1、論我國上市公司購并的風險及防范措施 論我國上市公司購并的風險及防范措施凌智勇 1,2 陳曉紅１ 楊長輝１（１ 中南大學工商管理學院, 410083 2 株洲工學院, 412008）摘要 根據上市公司購并重組的資本運營原理和風險管理理論，分析購并重組過程中產生風險的原因，并提出了防范、減少和控制風險的措施，對規(guī)范股市進行了有益的探索。關鍵詞 購并 重組 風險 防范措施1 引言我國的上市公司并購重組成績是顯著的，它推動了產業(yè)結

2、構調整，推動了上市公司股權結構的調整，有利于上市公司真正轉換經營機制，并且挽救了一批陷入財務困境的上市公司，改善了這些公司的資產質量和保護了投資者的利益。但是，我國上市公司并購中存在的問題和風險也是不容忽視的，這些問題和風險不但造成了國有資產的流失，上市公司本身利益損失，也損害了小股東和債權人的利益，更給購并公司帶來了巨大的風險。近年來由于我國股市不規(guī)范性導致股價與上市公司業(yè)績的不一致性，掩蓋了上市公司購并中的風險性，隨著股市的改革和規(guī)

3、范化，上市公司并購中的風險將會成為各方所關注的問題。2 上市公司購并及風險上市公司購并是上市公司兼并與收購的簡稱，它是現代企業(yè)經營的策略之一，是企業(yè)公司為獲得目標公司的控制權（部分或全部）而運用自身可控制的資產（現金、證券及實物資產）去購買目標公司的控制權（股權或實物資產） ，從而使目標公司法人地位消失或引起法人實體改變的行為。上市公司的購并實際上是控制權收購，即通過收集具有控制權地位的股權，從而獲得對上市公司的控制地位。就我國而言，通

4、過協議轉讓國家股和法人股，是我國上市公司進行資產重組的主要形式，因此協議轉讓國家股和法人股市場與公眾股市場一樣是非常主要的交易市場。但因公眾股市場交易有結算公司的結算擔保，使交易雙方基本上不承擔本金風險，而國家股與法人股轉讓現在還不能做到這一點，證券登記結算機構只負責股份的過戶而不承擔監(jiān)督資金收交責任，因而使國家股和法人股協議轉讓存在很大的風險。上市公司購并風險是由購并活動引起損失發(fā)生的不確定性。它是由于內外環(huán)境各種難以預料或無法預料和