1、2008年席卷全球的金融危機(jī)讓眾多的機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者損失慘重，世界金融業(yè)動(dòng)蕩加劇，一些曾經(jīng)優(yōu)質(zhì)的公司也在劫難逃，特別是一些金融類公司的破產(chǎn)讓金融界開始覺醒，進(jìn)一步深入探討風(fēng)險(xiǎn)防范和風(fēng)險(xiǎn)管理等問題。此次金融危機(jī)對(duì)投資者進(jìn)行了一場(chǎng)深刻的風(fēng)險(xiǎn)教育。本文首先闡述了風(fēng)險(xiǎn)的意義，并對(duì)VaR及CVaR的國內(nèi)外的研究歷史、發(fā)展歷程做了較為細(xì)致的回顧。在對(duì)組合證券投資理論進(jìn)行深入分析的基礎(chǔ)上，對(duì)期望效用理論、組合風(fēng)險(xiǎn)和收益的度量等問題進(jìn)行了分析討，著重分

2、析了VaR及CVaR風(fēng)險(xiǎn)度量方法，對(duì)二者的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)進(jìn)行了比較對(duì)比，對(duì)CVaR風(fēng)險(xiǎn)度量方法與以前的風(fēng)險(xiǎn)度量方法的優(yōu)越性有了更清楚的了解，特別是基于CVaR的模型求解問題往往可以轉(zhuǎn)化為線性規(guī)劃問題，具有良好的操作性。本文從CVaR風(fēng)險(xiǎn)度量方法的理論出發(fā)，對(duì)模型進(jìn)行了擴(kuò)展研究，建立了考慮交易成本、行業(yè)(板塊)、分散化約束等的組合投資均值-CVaR優(yōu)化模型，進(jìn)一步考慮單個(gè)資產(chǎn)的劇烈變化對(duì)組合投資的影響，建立了考慮單個(gè)證券的風(fēng)險(xiǎn)約束的均值-CV