1、機(jī)構(gòu)投資者對(duì)市場(chǎng)能否起到穩(wěn)定作用，對(duì)其能否很好的發(fā)揮諸如資源配置、資金供給、金融創(chuàng)新、監(jiān)督市場(chǎng)等作用都有基礎(chǔ)性的意義。本文就主要分析我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者與資本市場(chǎng)穩(wěn)定性的關(guān)系來(lái)探討我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者與發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者之間的差別，分析我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者為何沒有很好的起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用，并給出了政策建議。 第一章主要介紹本文的選題背景和意義，行文結(jié)構(gòu)和主要貢獻(xiàn)。介紹我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展進(jìn)程并簡(jiǎn)要回顧國(guó)外（英美）機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展，進(jìn)一步比較我

2、國(guó)和發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)國(guó)家機(jī)構(gòu)投資者的差別，為后文分析我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者為何未能很好的發(fā)揮作用進(jìn)行鋪墊。并簡(jiǎn)要論述了機(jī)構(gòu)投資者在資本市場(chǎng)上可能發(fā)揮的作用。第二章為機(jī)構(gòu)投資者與證券市場(chǎng)穩(wěn)定性之間關(guān)系的文獻(xiàn)綜述。國(guó)外對(duì)此的研究主要集中于認(rèn)為由于羊群行為和正反饋機(jī)制的存在而不能穩(wěn)定市場(chǎng)，另一方認(rèn)為正負(fù)反饋交易機(jī)制的存在相互抵消，并無(wú)擾動(dòng)市場(chǎng)的作用。我國(guó)對(duì)此的研究也沒有得出一個(gè)統(tǒng)一的結(jié)論。 后面的三章為本文重點(diǎn)。在第三章采用協(xié)整模型和格蘭杰因果關(guān)

3、系檢驗(yàn)，并搜集最新的兩組數(shù)據(jù)（中證流通和中證基金指數(shù)）來(lái)研究機(jī)構(gòu)投資者和我國(guó)股市的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)無(wú)論在長(zhǎng)期還是上漲或者下跌的短期，均無(wú)明顯的協(xié)整關(guān)系，運(yùn)用誤差修正模型也并無(wú)發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者有促使股市向均衡趨近的作用。接下來(lái)采用格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)，也未發(fā)現(xiàn)明確的因果關(guān)系，流通股指傾向于引起基金指數(shù)的變化。第四章從我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者本身和其所處的宏微觀制度和環(huán)境來(lái)分析我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者未能很好的起到穩(wěn)定和監(jiān)督市場(chǎng)作用的原因。一方面是由于機(jī)構(gòu)投資者本身的特