1、2007年7月美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)并迅速在美國(guó)資本市場(chǎng)和全球金融市場(chǎng)蔓延，其傳遞性和危害性至今仍未消失，由此對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)造成的損失巨大。因此，怎樣有效地控制和管理信用風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為各國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局、金融機(jī)構(gòu)和投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。在這樣的國(guó)際金融背景下，學(xué)習(xí)和借鑒國(guó)際先進(jìn)的信用風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)，建立在中國(guó)行之有效的信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型也成為我國(guó)金融業(yè)的一個(gè)重要課題。本文由此對(duì)我國(guó)上市公司的信用風(fēng)險(xiǎn)度量及其相關(guān)問(wèn)題做出研究。 論文主要采用了

2、理論分析和實(shí)證研究相結(jié)合的方法。主要有兩方面的工作：第一，分析了KMV違約模型在我國(guó)上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)度量的具體應(yīng)用的有效性；第二，構(gòu)建了Logistic回歸模型的指標(biāo)體系，在此基礎(chǔ)上建立了較適合我國(guó)上市公司的信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型。 針對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的股權(quán)結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)環(huán)境的特殊性，本文調(diào)整了KMV模型中的股權(quán)價(jià)值計(jì)算和違約點(diǎn)設(shè)定的方法，并運(yùn)用該模型來(lái)度量在我國(guó)股票市場(chǎng)公開(kāi)上市的20家ST公司和與其--對(duì)應(yīng)的20家非ST公司的信用風(fēng)險(xiǎn)，并

3、且分析兩組樣本的差異性，發(fā)現(xiàn)我國(guó)股票市場(chǎng)的股權(quán)分置改革使得我國(guó)上市公司的股權(quán)價(jià)值虛增，影響了KMV模型在我國(guó)應(yīng)用的有效性，排除這一影響，當(dāng)違約點(diǎn)位流動(dòng)負(fù)債加上四分之一長(zhǎng)期負(fù)債時(shí)，模型的解釋能力最強(qiáng)。為此，本文有從上市公司相對(duì)穩(wěn)定的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系出發(fā)，構(gòu)建了適合我國(guó)上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)分析的Logistic模型，以40家上市公司作為檢驗(yàn)樣本，對(duì)該回歸模型進(jìn)行檢驗(yàn)，取得了較高的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率，研究還發(fā)現(xiàn)，償債能力、經(jīng)營(yíng)能力和盈利能力是導(dǎo)致我國(guó)上市公司