1、自2009年創(chuàng)業(yè)板上市以來，如何挖掘其潛力以實現創(chuàng)業(yè)板上市公司整體快速、持續(xù)發(fā)展，成為實務界和學術界一直關注的問題。投資活動一直是企業(yè)價值得以實現和增長的決定性活動，其中如何提升投資效率成為創(chuàng)業(yè)板上市公司得以存續(xù)和發(fā)展的關鍵所在。為更好地找出創(chuàng)業(yè)板上市公司投資效率存在的問題和提出解決方案以及完善創(chuàng)業(yè)版上市公司理論研究體系，本論文選用DEA-Tobit兩階段模型，首先依據投資活動價值實現路徑將投資活動劃分成兩個階段，并構建指標體系完成兩個

2、階段投資效率值的測算;其次界定和測度各相關變量，完成分層次回歸模型的構建;最后分別對主效應模型、依次加入調節(jié)項模型和加入交互項模型進行回歸并作出對比分析，給出論文的結論以及提出政策建議。
　　本論文由五個模塊構成，各模塊的安排如下:
　　第一章:緒論。就研究背景、研究目的和研究意義進行探討以及對國內外研究現狀進行分類敘述和總結，并對研究內容、模型選定和論文內容架構進行介紹，最后提出本論文的特色和創(chuàng)新點。
　　第二章:投

3、融資相關概念及理論。首先從融資出發(fā)，區(qū)分融資結構與財務結構的區(qū)別和聯系，并對優(yōu)序融資理論做出分析;其次根據本文的研究需要，給出效率及投資效率的定義;最后系統整理了學者對債務融資對投資活動影響的理論，為文后的研究奠定理論基礎。
　　第三章:使用DEA法完成創(chuàng)業(yè)板上市公司投資活動兩階段效率值的測度。首先基于上市公司投資活動價值實現路徑，創(chuàng)新性地將投資活動劃分為投資決策階段和投資收益階段;其次，構建投資活動兩階段效率測度的投入及產出指標

4、體系，選取DEA-CCR模型完成兩階段效率值的測算;最后，針對投資決策環(huán)節(jié)的投入變量、投資收益階段的產出變量和兩階段的效率值做描述性統計，以發(fā)現創(chuàng)業(yè)板上市公司投資效率可能存在的問題。
　　第四章:債務融資與投資活動兩階段效率相關關系的實證分析。該部分是本論文的主體部分，首先就債務融資對投資效率的影響做理論分析，同時考慮加入成長性作為調節(jié)變量，提出本論文的四個研究假設;其次完成相關變量的研究設計，根據研究需要建立層次回歸實證模型;最

5、后分別就債務融資與投資決策效率、債務融資與投資收益效率及成長性的調節(jié)作用分別做出分析。
　　第五章:研究結論和政策建議。本文的主要研究結論有:(1)創(chuàng)業(yè)板上市公司投資決策效率整體水平偏低且處于波動狀態(tài);(2)創(chuàng)業(yè)板上市公司投資收益效率整體水平較高，但呈現下降趨勢;(3)改善或提升創(chuàng)業(yè)板上市公司投資效率的關鍵在于提升其投資決策效率;(4)債務融資與創(chuàng)業(yè)板上市公司投資決策效率呈顯著負相關關系;(5)債務融資與創(chuàng)業(yè)板上市公司投資收益效率