1、20世紀(jì)80年代以來，隨著經(jīng)濟(jì)全球化與金融自由化的發(fā)展，世界經(jīng)濟(jì)無論是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面還是金融市場(chǎng)方面聯(lián)系都越來越緊密，尤其是金融市場(chǎng)，其聯(lián)動(dòng)性急速攀升。這使得金融危機(jī)的傳染性日益明顯，這一點(diǎn)可以從國(guó)際金融市場(chǎng)自20世紀(jì)80年代以來所發(fā)生的國(guó)際金融危機(jī)的歷史軌跡中得到驗(yàn)證。 中國(guó)的A股市場(chǎng)在2000年之前由于市場(chǎng)的封閉性，同時(shí)加上B股市場(chǎng)作為A股市場(chǎng)的防火墻吸收了絕大部分國(guó)際金融市場(chǎng)對(duì)它的沖擊，國(guó)際金融危機(jī)并未對(duì)它發(fā)生危機(jī)傳染作用

2、，而B股市場(chǎng)則深受國(guó)際金融危機(jī)沖擊影響。然而隨著2001年2月19日B股市場(chǎng)對(duì)內(nèi)地投資者的開放，大量?jī)?nèi)地投資者涌入B股市場(chǎng)，而部分境外投資者乘機(jī)高位撤離，使B股市場(chǎng)的投資者成份發(fā)生了結(jié)構(gòu)性的變化，它與A股市場(chǎng)的相關(guān)性大幅提高。2003年7月9日第一單QFⅡ指令正式發(fā)出，大量境外機(jī)構(gòu)投資者帶著國(guó)際投資理念開始進(jìn)入A股市場(chǎng)共同影響股價(jià)。2007年6月20日QDⅡ制度的出臺(tái)，又使得國(guó)內(nèi)投資者開始主動(dòng)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。這一系列的證券市場(chǎng)改革使得A股