1、套期保值就是買入(賣出)與現(xiàn)貨市場數(shù)量相當(dāng)、但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出(買入)期貨合約補(bǔ)償現(xiàn)貨市場價格變動帶來的實際價格風(fēng)險。期貨市場套期保值的關(guān)鍵問題是套期保值比率的確定。套期保值模型的研究不僅是眾多套期保值廠商關(guān)注的重要問題，也是期貨價格理論的核心問題之一。通過套期保值模型合理確定套期保值比率，可以提高套期保值效果，有效規(guī)避現(xiàn)貨價格的風(fēng)險。 本論文共分五章。第一章緒論部分分析了論文的選題依據(jù)、相關(guān)研

2、究進(jìn)展、研究方法、研究的技術(shù)路線和研究內(nèi)容。第二章基于單品種套期保值優(yōu)化模型研究。第三章基于多品種套期保值優(yōu)化模型研究。第四章基于多品種跨期的系列展期套期保值優(yōu)化模型研究。第五章為結(jié)論與展望。論文的主要工作如下： (1)建立了基于整體風(fēng)險控制的單品種和多品種的套期保值優(yōu)化模型 通過套期保值收益率的偏度大于等于零，使得套期保值收益率密度函數(shù)的尾部向右拉長，而左端的尾部較短。偏度大于零的套期保值收益率分布降低了負(fù)收益產(chǎn)生的概

3、率同時增加了正收益產(chǎn)生的概率，減小套期保值發(fā)生重大損失的概率。改變了現(xiàn)有研究僅僅立足于控制套期保值風(fēng)險，而忽略了控制套期保值重大損失的現(xiàn)狀。解決了套期保值的重大損失控制的問題。 (2)建立了基于最小模糊方差的最優(yōu)交叉套期保值模型 采用高斯隸屬函數(shù)，對期貨和現(xiàn)貨收益率中的離散程度大的異常數(shù)據(jù)賦予較小的權(quán)重，改變了現(xiàn)有研究因單個交易日收益率異常變動，而導(dǎo)致方差計量套期保值風(fēng)險的精度較低的現(xiàn)狀。通過期貨與現(xiàn)貨收益率的模糊協(xié)方差

4、矩陣計算現(xiàn)貨與期貨之間的風(fēng)險疊加，實現(xiàn)了現(xiàn)貨收益率風(fēng)險同與多種期貨組合的收益率風(fēng)險之間的非線性對沖。解決了因為很難找到與現(xiàn)貨價格相關(guān)性強(qiáng)的期貨品種，而無法有效進(jìn)行套期保值的問題。 (3)建立了基于最小方差的系列展期套期保值優(yōu)化模型 通過建立交疊合約的風(fēng)險函數(shù)求解最優(yōu)套期保值比率，解決了復(fù)雜時間序列的整體風(fēng)險的控制問題。采用每個交易日的不同期貨收益率進(jìn)行直接沖抵，將多個起止時間不同的交疊的期貨收益率時間序列變成了一個單一的

5、時間序列，進(jìn)而使得展期套期保值的多個期貨組合的收益率時間序列均變成了沒有交疊的時間序列，為按照方差的原始定義表述全部區(qū)段時間序列的總體風(fēng)險提供了可能，解決了展期套期保值的整體風(fēng)險的求解問題。 (4)建立了基于偏矩的套期保值優(yōu)化模型 利用高于套期保值預(yù)期收益的上偏矩反映套保者的贏得，利用風(fēng)險偏好因子反映套保者對損失的態(tài)度，通過套期保值收益率的上下偏矩的線性組合度量套期保值風(fēng)險。偏矩套期保值優(yōu)化模型反映了套保者對贏得和損失的