā)現(xiàn)如下規(guī)律:首先,從市場(chǎng)因素角度看,贖回率與證券市場(chǎng)走勢(shì)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān),新成立基金規(guī)模對(duì)總贖回率有正影響,而對(duì)凈贖回率有負(fù)影響；其次,從業(yè)績(jī)因

3、素角度看,累計(jì)凈值對(duì)贖回率有負(fù)影響,單位凈值和單位凈值增長(zhǎng)率對(duì)各類基金贖回率的影響差異較大；再次,從基金特質(zhì)的角度看,基金的存續(xù)期和規(guī)模均對(duì)總贖回率有負(fù)影響,對(duì)凈贖回率有正影響；最后從分紅和費(fèi)率的角度看,分紅對(duì)總贖回率的影響是負(fù)的,對(duì)凈贖回率的影響是正的,而費(fèi)率對(duì)基金贖回率的影響不顯著。
　　 基于以上結(jié)論,對(duì)于改善我國(guó)開(kāi)放式證券投資基金的贖回率狀況,本文提出了以下幾點(diǎn)意見(jiàn):第一,根據(jù)證券市場(chǎng)的走勢(shì),調(diào)整基金贖回準(zhǔn)備；第二,保證