1、社會(huì)保障是通過(guò)企業(yè)代繳、個(gè)人投保、國(guó)家資助和強(qiáng)制儲(chǔ)蓄的辦法籌集資金，包括由地方政府管理的基本社會(huì)保障基金和由中央集中管理的全國(guó)社會(huì)保障基金(簡(jiǎn)稱(chēng)“社保基金”)。本文側(cè)重研究的是后者，即社?；鹱?000建立至今的投資運(yùn)營(yíng)、投資回報(bào)及風(fēng)險(xiǎn)控制的水平。在短短八年的時(shí)間內(nèi)，社保基金從無(wú)到有，經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)期、快速膨脹期以及快速收縮期，為研究提供了豐富的經(jīng)濟(jì)背景。 首先，本文從投資效率出發(fā)，對(duì)其進(jìn)行定性的概念界定和定量的度量列舉，并從投

2、入、運(yùn)營(yíng)以及產(chǎn)出這三個(gè)過(guò)程對(duì)其影響因素展開(kāi)鋪陳性介紹，指出投資效率包含投入與產(chǎn)出的對(duì)比關(guān)系以及風(fēng)險(xiǎn)與收益的均衡關(guān)系這兩個(gè)層面。 其次，進(jìn)入到社?；鸬耐顿Y效率基本理論與現(xiàn)狀的分析，文章先從社?；鸬幕咎攸c(diǎn)和投資性質(zhì)展開(kāi)描述，而這兩點(diǎn)，也直接影響到緊接著的對(duì)社保基金投資效率之收益部分和風(fēng)險(xiǎn)部分的分析。接著，本文從影響投資效率的兩大部分，風(fēng)險(xiǎn)和收益對(duì)于我國(guó)社保經(jīng)濟(jì)投資效率的現(xiàn)狀進(jìn)行詳細(xì)的闡述。 再次，運(yùn)用實(shí)證分析和比較分析

3、對(duì)社?；鸬耐顿Y效率進(jìn)行研究。 在實(shí)證分析中，未考慮風(fēng)險(xiǎn)因素和風(fēng)險(xiǎn)偏好的情況下，使用非參數(shù)檢驗(yàn)，得出社保基金的投資效率在統(tǒng)計(jì)上并不顯著。但是，在考慮風(fēng)險(xiǎn)因素和風(fēng)險(xiǎn)偏好的情況下，使用夏普指數(shù)，得出社?；鸬耐顿Y優(yōu)于股票和債券； 在比較分析中，本文從縱向和橫向兩個(gè)角度出發(fā)?？v向上看，主要是將我國(guó)社?；饐?wèn)世以來(lái)的投資效率進(jìn)行一個(gè)歷史跟蹤比較，從資產(chǎn)負(fù)債率、委托投資、證券資產(chǎn)浮動(dòng)盈虧和已實(shí)現(xiàn)收益率四個(gè)角度，闡述社?；鹪诓煌?/p>